滬鉛累庫趨勢(shì)難改 滬鋅成本端支撐減弱
2025-02-25 14:42:03 新浪財(cái)經(jīng) 宏源期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
研報(bào)正文
資訊
鉛1. 天能集團(tuán)(濮陽)再生資源有限公司年處理 33萬噸廢舊鉛蓄電池(含鉛廢料)無害化資源化高效綜合利用項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)第一次公示。
2.SMM 調(diào)研顯示，截至2月24日，SMM鉛錠五地庫存總量5.99萬噸，較2月17日增加0.66萬噸，較2月20日增加約400噸。
1.SMM 調(diào)研顯示，截至2月24日，SMM七地鋅錠庫存總量14.56萬噸，較2月17日增加1萬噸，較2月20日增加0.85萬噸，國內(nèi)庫存錄增。
2.2 月21日【LME0-3鋅】貼水34.53美元/噸，持倉229945手增2715手，總成交71886手。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日持平，滬鉛(19885, 165.00, 0.84%)主力收盤較前一日上漲0.23%。
基本面來看，原生鉛煉廠基本恢復(fù)生產(chǎn)，開工回升;再生鉛方面隨著原料到貨有所增加，前期因原料問題減產(chǎn)企業(yè)恢復(fù)，安徽、河南、內(nèi)蒙古地區(qū)開工均呈現(xiàn)不同程度回升，市場(chǎng)流通貨源增加，但隨著再生鉛煉廠復(fù)產(chǎn)增加，對(duì)原料需求度提升，廢電瓶貨源有限，價(jià)格易漲難跌，為鉛價(jià)提供下方支撐;需求端來看，多數(shù)企業(yè)于正月十五之后恢復(fù)生產(chǎn)，但因節(jié)前下游逢低備庫較為充足，且蓄電池市場(chǎng)處于淡季，節(jié)后多以消耗原有庫存為主，對(duì)鉛錠采買較為有限，常規(guī)補(bǔ)庫小高峰并未顯現(xiàn)。
整體來看，鉛市供需雙增，但下游采買有限，各地現(xiàn)貨由升水轉(zhuǎn)為貼水，且貼水幅度加大，預(yù)計(jì)短期鉛錠累庫趨勢(shì)難改，鉛價(jià)承壓，與此同時(shí)，隨著再生鉛開工提升，對(duì)原料需求旺盛，使得廢電瓶?jī)r(jià)格易漲難跌，為鉛價(jià)提供支撐，雙重因素影響下，預(yù)計(jì)鉛價(jià)維持盤整。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日下跌0.50%，滬鋅(23735, -630.00, -2.59%)主力合約收漲0.04%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-25元/噸;天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至-35元/噸;廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-60元/噸。
基本面來看，煉廠原料備庫充足，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)回漲，上周國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)上調(diào)至2,750遠(yuǎn)/金屬噸，進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)上調(diào)至20 美元/干噸，鋅精礦偏緊改善預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，原料不足對(duì)煉廠生產(chǎn)限制減弱，成本端支撐減弱，煉廠利潤(rùn)及生產(chǎn)積極性好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量增量趨勢(shì)明顯;下游復(fù)產(chǎn)進(jìn)度持續(xù)推進(jìn)，各板塊周度開工環(huán)比明顯提升，但終端訂單回暖尚且有限，下游對(duì)鋅錠采買謹(jǐn)慎。
整體來看，鋅市供需雙增，宏觀情緒偏暖，但受制于下游消費(fèi)尚未完全恢復(fù)，對(duì)鋅價(jià)走勢(shì)形成拖累，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)維持震蕩，后續(xù)持續(xù)關(guān)注政策指引及下游復(fù)蘇情況。
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