滬銅需求疲弱預(yù)期延續(xù) 滬鎳基本面維持過剩格局
2025-04-09 16:35:01 新浪財經(jīng) 興業(yè)期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)。”
研報正文
【滬銅(78500, -860.00, -1.08%)】
昨日銅價早盤震蕩運(yùn)行，夜盤再度走弱。宏觀方面，美國對等關(guān)稅政策落地在即，目前美國與各國間談判未有明顯樂觀，此外滬銅關(guān)稅尚未明顯，市場預(yù)期謹(jǐn)慎，宏觀面對銅價的拖累仍較為顯著。礦端偏緊格局仍未有改變，但需求端擔(dān)憂持續(xù)。
綜合來看，關(guān)稅政策造成需求疲弱預(yù)期預(yù)計仍將持續(xù)，且當(dāng)前銅的絕對價格仍相對偏高，因此在政策落地前銅價或?qū)⒗^續(xù)承壓。
【滬鎳(131810, -1740.00, -1.30%)】
供應(yīng)方面，印尼礦端維持偏緊格局，鎳礦價格堅(jiān)挺;鎳鐵、中間品生產(chǎn)隨齋月結(jié)束逐步恢復(fù)，但受限于礦端供應(yīng)當(dāng)前增量有限;精煉鎳環(huán)節(jié)維持高開工率，過剩依舊明確，累庫趨勢未改。
需求方面，不銹鋼產(chǎn)量維持高位，但下游需求不及預(yù)期，新能源對鎳需求受到三元電池裝車量占比的弱勢制約。
昨日美國關(guān)稅利空進(jìn)一步發(fā)酵，有色板塊夜盤普遍下跌。鎳基本面維持過剩格局，但礦端偏緊、印尼PNBP稅率上調(diào)政策預(yù)期對鎳價下方仍有支撐，預(yù)計鎳價將延續(xù)低位震蕩，策略上繼續(xù)持有賣出看漲期權(quán)。
【滬鋁(19740, -155.00, -0.78%)】
昨日氧化鋁價格繼續(xù)維持在低位運(yùn)行，滬鋁震蕩走弱。宏觀方面，美國對等關(guān)稅政策落地在即，目前美國與各國間談判未有明顯樂觀。雖然關(guān)稅比例與鋁直接關(guān)系有限，但衰退預(yù)期仍對需求端存在一定拖累。
氧化鋁方面，現(xiàn)貨價格仍在持續(xù)走弱，但當(dāng)前價格貼近成本線，下方空間仍存限制。
綜合來看，關(guān)稅與鋁價直接關(guān)系有限，但對終端需求拖累仍存，關(guān)注內(nèi)需刺激政策加碼情況。此外供給端約束仍存，價格續(xù)跌空間或相對有限。氧化鋁在悲觀情緒下弱勢難改，關(guān)注成本下移空間。
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