幾內(nèi)亞鋁土礦再出擾動，燒堿情緒面跟隨
2025-05-22 09:23:49 一德期貨“歡迎關注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務?！?
供需現(xiàn)狀現(xiàn)狀：供需雙弱，但廠庫呈去化趨勢，現(xiàn)貨價格緩慢抬升。庫存：氧化鋁大廠液堿庫存約25-30萬噸（警戒線20萬噸），若跌破或觸發(fā)現(xiàn)貨大漲。
操作建議短期：關注近月合約（傳遞擾動有限，多空博弈難度大）。中期：布局7-9正套或近月做多機會，博弈庫存低位下的現(xiàn)貨彈性。
近期氧化鋁供應端幾內(nèi)亞鋁土礦端出現(xiàn)重大擾動，盤面放量大漲，關注度不斷提升，原料端燒堿也跟隨氛圍蠢蠢欲動。
幾內(nèi)亞鋁土礦資源豐富，是我國最主要的鋁土礦來源國。我國鋁土礦對外依賴度在70%附近，2024年鋁土礦進口量為15867萬噸，其中進口自幾內(nèi)亞約占70%，進口自澳大利亞約占25%，二者合計占比高達95%。5月16日，幾內(nèi)亞政府陸續(xù)撤銷部分礦山采礦許可證問題有進一步升級，Axis礦區(qū)在前幾日已經(jīng)被列入政府撤銷采礦許可證名單。經(jīng)調(diào)研核實，幾內(nèi)亞時間星期五（5月16日）上午礦業(yè)局已派人到達該礦區(qū)下達停工指令，勒令在運行礦山的采礦設備暫停，開采被迫全部中止。該礦區(qū)包含順達礦業(yè)等礦業(yè)公司，涉及產(chǎn)能約4000萬噸/年，恢復時間不明。受此影響，氧化鋁多個合約夜盤中觸及漲停，燒堿盤面也跟隨氧化鋁一起拉升。
Axis礦復產(chǎn)之前，疊加5-10月幾內(nèi)亞傳統(tǒng)雨季，鋁土礦發(fā)運量擾動仍有可能對氧化鋁盤面繼續(xù)推漲。對于燒堿，市場看法存在較大分歧，多頭認為，氧化鋁價格若高漲對原料價格包容度更強，情緒上看2023年、2024年燒堿盤面在2700點以上的大漲多次是由氧化鋁大漲氣氛帶動導致?？疹^認為，鋁土礦的擾動直接導致的是氧化鋁減產(chǎn)，那對燒堿需求減少屬于利空，燒堿盤面雖有跟隨拉漲但也難逃回落。
圖：燒堿及氧化鋁主力合約連續(xù)數(shù)據(jù)來源：wind、一德能化
跟隨鋁土礦擾動交易燒堿遠月合約，筆者認為矛盾不夠突出，傳遞到燒堿擾動或并不明顯，多空雙方參與難度均較大。另外一種邏輯是可以選擇回歸基本面關注近月合約?；久嫔峡?，燒堿供需雙弱，但廠庫整體上仍保持去化趨勢，現(xiàn)貨價格重心緩慢抬升。送下游主力氧化鋁廠的燒堿量已有較長時間低于其日耗，目前預估其液堿庫存在25-30萬噸，從以往經(jīng)驗看低于20萬噸有望迎來燒堿現(xiàn)貨大幅上漲。因此也可關注7-9正套或近月合約做多機會。
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