期指運(yùn)行中樞有望上移
2025-05-28 10:15:52 期貨日?qǐng)?bào) 陳夏昕“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)
隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策陸續(xù)落地顯效，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)延續(xù)向好態(tài)勢(shì)。1—4月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比增長(zhǎng)1.4%。4月單月，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3%，較前值加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。從量、價(jià)、利潤(rùn)率等層面來看，工業(yè)生產(chǎn)維持較快增速、利潤(rùn)率改善是利潤(rùn)同比增速繼續(xù)擴(kuò)張的主要貢獻(xiàn)因素。1—4月，規(guī)模以上工業(yè)增加值累計(jì)同比增長(zhǎng)6.4%，雖較1—3月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，但仍保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，其中4月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.1%，高于市場(chǎng)預(yù)期的5.7%，反映在穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力的背景下，工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)較快，提振工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速。1—4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率為4.87%，同比下降0.09個(gè)百分點(diǎn)，降幅較前值有所收窄，對(duì)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速形成正向拉動(dòng)。不過，受國(guó)內(nèi)有效需求有待進(jìn)一步恢復(fù)影響，PPI累計(jì)同比增速仍處于負(fù)值區(qū)間，拖累工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速修復(fù)。后續(xù)，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需政策進(jìn)一步顯效發(fā)力，PPI走勢(shì)有望改善。
5月12日，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明發(fā)布，雙方大幅降低關(guān)稅。近期的高頻數(shù)據(jù)顯示，重點(diǎn)港口貨物及集裝箱吞吐量回升，加上海運(yùn)價(jià)格走高，5月出口增速將邊際回升，進(jìn)而對(duì)內(nèi)需形成提振，最終利好期指市場(chǎng)。
穩(wěn)增長(zhǎng)政策陸續(xù)落地
受海外關(guān)稅政策影響，4月國(guó)內(nèi)政策對(duì)沖力度加大。
財(cái)政政策方面，1—4月，全國(guó)一般公共預(yù)算支出同比增長(zhǎng)4.6%，完成預(yù)算的31.5%，支出進(jìn)度為2020年以來同期最快。此外，2025年以來新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度加快。截至5月25日，新增專項(xiàng)債累計(jì)發(fā)行1.6萬億元，發(fā)行進(jìn)度為36.4%，快于2024年5月的29.76%。國(guó)家發(fā)展改革委表示，“多數(shù)穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)舉措將在6月底前落地”，預(yù)計(jì)后續(xù)資金進(jìn)一步加速到位，進(jìn)而推動(dòng)基建投資增速上行。
貨幣政策方面，央行行長(zhǎng)潘功勝主持召開金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)座談會(huì)，要求“實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求，保持金融總量合理增長(zhǎng)”“加力支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)、民營(yíng)小微、穩(wěn)定外貿(mào)等重點(diǎn)領(lǐng)域，用好用足存量和增量政策”。從政策落地情況來看，5月央行下調(diào)政策利率即7天期逆回購(gòu)利率10個(gè)基點(diǎn)至1.4%，下調(diào)1年期和5年期以上LPR各10個(gè)基點(diǎn)；央行全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約1萬億元。此外，近3個(gè)月以來，央行連續(xù)超量續(xù)作MLF，釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性。
海外風(fēng)險(xiǎn)影響仍存
5月21日，美國(guó)股、債、匯市場(chǎng)同步下跌，導(dǎo)火索是20年期美國(guó)國(guó)債拍賣結(jié)果弱于預(yù)期，這與近期穆迪下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)有關(guān)，背后原因是投資者對(duì)美元避險(xiǎn)屬性的信心減弱。此外，特朗普正在推動(dòng)的全面支出和減稅議案可能進(jìn)一步加重美國(guó)財(cái)政負(fù)擔(dān)，關(guān)稅政策反復(fù)性令市場(chǎng)對(duì)投資美元資產(chǎn)的信心減弱，上述因素加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。
綜合來看，穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力及穩(wěn)市機(jī)制托底背景下，期指運(yùn)行中樞有望上移。具體到板塊，受海外風(fēng)險(xiǎn)影響，市場(chǎng)情緒相對(duì)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)IF、IH表現(xiàn)更占優(yōu)勢(shì)。（作者單位：福能期貨）
掃描二維碼添加牛錢網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的的信息及交易服務(wù)。
如果您對(duì)牛錢網(wǎng)有意見和建議請(qǐng)發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請(qǐng)留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會(huì)盡快與您聯(lián)系！
全國(guó)服務(wù)熱線：0551-63423017
工作時(shí)間： 08:30-17:00
投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務(wù)（上海）有限公司 合肥牛錢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號(hào)
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證 (皖) 字第00488號(hào) | 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證 皖B2-20180032