氧化鋁強現(xiàn)實弱預期
2025-05-22 09:20:55 海通期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
氧化鋁：本周宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖疊加基本面改善，氧化鋁期價增倉上漲，周五夜盤受幾內(nèi)亞礦端突發(fā)擾動消息刺激，多個合約觸及漲停，主力收盤漲6.73%至3141元/噸。據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研，幾內(nèi)亞政府目前已撤銷多家礦業(yè)公司采礦許可證，其重要的礦區(qū)之一AXIS礦區(qū)亦被要求停產(chǎn)，該礦區(qū)包含順達礦業(yè)等礦業(yè)公司，涉及產(chǎn)能約4000萬噸/年，恢復時間不明。消息引發(fā)市場對未來鋁土礦供應的擔憂，推升氧化鋁價格。
自身產(chǎn)能方面，本周廣西和貴州地區(qū)檢修減產(chǎn)較為集中，全國冶金級氧化鋁運行產(chǎn)能較上周下降290萬噸至8412萬噸/年，周度開工率下調(diào)2.66%至77.02%?，F(xiàn)貨貨源再度收緊，據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，本周全國庫存384.4萬噸，較上周下降4.7萬噸。短期幾內(nèi)亞礦端擾動消息使得市場和資金情緒偏多，同時氧化鋁檢修減產(chǎn)集中導致庫存去化疊加現(xiàn)貨走強，支撐氧化鋁價格重心或仍有上移。不過當下國內(nèi)鋁土礦到港以及港口庫存均處于高位，擾動消息暫未對國內(nèi)鋁土礦供應產(chǎn)生實質(zhì)性影響，后續(xù)需跟蹤幾內(nèi)亞政策的執(zhí)行力度和實質(zhì)性影響，根據(jù)以往幾內(nèi)亞礦端類似事件情況來說不排除反復可能，警惕屆時炒作情緒消退。
另外氧化鋁新投產(chǎn)能仍在繼續(xù)，且不排除前期檢修產(chǎn)能加快復產(chǎn)的可能，因此整體上呈現(xiàn)強現(xiàn)實弱預期格局。
紙漿：現(xiàn)貨方面，針葉漿價格持穩(wěn)，闊葉漿價格持穩(wěn)。港口庫存去化緩慢，業(yè)者心態(tài)悲觀，紙漿現(xiàn)貨交投表現(xiàn)平平；紙企開工下滑，終端訂單表現(xiàn)欠佳，原紙價格持續(xù)下跌，原料逢低補庫。短期來看，基本面變動有限，預期盤面震蕩運行，日內(nèi)宏觀政策預期向好提振盤面，后續(xù)關(guān)注落地情況。
集裝箱運價：上周EC盤面顯著反彈，主要驅(qū)動來自于周一中美關(guān)稅政策緩和，市場預計中國對美出口恢復并存在搶運，一方面是原本施加在歐線上的運力供給壓力緩解，并且有可能抽調(diào)歐線運力，另一方面是船司在美線貨量潛在爆發(fā)的樂觀預期下同步宣漲6月歐線報價。從盤面表現(xiàn)來看，預期基本交易完畢，下周交易主線將回歸基本面演繹，包括6月實際漲價落地成色和美線終端的需求規(guī)模。由于MAERSK GO報價帶來的擾動，預計下周一盤面大幅下挫，實際SPOT開艙價格仍未確定，可能存在預期差帶來的大幅波動。結(jié)合供需基本面分析來看，盡管5月末漲價倒逼貨量略有成效，部分航次出現(xiàn)滿艙，但由于未形成普遍性爆艙和搭建rolling，且6月第一周運力規(guī)模偏高，對6月初期的漲價不持樂觀預期；更大落地可能性約6月下旬。
06合約逐步轉(zhuǎn)向交割邏輯，預估交割區(qū)間約1400-1600點。08合約短期內(nèi)一方面跟隨06漲價預期波動，另一方面市場評估美線真實需求成色和是否會從歐線調(diào)配運力，目前出口活動尚未完全恢復，實際有待觀察；美線貨量顯性改善預計出現(xiàn)在6月上旬。2508合約交易邏輯從終點來看更多是取決于旺季峰值后的回落速度，基于運價峰值大概率出現(xiàn)在7月下旬，因此2508合約更多應考慮見頂后的回落速度。今年供給壓力顯著增強的背景下，運價見頂回落速度更多參考24年12月-25年1月的切換節(jié)奏。2510合約參考前期報告，基本為淡季合約定價，參考今年最低FAK報價水平對應的指數(shù)。
掃描二維碼添加牛錢網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的的信息及交易服務(wù)。
如果您對牛錢網(wǎng)有意見和建議請發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會盡快與您聯(lián)系！
全國服務(wù)熱線：0551-63423017
工作時間： 08:30-17:00
投資有風險，入市需謹慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務(wù)（上海）有限公司 合肥牛錢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證 (皖) 字第00488號 | 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證 皖B2-20180032