原油價格低位反彈走強 液化氣跟隨成本偏強運行
2025-04-18 16:34:07 新浪財經(jīng) 中輝期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
研報正文
原油(607, -8.60, -1.40%)：美國新增一輪對伊朗制裁，油價反彈
【行情回顧】
隔夜國際油價反彈走強，WTI上升3.53%，Brent上升1.86%，SC上升1.53%。
【基本邏輯】
核心驅(qū)動，美國新增一輪對伊朗制裁，部分OPEC+成員國提交補償性減產(chǎn)計劃，油價短線反彈，但原油供給過剩局面仍為改變，油價上行壓力上升。
供給方面，拉克計劃將4月原油出貨量減少7萬桶/日至323萬桶/日；EIA預(yù)計，美國石油產(chǎn)量將在2027年達(dá)到1400萬桶/日峰值，并在2030年前保持這一水平，然后迅速下降；OPEC+3月產(chǎn)量環(huán)比增長3萬桶/日至4104萬桶/日。
需求方面，IEA預(yù)計2025年全球原油需求增量為73萬桶/日，上月預(yù)計為103萬桶/日；日本財務(wù)省數(shù)據(jù)顯示，2024年日本原油進(jìn)口量同比下降7.1%至232萬桶/日，LNG進(jìn)口量為6587萬噸，同比增長1.5%。
庫存方面，EIA最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存增加51.5萬桶至4.429億桶，戰(zhàn)略原油儲備增加30萬桶至3.970億桶，汽油庫存減少200萬桶至2.34億桶，餾分油庫存減少190萬桶至1.092億桶。
【策略推薦】
中長期走勢：關(guān)稅戰(zhàn)爭、新能源沖擊，疊加OPEC+處于擴產(chǎn)周期，原油長期供給過剩，油價波動區(qū)間維持在55-65美元。
短周期走勢：油價低位反彈，日線走強，但上行壓力上升，可賣出牛市價差期權(quán)。SC關(guān)注【490-510】。
LPG：成本端存支撐，液化氣反彈
【行情回顧】
4 月 17 日，PG 主力合約收于 4480 元/噸，環(huán)比上升1.24%，現(xiàn)貨端山東、華東、華南分別為 4980 元/噸、5003 元/噸、5090 元/噸，環(huán)比分別下降0 元/噸、30 元/噸、30元/噸。
【基本邏輯】
核心驅(qū)動，近期液化氣現(xiàn)貨端下降，基差有所收斂，但基差仍處高位，液化氣整體估值偏低，油價反彈后，上移動力上升。裝置動態(tài)，濮陽中煒、華邦化學(xué)的烷基化裝置提負(fù)，對烯烴碳四需求量分別增加500噸/日、500噸/日。
成本利潤，截至4月12日，PDH裝置利潤為-193元/噸，環(huán)比下升27元/噸，烷基化裝置利潤為-140.5元/噸，環(huán)比下降72.50元/噸。
供應(yīng)端，截至4月18日當(dāng)周，全國262家液化氣生產(chǎn)企業(yè)，液化氣商品量總量為51.32萬噸，環(huán)比上升0.29萬噸。
需求端，截至4月18日當(dāng)周，PDH、MTBE、烷基化油開工率分別為63.15%、67.19%、46.53%，環(huán)比分別上升-2.67pct、1.66pct、2.49pct。
庫存端，截至4月18日當(dāng)周，煉廠庫存16.42萬噸，環(huán)比上下降0.02萬噸，港口庫存量為266.45萬噸，環(huán)比下降3.02萬噸。
【策略推薦】
液化氣估值偏低，油價企穩(wěn)后，反彈動力上升。技術(shù)走勢，主力即將移倉換月，主力合約反彈至五日均線上方，走勢偏強。
策略：輕倉試多，或買入看漲期權(quán)或賣出看跌期權(quán)。PG關(guān)注【4450-4550】。
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