金銀比價或進一步走高
2025-04-07 10:06:07 期貨日報 董依菲美國超預期“對等關稅”舉措給全球市場帶來了極大沖擊，貴金屬市場也未能幸免，COMEX 期銀大幅下挫。五礦期貨研究中心貴金屬研究員鐘俊軒認為，白銀價格下跌主要受兩方面因素的影響，一是特朗普政府正式宣布施行“對等關稅”政策，大幅提高進口商品稅率，但豁免清單顯示，黃金和白銀不
美國超預期“對等關稅”舉措給全球市場帶來了極大沖擊，貴金屬市場也未能幸免，COMEX 期銀大幅下挫。
五礦期貨研究中心貴金屬研究員鐘俊軒認為，白銀價格下跌主要受兩方面因素的影響，一是特朗普政府正式宣布施行“對等關稅”政策，大幅提高進口商品稅率，但豁免清單顯示，黃金和白銀不在征收范圍。因此，貴金屬市場對特朗普政府關稅政策的交易由“潛在關稅預期”轉為“未兌現的現實”，金銀價格出現明顯回落。二是相對于黃金，白銀的金融和避險屬性較弱，在經濟衰退預期集中發(fā)酵時，白銀的價格表現明顯弱于黃金，主要體現是金銀比價大幅上行。特朗普政府“對等關稅”征收幅度及范圍超市場預期，海外經濟衰退預期提升令金銀比價從92.5大幅上行至102.7，在貴金屬市場走弱情況下，白銀價格跌幅更大。
金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰認為，“對等關稅”政策落地主要從兩方面影響貴金屬市場，一是市場不確定性減弱，而這是此前貴金屬市場的主要利多驅動。二是“對等關稅”超預期，美國經濟衰退恐慌加劇，大類資產被無差別拋售，盡管貴金屬和美債屬于避險資產，但也受到流動性沖擊。
白銀有較強的工業(yè)屬性，海外經濟衰退對白銀構成額外利空影響，且當前白銀消費一般，海外持續(xù)累庫，且其本身投機性較強，因此出現暴跌。
東證衍生品研究院貴金屬研究員徐穎表示，3月美國非農就業(yè)報告顯示勞動力市場尚可，失業(yè)率維持低位，給了美聯(lián)儲繼續(xù)暫停降息觀察關稅影響的時間。
鐘俊軒告訴期貨日報記者，從市場表現看，“對等關稅”政策正式宣布后，納斯達克指數當日下跌5.97%。但鮑威爾之后講話偏鷹，未對明顯下跌的美國股市及金融市場進行“救市”表態(tài)。鮑威爾表示美國超預期的關稅措施將推高通脹水平，而美聯(lián)儲仍致力于將通脹恢復至2%的政策目標。
國內市場如何應對相關風險？徐穎表示，預計周一開盤白銀大跌的概率較大，而黃金跌幅較小，但需要注意商品市場走弱對金價的拖累，短期市場波動會加劇，抄底黃金需謹慎。
“周一開盤金銀價格可能大幅下跌，特別是銀價，可能有跌停開盤的風險?！眳氰鹘鼙硎?，在市場劇烈波動且存在較大不確定性時，投資者需更重視倉位和風險管理。另外，在高度不確定性市場環(huán)境中，最難的是把握市場節(jié)奏，投資者可分批建倉，靈活調整方向。
徐穎認為，“對等關稅”或推升美國通脹，其通脹預期已先行走高，1年期通脹預期升至5%，而美國需求也會受到高價格打壓，滯脹風險加大，財政赤字在經濟下行階段也將加重，黃金中長期上漲邏輯仍在。
吳梓杰也認為，在海外經濟衰退和滯脹格局下，黃金仍會有較好表現，但短期由于流動性風險及高位獲利了結，有調整風險。從央行購金和險資、ETF交易需求看，黃金底部支撐較強，預計調整幅度有限，預計金銀比價或進一步走高。
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