宏觀走弱擔憂邊際緩和 鋁鉛價格預計企穩(wěn)反彈
2025-04-10 16:24:46 新浪財經 五礦期貨“歡迎關注牛錢網官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務。”
研報正文
【滬鋁(19740, -155.00, -0.78%)】
美國對中國加征關稅生效，但昨夜美國對多數(shù)國家暫停 90 天“對等關稅”，離岸人民幣從歷史低位回升，鋁價下探回升。昨日滬鋁加權持倉 52.9 萬手，環(huán)比增加 2.9 萬手，期貨倉單 11.3 萬噸，較前日減少 1.0 萬噸，SMM A00 鋁升貼水報 20 元/噸，環(huán)比下調 20 元/噸，關稅不確定下現(xiàn)貨交投情緒一般。LME 市場昨日庫存減少 0.3 至 45.0 萬噸，注銷倉單比例下滑至 44.5%，現(xiàn)貨對 3 月期維持貼水。
總體看，美國“對等關稅”引起的宏觀走弱擔憂邊際緩和，市場情緒有望階段改善，疊加鋁價下跌國內鋁錠去庫相對良好，短期價格預計企穩(wěn)反彈。滬鋁主力運行區(qū)間參考:19300-19800 元/ 噸;倫鋁 3M 運行區(qū)間參考：2330-2420 美元/噸。
【滬鉛(19885, 165.00, 0.84%)】
周三滬鉛指數(shù)收跌 0.83%至 16410 元/噸，單邊交易總持倉 8.91 萬手。截至周三下午 15：00，倫鉛 3S 較前日同期跌 13 至 1851 美元/噸，總持倉 15.38 萬手。SMM1#鉛錠均價 16450 元/噸，再生精鉛均價 16550 元/噸，精廢價差-100 元/噸，廢電動車電池均價 10075 元/噸。
上期所鉛錠期貨庫存錄得 6.08 萬噸，內盤原生基差-15 元/噸，連續(xù)合約-連一合約價差-45 元/噸。LME 鉛錠庫存錄得 23.57 萬噸，LME 鉛錠注銷倉單錄得 12.95 萬噸。外盤 cash-3S 合約基差-29.66 美元/噸，3-15 價差-80.4美元/噸，剔匯后盤面滬倫比價錄得 1.202，鉛錠進口盈虧為-308.51 元/噸。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，國內社會庫存錄減至 6.84 萬噸。
總體來看：國內原生供應維持高位，下游消費相對疲軟，再生原料相對堅挺。外盤領跌后鉛錠進口窗口臨近，減弱國內鉛價下方支撐。近期宏觀事件多發(fā)，產業(yè)矛盾弱化。特朗普政府于 4 月 3 日宣布施行“對等關稅”，其征收范圍及幅度超出預期，高關稅背景下全球經濟貿易風險加大，衰退預期下美股與大宗商品整體出現(xiàn)較大跌幅。
本周美債市場暴跌引發(fā)市場關注，流動性壓力或引發(fā)聯(lián)儲降息救市，若美聯(lián)儲超預期釋放流動性，大宗商品亦有大幅反彈風險。近期商品市場受宏觀擾動較多，日內波動較大，單邊操作風險大于收益，建議適當降低倉位。
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