分析人士：供應過剩擔憂加劇
2025-03-06 10:01:31 期貨日報 韓雨芙“歡迎關注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務?！?
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最近兩個交易日，在多重因素影響下，內(nèi)盤原油系品種抱團大跌。本周二，燃料油跌近5%，低硫燃料油、SC原油跌超3%，周三燃料油、低硫燃料油跌近3%。
分析人士表示，歐佩克+增產(chǎn)會導致2025年全球原油市場整體供應增量大于需求增量，未來一段時間，內(nèi)外盤原油系品種大概率面臨持續(xù)下行壓力。
恒泰期貨能化研究員李肖凡認為，油價下跌的主要原因是近期利空因素共振，嚴重打擊市場信心。
據(jù)李肖凡介紹，近期，地緣局勢方面，美國對伊朗與委內(nèi)瑞拉的制裁雖然為油價帶來一定支撐，但俄羅斯與西方關系緩和或增加俄羅斯原油供應，歐佩克+就增產(chǎn)逐步達成共識進一步限制油價上漲空間。此外，據(jù)彭博社報道，俄羅斯同意協(xié)助美國特朗普政府就伊朗核計劃等問題與伊方進行溝通。在此背景下，原油地緣溢價回吐，原油系品種全線下跌。
南華期貨能源化工分析師劉順昌表示，4月歐佩克+開始增產(chǎn)意味著原油供應增量逐步進入市場，若增產(chǎn)持續(xù)到2025年年底，全球原油供應預計嚴重過剩，油價持續(xù)承壓。不過，劉順昌也表示，不排除油價持續(xù)回落后歐佩克+被迫暫停增產(chǎn)。
據(jù)悉，2022年以來，歐佩克+實施了多輪減產(chǎn)措施以支撐油價。與此同時，美國、加拿大等非歐佩克產(chǎn)油國的原油產(chǎn)量不斷增加。在市場競爭日益激烈且歐佩克+需要維持油價穩(wěn)定的情況下，劉順昌順認為，歐佩克+不僅需要根據(jù)市場整體供應情況調(diào)整產(chǎn)量，更需要通過調(diào)整產(chǎn)量來展示在全球原油市場的主導地位和調(diào)控能力，確保其在原油市場的話語權(quán)和影響力。
光大期貨能化分析師杜冰沁表示，中期來看，全球原油市場供應過剩的概率依然較大，內(nèi)外盤油價或持續(xù)承壓，下游原油系品種價格也會受到拖累。
劉順昌認為，相關企業(yè)的庫存產(chǎn)品可能面臨價格下跌的風險，有必要提升對套期保值的重視程度，可考慮運用買入虛值看跌期權(quán)或期貨空頭的方式進行套保，或賣出虛值看漲期權(quán)來增加收益。
展望后市，劉順昌認為，投資者未來需重點關注原油需求端的風險，尤其是美國經(jīng)濟增長情況。上周，2月美國消費者信心指數(shù)大幅不及預期，單月跌幅創(chuàng)近3年來最大，疊加特朗普正式開啟新一輪“關稅戰(zhàn)”，全球經(jīng)濟增長面臨較大壓力。本周可以重點關注周五美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率，若新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)不及預期，原油價格將繼續(xù)承壓。
國泰君安期貨首席分析師、能源化工聯(lián)席行政負責人黃柳楠則認為，2025年原油市場庫存變化幅度不大，油價難以走出流暢的單邊行情，不能簡單基于非歐佩克+產(chǎn)油國確定增產(chǎn)就判斷油價全年維持弱勢下行趨勢。伊朗在美國制裁下的供應收縮情況、美歐經(jīng)濟增長情況等因素都會影響油價走勢。
“2025年全球原油需求增量預期在60萬~70萬桶/日，歐佩克+公布增產(chǎn)計劃后，原油市場供應過剩的概率確實較大，但供應過剩幅度有待觀察?？紤]到巴西等產(chǎn)油國增產(chǎn)幅度尚存變數(shù)以及伊朗供應量可能下降，原油市場仍可能出現(xiàn)階段性供應緊缺的情況。產(chǎn)業(yè)企業(yè)的衍生品策略設計可以優(yōu)先考慮波段機會和期權(quán)策略，如果二季度油價在累庫背景下開始下跌，很可能給產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供絕佳的買入套保機會?！秉S柳楠說。
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