該來的都來了，切莫太悲觀，金三銀四，期待一下
2025-03-20 09:19:16 尹立功“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
嘉賓介紹：尹立功，唐山靷勢(shì)黑金信息咨詢公司總經(jīng)理，多次受邀在央視財(cái)經(jīng)、東方衛(wèi)視第一財(cái)經(jīng)、各大專業(yè)論壇主講黑色產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)邏輯。1993年進(jìn)入期貨市場(chǎng)，先后在山西物產(chǎn)期貨公司、三隆期貨公司、北京納佰商業(yè)經(jīng)紀(jì)有限公司任市場(chǎng)部經(jīng)理、市場(chǎng)總監(jiān)，后任北京久盛華大資產(chǎn)管理公司、鼎基久盛(天津)資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理及合伙人，山西臨汾萬鑫達(dá)焦化有限公司期貨部經(jīng)理。2006-2009年被北京城市學(xué)院聘為金融系客座教授，講授《期貨市場(chǎng)概論》、《期貨市場(chǎng)技術(shù)分析》。2018年至今為東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融系客座講授《期貨市場(chǎng)套期保值理論與實(shí)踐》。
本文來自于03.16晚上“牛轉(zhuǎn)錢坤”直播中關(guān)于黑色的分享內(nèi)容。
1、市場(chǎng)階段表現(xiàn)
最近有色金屬市場(chǎng)的總體表現(xiàn)是普漲、輪動(dòng)，而且價(jià)格波動(dòng)幅度有所加大。
嘉賓介紹：
【宏觀】
從去年年底開始，現(xiàn)貨商和鋼廠都對(duì)成材端看得非常悲觀，但現(xiàn)實(shí)并不至于。
加息，加關(guān)稅等政策靴子基本上落地，一二月份的出口數(shù)據(jù)還是不錯(cuò)的，當(dāng)然有搶出口的因素支撐。關(guān)鍵看三四月份的出口數(shù)據(jù)，目前判斷不會(huì)有特別大的減量。
再者從國(guó)內(nèi)宏觀來講，兩會(huì)提出來的論調(diào)是今年貨幣政策轉(zhuǎn)向適度寬松，更加積極的財(cái)政政策，并不悲觀。兩會(huì)對(duì)于黑色端也是向暖的。
【成材端】
成材庫(kù)存數(shù)據(jù)處在歷年來最低水平，需求端還是不錯(cuò)的。
鐵水日熔量是230左右，說明目前鋼廠利潤(rùn)不差。鋼廠的產(chǎn)量并沒有大增，說明目前鋼廠比較理性，有節(jié)制進(jìn)行生產(chǎn)，供需結(jié)構(gòu)有所改善。
需求端在兩會(huì)開完后可能形成實(shí)物工作量，國(guó)內(nèi)需求端相對(duì)比較穩(wěn)定，今年地產(chǎn)用鋼降幅會(huì)收窄。
到3、4月份，隨著需求端的恢復(fù)，成材端應(yīng)該是往上反彈，螺紋價(jià)格可能在3400-3450。
最近市場(chǎng)傳言壓減5000萬噸，我們覺得不靠譜，因?yàn)楝F(xiàn)在還處于減產(chǎn)政策的摸底階段。如果限產(chǎn)2000萬噸到3000萬噸，可能反彈到3450-3500。如果超過3000萬噸，可能要到3700-3800。如果壓減5000萬噸，可能要奔向4000了。
關(guān)于交易所修改螺紋鋼交割細(xì)則，是有利于空方賣貨交割的，并且是05合約開始實(shí)施。
今年基建端應(yīng)該是穩(wěn)的，甚至有增量，其他制造業(yè)包括家電等方面需求端不會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，但也不會(huì)崩塌。關(guān)鍵的需求變量在出口端，目前判斷也不會(huì)出現(xiàn)崩塌式下跌。
因?yàn)槊绹?guó)加稅是針對(duì)全世界的，中國(guó)在全球貿(mào)易環(huán)境中的優(yōu)勢(shì)可能會(huì)改善。
目前缺乏向上的驅(qū)動(dòng)，比如限產(chǎn)對(duì)供應(yīng)端擾動(dòng)，加上需求端恢復(fù)，短期形成一波趨勢(shì)性上漲，有500點(diǎn)以上的幅度可以期待，所以目前的操作思路來看，螺紋熱卷還是逢低多。
【原料端】
目前煤焦跌到很低的估值，焦炭也沒有什么投機(jī)價(jià)值。
焦炭升水150左右，盡管已經(jīng)預(yù)漲三輪，多空空間都很有限。前段時(shí)間有無風(fēng)險(xiǎn)套利空間，但是需要有現(xiàn)貨交割能力。
焦煤下跌給出鋼廠利潤(rùn)，焦煤民營(yíng)礦利潤(rùn)降低，國(guó)營(yíng)礦成本高，陷入虧損。
焦煤端基本上跌無可跌，因?yàn)閹?kù)存高，情緒差，終端庫(kù)存處于很低的水平，一旦開始補(bǔ)庫(kù)，價(jià)格彈性會(huì)非常大，目前階段性底部值得看多，安全邊際較高。
鐵礦石在770-780波動(dòng)，如果成材端帶動(dòng)原料往上走，鐵礦石的上漲幅度應(yīng)該最小。下方也會(huì)有一些支撐，比如金融性投資資本、現(xiàn)貨端的鋼廠，短期不會(huì)跌太多。
■文章僅供參考，不代表本平臺(tái)及所在機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。期貨市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！
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