研報(bào)正文

第一部分 背景

4月份蘋果(6987, 33.00, 0.47%)西部主產(chǎn)區(qū)遭遇了大風(fēng)及高溫干旱天氣，市場都在討論西部蘋果坐果率問題。由于大風(fēng)和高溫天氣導(dǎo)致蘋果授粉受阻問題，今年西部部分地區(qū)蘋果樹坐果率差，因此市場對于今年西部蘋果產(chǎn)區(qū)的減產(chǎn)預(yù)期比較強(qiáng)。再疊加本果季冷庫蘋果庫存比較低，市場對于未來蘋果期貨價(jià)格預(yù)期比較強(qiáng)。但是也有部分持懷疑態(tài)度，一方面是由于蘋果后面有疏花疏果等操作可以修復(fù)一定的產(chǎn)量，因此目前說大幅減產(chǎn)尚有些早，減產(chǎn)幅度可能也不及市場預(yù)期，另一方面對于交易天氣因素導(dǎo)致的減產(chǎn)很多時(shí)候會(huì)被證偽，只有比較少的真正影響很大的年份才會(huì)被證實(shí)。鑒于以上情況，我們對于未來蘋果行情走勢也進(jìn)行了一些分析。

第二部分 影響因素分析

一、蘋果冷庫庫存量較低，后期蘋果供應(yīng)量小。

4月是蘋果需求旺季，蘋果出庫量明顯，本來冷庫庫存就比較低，由于最近出庫量大導(dǎo)致目前蘋果庫存量降至近些年歷年同期次低位。未來5月份仍是蘋果需求旺季，預(yù)計(jì)冷庫蘋果庫存出庫量將繼續(xù)維持在相對偏高位置，冷庫蘋果庫存量仍將處于歷年同期低位。

冷庫蘋果在4月份蘋果出庫量較大，冷庫庫存量下降明顯，根據(jù)mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月25日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為309.98萬噸，較四周前減少161.84萬噸，同比減少38.3%，減幅再次大幅擴(kuò)大，其中山東冷庫庫存量為125.9萬噸，同比減少37.3%；陜西冷庫庫存量為104.19萬噸，同比減少38.2%。最近陜西和甘肅等冷庫庫存下降非常明顯。冷庫庫存已經(jīng)下降至歷年同期的低位，低庫存導(dǎo)致果農(nóng)和客商惜售情緒較濃，因此蘋果價(jià)格較強(qiáng)。

4月份冷庫蘋果出貨量較高，周度出庫量在30-45萬噸附近，但是和往年同期相比出庫量也處于偏高位置，4月份蘋果周度出庫量分別為34.29萬噸、38.9萬噸、44.06萬噸和44.58萬噸。此外由于去年秋天蘋果收購價(jià)格相對偏低，今年蘋果價(jià)格比較高，因此冷庫蘋果利潤情況非常好，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至4月25日一周山東棲霞地區(qū)富士一、二級紙袋80#的冷庫毛利潤已經(jīng)達(dá)到了0.9元/斤，處于近些年歷年同期的高位，由于冷庫蘋果有漲價(jià)預(yù)期，因此冷庫蘋果惜售情緒比較濃，也對蘋果價(jià)格形成了一定的支撐。

二、大風(fēng)+高溫干旱，西部地區(qū)天氣或影響坐果。

往年4月份是交易天氣的高峰期，蘋果花期一旦受倒春寒影響減產(chǎn)概率比較大，今年蘋果主產(chǎn)區(qū)倒春寒影響不大，但是目前市場上交易陜西地區(qū)由于今年的大風(fēng)+高溫干旱天氣導(dǎo)致蘋果坐果率不好，市場有減產(chǎn)預(yù)期。

今年4月11-14日北方大部分地區(qū)遭遇了大風(fēng)降溫沙塵暴的天氣，但是今年由于閏月使得蘋果花期有所推后，大風(fēng)天氣的時(shí)間段大部分產(chǎn)區(qū)蘋果花才開始露紅，據(jù)悉大部分產(chǎn)區(qū)受這次天氣影響不大，陜西局部地區(qū)有影響，但是疊加之后連續(xù)的高溫形成了熱干風(fēng)天氣，對蘋果的坐果確實(shí)產(chǎn)生了影響?；ㄆ谠庥龃箫L(fēng)天氣，大風(fēng)會(huì)把花粉吹落從而影響坐果，而高溫天氣會(huì)導(dǎo)致花粉脫落也會(huì)影響坐果。蘋果坐果期溫度要求是在15-25℃之間，最適宜的溫度是18℃左右，氣溫低于10度影響花粉的活力，當(dāng)氣溫達(dá)到30攝氏度以上時(shí)會(huì)出現(xiàn)無法正常受精的情況，高位會(huì)導(dǎo)致柱頭很快干燥受精受影響，高溫還會(huì)加速花朵開放和凋謝的進(jìn)程。

而今年陜西地區(qū)遭遇了持續(xù)的高溫干旱天氣，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)今年4月10日至4月30日這一蘋果花開坐果的重要階段，陜西渭南地區(qū)在4月13日到4月23日這一階段有7天最高溫度高于30度，咸陽地區(qū)有3天最高溫度高于30度，銅川和延安地區(qū)均有1天最高溫度高于30度，山西運(yùn)城4天最高溫度高于30度。

此外，今年陜西、甘肅等西部地區(qū)干旱情況比較嚴(yán)重，今年以來，陜西降水較常年偏少近三成，截至5月1日8時(shí)，近10日全省平均降雨量偏少六成，近30日全省平均降雨量偏少八成，近90日全省平均降雨量偏少五成。干旱對蘋果影響可能不及其他一年生植物，但是干旱仍會(huì)導(dǎo)致花朵柱頭分泌物減少，花粉萌發(fā)受阻，授粉成功率降低，也會(huì)影響根系吸收養(yǎng)分，導(dǎo)致花器官發(fā)育不良，落花落果加劇等。

受大風(fēng)+高溫干旱影響比較明顯的地區(qū)包括陜西渭南白水等地、銅川、咸陽北五縣等地，洛川以及甘肅等其他產(chǎn)區(qū)受影響較小。根據(jù)各家去調(diào)研的情況來看，西部部分產(chǎn)區(qū)的蘋果減產(chǎn)幅度可能會(huì)達(dá)到20%-30%左右。

雖然目前來看陜西以及山西部分地區(qū)預(yù)計(jì)今年坐果情況不太好，但是今年蘋果花量比較大，正常后面會(huì)有疏花疏果的操作。果樹開花結(jié)果過多,養(yǎng)分供不應(yīng)求,不僅影響果實(shí)的正常發(fā)育，形成許多小果、次果，還會(huì)削弱樹勢，易受凍害和感染病害，并使翌年減產(chǎn)造成小年。因此，除了由于果樹本身的調(diào)節(jié)能力，使發(fā)育不良的花和幼果自然脫落外，還需摘除多余的花和果，才能滿足生產(chǎn)上的要求。疏花疏果一般是根據(jù)花（果）量和密度來決定的，一般花多的時(shí)候多疏，花少的時(shí)候少疏，花量比較大的時(shí)候人工疏果五六個(gè)果子只留中間最好的那個(gè)。所以往年蘋果前期花或者坐果有問題，中心果留不住，往往通過疏花疏果留下周邊的果子來進(jìn)行修復(fù)。根據(jù)調(diào)研的情況反映今年部分產(chǎn)區(qū)的授粉不行，無論是中心果還是周邊果坐果可能都有問題，后面雖然通過疏花疏果可能會(huì)修復(fù)一些，但是減產(chǎn)可能仍是大概率事件。

正常情況下5月下旬各蘋果主產(chǎn)區(qū)開始陸續(xù)套袋，屆時(shí)對各地蘋果產(chǎn)量會(huì)有一個(gè)比較清晰的認(rèn)知，減產(chǎn)情況也會(huì)有一個(gè)相對比較確切的數(shù)字。一旦減產(chǎn)幅度低于市場預(yù)期蘋果價(jià)格上漲幅度大概率相對有限，一旦減產(chǎn)幅度符合或者高于市場預(yù)期那么新季蘋果價(jià)格可能還會(huì)要繼續(xù)上漲。

第三部分 總結(jié)

今年蘋果冷庫庫存處于低位，截至2025年4月25日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為310萬噸，是自2019年度以來的最低位，因此本果季蘋果在新果上市前市場供應(yīng)大概率偏緊。對于新季蘋果的產(chǎn)量，4月份西部產(chǎn)區(qū)的大風(fēng)+高溫干旱天氣確實(shí)對部分產(chǎn)區(qū)的蘋果坐果問題產(chǎn)生了影響，而且目前市場預(yù)期減的產(chǎn)幅度還不小，但是仍可能通過后面的疏花疏果等操作進(jìn)行修復(fù)，因此今年雖然西部蘋果減產(chǎn)是大概率事件，但最終的減產(chǎn)幅度現(xiàn)在定義尚早。等到5月下旬各主產(chǎn)區(qū)開始套袋的時(shí)候基本上可以對產(chǎn)量有一個(gè)大概的預(yù)期，屆時(shí)市場大概率會(huì)交易減產(chǎn)幅度的預(yù)期兌現(xiàn)情況。鑒于本果季蘋果庫存較低以及10月期貨價(jià)格已經(jīng)漲至8000元/噸附近，如果一旦減產(chǎn)幅度低于市場預(yù)期，預(yù)計(jì)蘋果價(jià)格大概率維持在目前高位震蕩，上漲幅度相對有限，一旦減產(chǎn)幅度符合或者高于市場預(yù)期那么新季蘋果價(jià)格未來仍有一定的上漲空間。