供應(yīng)端擾動又來了！純堿何去何從？
2025-02-21 10:35:08 新浪財(cái)經(jīng) 韓增茂“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
嘉賓介紹：韓增茂，杭實(shí)化工建材部副經(jīng)理，主要負(fù)責(zé)純堿、玻璃、PVC期現(xiàn)業(yè)務(wù)及基本面研究，緊密聯(lián)系產(chǎn)業(yè)，服務(wù)上下游企業(yè)，多次深入調(diào)研純堿產(chǎn)業(yè)鏈，并參與品種期現(xiàn)操作。
本文來自于02.16晚上“牛轉(zhuǎn)錢坤”直播中關(guān)于玻璃純堿的分享內(nèi)容。
春節(jié)前后純堿玻璃的行情不算小，純堿從1536跌到最低1420，最近又有一些抬頭的跡象，玻璃從1466跌到1253，情緒很差。
純堿
純堿節(jié)后的上游庫存已經(jīng)達(dá)到接近190萬噸，中游交割庫環(huán)節(jié)在35萬噸左右，下游玻璃廠原料庫存在17-20天左右，整體來看上中下的絕對庫存都比較高。
價(jià)格來看，節(jié)后重堿的送到價(jià)基本在1400-1450左右，輕堿的出廠價(jià)在1350-1400左右，個別地區(qū)堿廠挺價(jià)可能會稍高。
節(jié)后盤面跌下來之后，期現(xiàn)出現(xiàn)一定的負(fù)反饋，但整體幅度不大，主要是絕對價(jià)格掛單偏低，下游的期望拿貨價(jià)在1400以下，并且沒有很強(qiáng)的補(bǔ)貨情緒。但盡管現(xiàn)貨市場比較平淡，盤面卻相對堅(jiān)挺，周五晚上也相對強(qiáng)勢，主要原因是下周阿拉善的檢修，目前了解到檢修力度相對偏大，從2月18日開始檢修，可能會持續(xù)一個月，這也是為何節(jié)后第一天跌到1420后，盤面一直下不去的原因。
除此之外，其余大堿廠在3-4月也有一定檢修計(jì)劃，但今年主要問題是，各家都沒有給出相對詳細(xì)的檢修計(jì)劃，實(shí)際落地只能等工程師打開管道檢查后才能得知。當(dāng)然，投產(chǎn)端也有利空，連云港德邦在近期點(diǎn)火運(yùn)行。
所以目前對純堿來說，絕對價(jià)格偏低，從平衡表來看，2-3月的純堿庫存可能相對持平，沒有過多的矛盾。
從中期供需角度來看，純堿依舊是相對過剩的格局，只是因?yàn)槎唐诠?yīng)擾動帶來了一定支撐，這波檢修過半后，有更好的價(jià)格或者更明確驅(qū)動再觀察。05的上方邊際錨在1550-1600左右，也就是貼著目前堿廠最高的成本。
玻璃
反觀玻璃的盤面下跌的就比較多了，主要原因還是節(jié)后復(fù)工太慢了，我們從數(shù)據(jù)端可以看到，今年節(jié)后的工地復(fù)工率跟勞務(wù)上工率是近幾年最差的情況，這就極大的影響到了玻璃的需求。
目前我們了解，玻璃下游深加工企業(yè)的開工情況很差，一方面是今年過年早，復(fù)工會稍晚，另一方面部分企業(yè)去年回款情況很差，所以新接訂單也很一般，導(dǎo)致元宵節(jié)前后，玻璃廠的產(chǎn)銷非常慘淡，平均只有50-70左右，加上中游期現(xiàn)商較大的庫存量，盤面下挫嚴(yán)重。盤面跌破1300之后，成交稍有起色，但整體下游恢復(fù)情況還是不容樂觀。
但是我們對玻璃未來還是持相對樂觀的態(tài)度，首先供應(yīng)上，目前玻璃的供應(yīng)處于相對偏低的水平，只有15.6萬噸左右的日熔量。需求端，從本周末開始，隨著氣溫轉(zhuǎn)暖，復(fù)工情況和真實(shí)需求會越來越好。
我們推演了一下庫存情況，除非今年需求給到環(huán)比減少10%-15%，不然后續(xù)玻璃會有一波去庫，尤其是進(jìn)入三月后，玻璃需求都會有一波脈沖式的釋放，契合金三銀四的上半年行情。
其次，目前玻璃的絕對價(jià)格偏低，目前盤面的價(jià)格已經(jīng)跌破天然氣的成本，并且節(jié)后的石油焦也有較大的漲幅，逐步貼近煤制的成本，下方空間并沒有多少。一旦現(xiàn)貨降價(jià)到盤面附近，可能玻璃廠又要面臨虧損減產(chǎn)的局面，進(jìn)一步減少目前偏低的供應(yīng)量。
最后，從近期宏觀情況而言，消息面上地產(chǎn)端在吹暖風(fēng)，往后看三月還有兩會，盤面不宜過分看空，關(guān)注下游需求的恢復(fù)情況。
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