分析人士：建議黃金保持長線交易思路
2025-06-11 14:25:15 期貨日報 譚亞敏“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
進入6月，受貿(mào)易談判、地緣局勢和宏觀政策等因素影響，貴金屬價格呈現(xiàn)較大波動，黃金、白銀價格走勢在不同因素驅(qū)動下有所分化。國際金價沖高回落，整體受到前高阻力的限制未能持續(xù)走強，國際銀價則持續(xù)走高，并創(chuàng)13年來新高。
“短期來看，關(guān)稅政策反復(fù)進一步影響美國經(jīng)濟，最新公布的5月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI景氣度均陷入萎縮，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)放緩，但中美貿(mào)易談判正式啟動使避險情緒緩和。中期市場對美國通脹反彈和經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂進一步加大，美債到期拋壓不斷上升，央行和主權(quán)基金購金使貴金屬價格存在支撐。”廣發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧告訴期貨日報記者，工業(yè)屬性方面，歐洲央行連續(xù)八次降息，盡管貨幣寬松步伐步入尾聲，但歐洲貨幣寬松引發(fā)制造業(yè)復(fù)蘇，工業(yè)需求走強驅(qū)動金屬板塊漲價。資金方面，美元指數(shù)疲軟表明其避險屬性弱化。近幾個月黃金、白銀ETF持倉明顯上升，反映資金青睞貴金屬等實物避險資產(chǎn)。
光大期貨貴金屬高級分析師展大鵬認為，黃金市場仍聚焦三個方面：一是美國政府對待貿(mào)易沖突的態(tài)度。當(dāng)前來看，雖然特朗普態(tài)度搖擺，但美國關(guān)稅政策整體走向緩和，市場避險情緒有所下降。二是美聯(lián)儲對降息的態(tài)度。雖然特朗普多次敦促美聯(lián)儲降息，但美聯(lián)儲主席鮑威爾強調(diào)，美聯(lián)儲制定旨在支持最大就業(yè)和物價穩(wěn)定的貨幣政策，所有決策都將基于仔細、客觀、非政治化的分析，態(tài)度略偏鷹派立場，這意味著美聯(lián)儲或繼續(xù)推遲降息節(jié)奏。三是地緣政治方面。俄烏談判進展緩慢，中東局勢也未有顯著進展，地緣政治局勢對金價形成支撐。另外，值得注意的是，中國央行5月末黃金儲備報7383萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司，為連續(xù)第七個月增持黃金，但5月增持幅度進一步放緩。
記者注意到，今年以來，黃金價格持續(xù)上漲拉高金銀比，當(dāng)黃金價格上行動力減弱，資金選擇流向處于價值“洼地”的白色金屬，白銀價格呈現(xiàn)脈沖式補漲。此外，歐洲各國主張通過財政擴張來支持軍事和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，5月歐元區(qū)制造業(yè)PMI升至49.4，較4月份的49.0有所改善，創(chuàng)下自2022年8月以來的最高水平。疊加中美貿(mào)易談判利好國內(nèi)出口，制造業(yè)回暖對工業(yè)需求形成支撐。據(jù)Metals Focus預(yù)測，2024年白銀工業(yè)總需求創(chuàng)歷史最高6.805億盎司后，2025年或?qū)⒈３址€(wěn)定，在供需存在缺口的情況下銀價上行驅(qū)動較強。
展大鵬認為，當(dāng)前滬銀價格連續(xù)創(chuàng)上市以來新高，后市有望在鉑、鈀價格帶動下繼續(xù)走高。以金價3300美元/盎司計算，若金銀比降至70~80區(qū)間，則銀價有望漲至41~47美元/盎司，因此，后市仍有較大的上漲空間，可維持逢低買入的判斷。
“在貴金屬中長期看漲的情況下，建議投資者保持長線交易思路，當(dāng)價格回調(diào)時可適當(dāng)買入并長期持有，避免在價格大幅上漲時盲目跟風(fēng)追漲，當(dāng)價格出現(xiàn)回調(diào)時可擇機運用期貨、期權(quán)等衍生工具來對沖下跌風(fēng)險?！比~倩寧說。
展大鵬認為，市場對黃金走勢的分歧仍然存在，這源于貿(mào)易沖突的階段性緩和、美聯(lián)儲偏鷹派的態(tài)度及央行購金力度的減弱，金價上漲的推動力不足，高金價需要給現(xiàn)貨市場一定時間消化，震蕩格局可能會維持一段時間。
葉倩寧認為，“去美元化”背景下黃金價格中長期看漲趨勢不變，目前貿(mào)易談判進展和地緣沖突反復(fù)擾動金融市場，多頭在價格低位時對黃金的配置需求仍較強，金價仍有支撐。但中美談判啟動使市場風(fēng)險偏好上升，技術(shù)上看，黃金價格形成“雙頂”形態(tài)，在前高3430美元/盎司存在阻力，關(guān)注美國CPI等數(shù)據(jù)對美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期的影響，短期缺乏較強的趨勢性邏輯驅(qū)動，黃金價格在3200~3400美元/盎司維持區(qū)間震蕩。
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