美國經(jīng)濟(jì)政策不確定性上升 滬金偏震蕩運(yùn)行
2025-02-25 14:43:06 新浪財(cái)經(jīng) 中衍期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
研報(bào)正文
上周公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值64.7，低于預(yù)期值67.8和初值67.8。同時(shí)，2月的1年通脹預(yù)期終值4.3%，創(chuàng)2023年11月份以來新高;2月的5年通脹預(yù)期終值3.5%，創(chuàng)1995年4月以來新高，也是2021年5月份以來最大的環(huán)比升幅?？傮w上，美國消費(fèi)者預(yù)計(jì)未來五到十年物價(jià)將以每年3.5%的速度上漲，這是1995年以來的最高水平;而通脹預(yù)期升溫導(dǎo)致消費(fèi)者信心低迷。
利率方面，上周美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議紀(jì)要顯示，與會(huì)官員認(rèn)為，在進(jìn)一步降息之前，需要看到通脹繼續(xù)下降，但特朗普關(guān)稅等政策讓通脹存在上行風(fēng)險(xiǎn)。總體來看，會(huì)議紀(jì)要并未改變市場對美聯(lián)儲(chǔ)政策走向的預(yù)期。不過，在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳的影響下，市場對于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期有所增強(qiáng)。當(dāng)前，市場預(yù)計(jì)今年美聯(lián)儲(chǔ)在6月份和12月份各降息一次。
商品方面，由于擔(dān)心特朗普對銅加征關(guān)稅，美國之前一直增加對銅的進(jìn)口，導(dǎo)致全球銅庫存由倫敦流向美國，推升銅價(jià)上漲。不過，近期COMEX銅庫存開始出現(xiàn)下降，同時(shí)LME銅庫存出現(xiàn)增加?？梢姡绹鴮︺~的需求有所減弱，世界銅庫存開始回流倫敦，支撐銅價(jià)上漲的動(dòng)力在減弱，進(jìn)而削弱商品端對黃金(582, 8.80, 1.54%)的支撐。
避險(xiǎn)方面，目前特朗普一方面積極與俄羅斯進(jìn)行談判，結(jié)束俄烏沖突。另一方面，繼續(xù)推行關(guān)稅政策。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月18日周二，美國總統(tǒng)特朗普表示，將對進(jìn)口汽車征收25%左右的關(guān)稅，他將在4月2日就此話題發(fā)表更多聲明。此前，特朗普曾宣布，他已決定征收“對等關(guān)稅”，即讓美國與貿(mào)易伙伴彼此征收的關(guān)稅稅率相等，并稱將考慮對使用增值稅制度的國家加征關(guān)稅?？傮w上，特朗普的一系列政策令美國經(jīng)濟(jì)政策不確定性上升，給黃金一定支撐。
最后，從持倉數(shù)據(jù)來看，近期美國實(shí)際利率下降刺激黃金ETF持倉增加;但是COMEX黃金期貨和期權(quán)持倉下降，市場情緒方向不一。綜合來看，雖然商品端的支撐作用減弱，且美聯(lián)儲(chǔ)依然謹(jǐn)慎降息，但是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳帶動(dòng)美債收益率下降給黃金支撐，此外特朗普帶來的美國經(jīng)濟(jì)政策不確定性增加也利好黃金。預(yù)計(jì)短期黃金走勢偏震蕩，建議暫時(shí)觀望為好。
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