原木價(jià)格區(qū)間寬幅震蕩 紙漿需求整體驅(qū)動(dòng)方向偏下
2025-04-18 16:31:53 新浪財(cái)經(jīng) 創(chuàng)元期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
研報(bào)正文
原木：
行情回顧：昨日盤面震蕩，2507合約收于826.5元/立方米，上漲1元/立方米；2509收于841元/立方米，上漲2.5元/立方米；2511收于845元/立方米，上漲2.5元/立方米。7-9價(jià)差-14.5，7-11價(jià)差-18.5，9-11價(jià)差-4。
昨日現(xiàn)貨價(jià)格上升，3.9/4米中A現(xiàn)貨尺價(jià)格分別為790（日照）和780（太倉），5.9/6米中A現(xiàn)貨尺價(jià)格分別為810（日照）和800（太倉）。交割尺報(bào)價(jià)上為3.9米中A850-860元，5.9米中A860-880元，3.9米小A810-830元，5.9米小A840-850元（上調(diào)）（交割尺報(bào)價(jià)均為嵐山數(shù)據(jù)）。
供需端：截至4月11日這一周，全國(guó)針葉原木總庫存為359萬立方米，環(huán)比持平。其中五大沿海主港（河北、廣東、福建、江蘇、山東）總庫存為359.27萬立方米，環(huán)比累庫0.3萬立方米；三大材（北美材、輻射松、云杉）總庫存343萬立方米，持平。上周出貨量環(huán)比持平，全國(guó)主港日均出庫量7.12萬立方米。從先前發(fā)船量來看，下旬起到港量預(yù)計(jì)將再度回升，因此本周和下周是本月去庫的關(guān)鍵時(shí)間窗口，如果這一出貨量能夠繼續(xù)維持到4月中下旬，那么庫存預(yù)計(jì)能夠有一定的去化力度，密切跟進(jìn)其他建材如螺紋鋼(3487, -54.00, -1.52%)的消費(fèi)量情況。
展望：供需角度上，4月整體供需寬松相比3月有邊際緩解，核心需求還是看建材消費(fèi)，近期供需壓力緩解，現(xiàn)貨有所反彈，后續(xù)主要關(guān)注出貨量的持續(xù)性。盤面上進(jìn)口成本和下游利潤(rùn)限制高度，下方也有外商成本做支撐，故整體以區(qū)間震蕩思路對(duì)待，預(yù)計(jì)主區(qū)間為810-850。近期關(guān)稅問題導(dǎo)致整體宏觀情緒偏弱，來自特朗普的不確定因素較多，注意宏觀風(fēng)險(xiǎn)。
紙漿(5686, -32.00, -0.56%)：
昨日盤面震蕩下行，主力合約2507收于5332元/噸，下跌24元/噸。期貨倉單數(shù)量為35.20萬噸，環(huán)比減少1989噸。期貨庫存為36.12萬噸，環(huán)比減少0.35萬噸。本周港庫再累庫，五大港口庫存共計(jì)為206.9萬噸，環(huán)比累庫5.5萬噸，同比增加18.9萬噸。昨日現(xiàn)貨價(jià)格暫無變化，當(dāng)前山東銀星基差1068元/噸，俄針基差118元/噸。
本周需求再度邊際轉(zhuǎn)弱，白卡紙產(chǎn)量環(huán)比減少1.60%，同比減少4.50%，雙膠紙產(chǎn)量環(huán)比增加1.40%，同比減少7.52%，雙銅紙產(chǎn)量環(huán)比減少1.28%，同比減少11.54%，生活用紙產(chǎn)量環(huán)比減少1%，同比增長(zhǎng)15.22%。下游庫存漲跌互現(xiàn)，白卡紙廠庫天數(shù)環(huán)比減少0.1，至16.4天(去年同期17.6天)，雙膠紙廠庫天數(shù)環(huán)比增加0.15天，至27.6天(去年同期25.32天），雙銅紙廠庫天數(shù)環(huán)比增加0.25天，至19.87天（去年同期27.09天），生活用紙廠庫天數(shù)環(huán)比增加0.5天，為19.9天（去年同期19.62天），生活用紙庫存已經(jīng)由低位轉(zhuǎn)變?yōu)楦呶弧ｋp膠紙利潤(rùn)和高庫存拖累補(bǔ)庫需求，白卡紙表現(xiàn)偏弱。弱需求、低利潤(rùn)和高港庫共同對(duì)盤面形成壓制。
結(jié)合當(dāng)前庫存和預(yù)期到港情況來看，短期內(nèi)的供給壓力依然較大，盡管未來海外供應(yīng)有邊際轉(zhuǎn)緊，但最廉價(jià)的俄針相對(duì)寬松，且闊葉供應(yīng)有壓力，其他品牌漲價(jià)對(duì)于盤面的驅(qū)動(dòng)力度不強(qiáng)。需求預(yù)期看，文化紙持續(xù)拖累下游整體需求，白卡紙還需等待政策發(fā)力，當(dāng)前需求同樣不佳，生活用紙開工高峰已過，未來開工率未來難見大幅增長(zhǎng)，綜合來看需求整體驅(qū)動(dòng)方向偏下。
目前下游紙廠利潤(rùn)情況不佳，對(duì)于高價(jià)漿接受度低，且進(jìn)入二季度后下游季節(jié)性需求將逐漸由旺轉(zhuǎn)淡，見不到趨勢(shì)性的上漲行情，操作上反彈空配為主。短期特朗普政策不確定性較大，難以預(yù)料關(guān)稅戰(zhàn)未來的具體走向如何，盤面波動(dòng)相比以往將明顯加劇，空單也應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
掃描二維碼添加牛錢網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的的信息及交易服務(wù)。
如果您對(duì)牛錢網(wǎng)有意見和建議請(qǐng)發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請(qǐng)留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會(huì)盡快與您聯(lián)系！
全國(guó)服務(wù)熱線：0551-63423017
工作時(shí)間： 08:30-17:00
投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務(wù)（上海）有限公司 合肥牛錢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號(hào)
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證 (皖) 字第00488號(hào) | 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證 皖B2-20180032