分析人士：市場面臨雙重考驗
2025-03-28 09:52:58 期貨日報 崔蕾“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
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3月進(jìn)入尾聲，春季行情暫告一段落，股指再度陷入震蕩整理。分析人士認(rèn)為，外圍風(fēng)險、海外因素和業(yè)績驗證情況將成為影響市場走勢的主要因素。
“外部風(fēng)險釋放節(jié)奏是目前市場拉鋸的主要原因?！闭闵唐谪浹芯恐行墓芍阜治鰩熤苤境J(rèn)為，特朗普政府將在4月2日公布新一輪的關(guān)稅政策，可能進(jìn)一步?jīng)_擊我國出口，壓制市場風(fēng)險偏好。3月以來，港股科技股回調(diào)引發(fā)A股科技板塊補跌，也影響了整體走勢。美聯(lián)儲再次降息或是港股再度走強的基礎(chǔ)，最新CME交易數(shù)據(jù)顯示，6月大概率降息25BP，港股及國內(nèi)科技股行情或于年中再度啟動。另外，全國兩會召開后市場等待著進(jìn)一步降準(zhǔn)降息及更多利好政策的落地，資本市場持續(xù)深化改革力度亦是未來指數(shù)重心上移的支撐。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強度的驗證則是形成良性循環(huán)的核心要素，市場仍對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)性存疑，企業(yè)盈利增速何時修復(fù)不確定性較高，年報季業(yè)績分化風(fēng)險令市場避險情緒抬升。
南華期貨權(quán)益與固收研究分析師王映表示，股指期貨3月中上旬沖高，一方面，全國兩會釋放利好政策信號。另一方面，美國部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，比如ADP就業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，美元指數(shù)大幅下跌，人民幣升值，人民幣資產(chǎn)吸引力提升。
“上周美聯(lián)儲議息會議釋放‘鷹派’信號，降息預(yù)期有所減弱，美元指數(shù)回升，人民幣匯率承壓，同時關(guān)稅政策反復(fù)，也使得外圍存在較大不確定性?！蓖跤潮硎荆捌诳萍脊晒乐抵饾u修復(fù)，科技板塊上行動能減弱，中小盤指數(shù)存在調(diào)整需求。當(dāng)前國內(nèi)消息面相對平淡，股指期貨對海外因素比較敏感，比如關(guān)稅政策及美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險。
即將進(jìn)入4月，周志超認(rèn)為，市場將面臨“外部沖擊加劇+內(nèi)部業(yè)績驗證”的雙重考驗。同時，關(guān)注美股的波動及外資流向，若美股因衰退預(yù)期繼續(xù)回落，港股及A股或?qū)⒊蔀槿蛸Y金的“避風(fēng)港”，反之則會出現(xiàn)回流。
國內(nèi)方面，4月是政策預(yù)期轉(zhuǎn)向基本面的驗證期，4月中旬開始A股上市公司將密集披露年報及一季報，部分公司存在業(yè)績暴雷風(fēng)險，市場避險情緒抬升，配置風(fēng)格向大盤股傾斜，建議選擇基本面更為扎實的防御類資產(chǎn)。“4月中下旬則將召開中央政治局會議，需緊密跟蹤政策執(zhí)行效果及增量政策的落地情況?！敝苤境f。
當(dāng)前兩市成交額持續(xù)縮量，市場觀望情緒濃厚。在王映看來，4月國內(nèi)增量政策將進(jìn)入“空窗期”，消息面相對平淡，政策面利好預(yù)期邊際走弱，需要重點關(guān)注兩個方面，一是關(guān)稅政策；二是美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險。最新公布的美國消費者信心指數(shù)低迷，創(chuàng)2021年1月以來新低，重燃市場對經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。受此影響，3月25日美債收益率及美元指數(shù)均下滑，但周一公布的服務(wù)業(yè)PMI優(yōu)于預(yù)期，可以看出，當(dāng)前數(shù)據(jù)缺乏一致性，需要等待后續(xù)更多數(shù)據(jù)相互驗證。若關(guān)稅政策相對溫和、美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫使人民幣資產(chǎn)吸引力提升，或者國內(nèi)3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，預(yù)計股指將繼續(xù)向上；反之，股指或?qū)⒊袎骸?/p>
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