分析人士：股市蓄勢待發(fā)
2025-04-03 15:04:36 期貨日報(bào) 楊美近日出爐的3月官方制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）與財(cái)新PMI均釋放了經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇的信號，為A股市場向好提供支撐。與此同時，當(dāng)前進(jìn)入4月財(cái)報(bào)密集披露期，業(yè)績確定性較高的細(xì)分板塊將成為投資者的布局主線。數(shù)據(jù)顯示，3月官方制造業(yè)PMI及財(cái)新PMI較2月分別回升0.3和0.4個百分點(diǎn)，至50.5%和51
近日出爐的3月官方制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）與財(cái)新PMI均釋放了經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇的信號，為A股市場向好提供支撐。與此同時，當(dāng)前進(jìn)入4月財(cái)報(bào)密集披露期，業(yè)績確定性較高的細(xì)分板塊將成為投資者的布局主線。
數(shù)據(jù)顯示，3月官方制造業(yè)PMI及財(cái)新PMI較2月分別回升0.3和0.4個百分點(diǎn)，至50.5%和51.2%，均處于擴(kuò)張區(qū)間。國投期貨股指分析師郁泓佳解讀認(rèn)為，官方數(shù)據(jù)中，制造業(yè)、非制造業(yè)數(shù)據(jù)均好于上月。具體分項(xiàng)上，新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)雙雙回升，且二者差距拉大，顯示內(nèi)需一定程度上受到提振；中小企業(yè)回暖更為明顯。3月財(cái)新中國制造業(yè)PMI攀升至4個月來的高位，顯示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動加速擴(kuò)張，新出口訂單指數(shù)回升一定程度上體現(xiàn)了在關(guān)稅壓力加大的背景下，“搶出口”現(xiàn)象仍未結(jié)束。
廣發(fā)期貨宏觀金融組股指研究員陳尚宇也提到，制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)表明，3月實(shí)體經(jīng)濟(jì)供需兩端均有改善，新出口訂單指數(shù)小幅上升，但采購、產(chǎn)成品庫存和主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)環(huán)比尚處收縮區(qū)間?？傮w上，春節(jié)后的復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶動一季度經(jīng)濟(jì)前行，整體情況符合市場預(yù)期，但企業(yè)并未表現(xiàn)出主動融資加杠桿和擴(kuò)產(chǎn)增加庫存的意愿，經(jīng)濟(jì)屬于溫和復(fù)蘇。
當(dāng)前進(jìn)入4月財(cái)報(bào)密集披露期。據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，A股表現(xiàn)將呈現(xiàn)明顯的“財(cái)報(bào)效應(yīng)”。目前，已有近2000家上市公司披露2024年財(cái)報(bào)。
“受‘兩新’補(bǔ)貼提振，2024年四季度消費(fèi)和內(nèi)需相關(guān)板塊業(yè)績改善，科技板塊利潤增長較為穩(wěn)定，但主要依托降本增效實(shí)現(xiàn)?！标惿杏钫J(rèn)為，在4月財(cái)報(bào)密集披露期，市場對盈利確定性更加敏感，市場風(fēng)格更偏向大盤指數(shù)。
郁泓佳談到，分季度來看，目前已披露財(cái)報(bào)的上市公司中，營業(yè)收入和凈利潤同比大多在2024年三季度觸底回升，但這一趨勢的確認(rèn)有待后續(xù)大量財(cái)報(bào)的驗(yàn)證。分行業(yè)來看，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注在2025年行情中打頭陣的科技成長板塊的盈利情況，比如計(jì)算機(jī)設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、半導(dǎo)體、電子、通信等行業(yè)。若上述板塊一季度業(yè)績不及市場預(yù)期，則可能導(dǎo)致其股市表現(xiàn)承壓。
期貨日報(bào)記者注意到，在企業(yè)盈利表現(xiàn)陸續(xù)披露之際，國內(nèi)宏觀政策亦步入關(guān)鍵觀測期。目前，市場預(yù)期二季度降準(zhǔn)降息將落地。
談及政策實(shí)施節(jié)點(diǎn)，郁泓佳認(rèn)為，可能有兩種情景：一是美聯(lián)儲寬松政策落地后國內(nèi)政策發(fā)力；二是等待國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明確降溫后政策再發(fā)力。基于此，若政策靠前發(fā)力，則股指行情可期，而若政策被動調(diào)控，則將加劇股指波動。
在陳尚宇看來，適度寬松的貨幣政策下，降準(zhǔn)降息是確定的，但央行在操作時機(jī)上會謹(jǐn)慎抉擇。一是要考慮匯率穩(wěn)定，二是要考慮流動性釋放的途徑和效果。針對不同市場的實(shí)際資金需求和實(shí)際融資成本，央行可能會運(yùn)用多種創(chuàng)新型貨幣工具?！翱傮w上，在財(cái)報(bào)驗(yàn)證業(yè)績后，二季度股指市場可能會醞釀新一輪的政策預(yù)期，包含降準(zhǔn)降息和財(cái)政政策發(fā)力等，待指數(shù)蓄勢充分，市場將開啟新一輪反彈?！标惿杏钫f。
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