警惕化工板塊下行風險
2025-04-07 09:58:23 期貨日報 韓樂清明假期期間，國際原油價格破位下行。分析人士表示，歐美原油市場重挫主要源于兩個方面：一是特朗普政府“對等關稅”措施超預期，部分國家迅速宣布反制，全球貿易摩擦升級，市場不確定性大幅增加；二是OPEC+公布的5月增產計劃大超預期，加劇了市場的供應擔憂。方正中期期貨研究院產業(yè)
清明假期期間，國際原油價格破位下行。分析人士表示，歐美原油市場重挫主要源于兩個方面：一是特朗普政府“對等關稅”措施超預期，部分國家迅速宣布反制，全球貿易摩擦升級，市場不確定性大幅增加；二是OPEC+公布的5月增產計劃大超預期，加劇了市場的供應擔憂。方正中期期貨研究院產業(yè)研究中心負責人夏聰聰表示，特朗普宣布實施“對等關稅”后，我國第一時間宣布反制措施，歐盟也明確表示將采取報復行動。貿易摩擦升級使全球經濟衰退風險上升，石油消費面臨沖擊。廣發(fā)期貨能化首席分析師張曉珍表示，2024年中國從美國進口的能源化工品主要集中在乙烷、丙烷、聚乙烯、乙二醇、EVA、天然氣及原油等，特別是丙烷、乙烷及其衍生品。“如果我國對原產于美國的進口商品加征34%關稅，可能導致乙烷進口成本增加或進口量下降，進而使下游衍生品生產成本提高，甚至供應收縮，將對我國化工產業(yè)鏈造成較大影響?！彼f。相關數據顯示，2025年1—2月中國原油進口總量為8385萬噸，同比下降5.04%。其中，自美國進口原油107萬噸，占比1.3% ，與去年同期相比明顯下降，同時，我國加大了澳大利亞、俄羅斯等國能源產品的采購力度?！爸袊悦绹脑瓦M口占中國原油進口總量的比例極小，因此關稅政策對中國原油供給影響較小。”夏聰聰表示，盡管貿易摩擦不斷，但我國原油供應受到的直接沖擊有限，這得益于我國多元化的原油進口渠道和龐大的市場體量。分析人士表示，目前看，一方面，國際油價大跌將考驗化工品成本支撐，尤其是油品及芳烴相關品種；另一方面，中國對原產于美國的進口商品加征34%關稅，會使乙烷及其下游衍生品價格獲得一定支撐。成本與價格的雙重變化將重塑國內化工品市場競爭格局?！拔覈姆粗拼胧_原油價格下跌對LPG的影響?！蹦先A期貨能化分析師戴一帆表示，在復雜的貿易環(huán)境和市場波動下，LPG市場定價邏輯和競爭態(tài)勢將發(fā)生轉變?！?月OPEC+將按計劃增產13.8萬桶/日，但部分國家補償性減產與增產形成對沖，而5月OPEC+計劃增產41.4萬桶/日，超市場預期。美國對伊朗、委內瑞拉的制裁加碼，增強了非計劃性供給減量的擔憂。此外，二季度石油消費季節(jié)性恢復，但預計需求增量有限。”夏聰聰表示，短期受貿易摩擦升級影響，市場風險偏好下降，節(jié)后上期所原油價格有大幅下挫風險。原油市場走勢充滿不確定性，也給化工品市場帶來了較大壓力?！岸唐诳?，燃料油供需雙弱，地緣因素將繼續(xù)擾動高硫供給，低硫基本面偏弱，節(jié)后燃料油價格面臨下行壓力。”夏聰聰稱。新湖期貨研究所副所長李明玉認為，美國關稅政策給化工品帶來了巨大的利空影響。一是下游制品出口受抑，擠壓國內化工企業(yè)市場空間；二是OPEC增產，原油價格將繼續(xù)大跌，進一步加大化工品市場成本壓力和市場競爭。此外，分析人士表示，中國對美反制將給部分化工品帶來利多影響，預計LPG、PP、塑料和乙二醇等品種相對抗跌。
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