純堿反彈持續(xù)性有限
2025-07-03 13:44:50 期貨日報 孫一鳴“歡迎關注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務?！?
需求偏弱
當前純堿價格雖已低于多數(shù)企業(yè)的生產(chǎn)成本且大幅度貼水現(xiàn)貨，但供強需弱的市場格局尚未改變，預計價格反彈持續(xù)性有限。
近期純堿現(xiàn)貨價格低迷，下游采購意向偏弱，企業(yè)生產(chǎn)利潤持續(xù)下降，行業(yè)虧損加劇。當前現(xiàn)貨價格偏低，期貨價格處于超跌狀態(tài)，整體市場估值偏低。
圖為國內純堿周度產(chǎn)量
從期貨盤面來看，上一輪純堿期貨主力合約快速下跌的主要原因是在偏悲觀的市場環(huán)境下，生產(chǎn)成本較低的部分純堿企業(yè)下調銷售價格，市場情緒低迷疊加交割成本降低導致價格快速下跌。隨后，市場情緒出現(xiàn)反轉，主力合約也快速反彈。現(xiàn)貨方面，上周末部分低價純堿試探性上漲20元/噸，但下游接受程度較弱。
圖為中國純堿企業(yè)周度庫存
從供需格局來看，當前純堿市場仍處于供應過剩狀態(tài)。供應方面，當前市場總產(chǎn)能變化較小，高供應仍是行業(yè)的主旋律。檢修節(jié)奏方面，上月檢修企業(yè)減少，減產(chǎn)企業(yè)增多。數(shù)據(jù)顯示，中鹽昆山、山東海化老廠檢修，山東海化、山東海天、唐山三友、陜西興化、天津渤海永利化工、連云港堿業(yè)、重慶和友、樂山和邦等廠家產(chǎn)能利用率較低，6月純堿廠家產(chǎn)能利用率預估值為85%，檢修產(chǎn)能預計在787萬噸左右，預計影響產(chǎn)量56萬噸。6月，行業(yè)整體開工率較高，貨源供應相對充足。貿易商報價較廠家報價有明顯優(yōu)勢。
需求方面，下游浮法玻璃行業(yè)需求維持弱勢，當前行業(yè)利潤較差，多數(shù)企業(yè)虧損加劇且下游訂單沒有起色，資金相對緊張，因此短期若無政策刺激，則終端需求難以快速回暖。在行業(yè)虧損加劇的背景下，未來浮法玻璃產(chǎn)能可能進一步下降，純堿需求也會同步下降?？聪蚬夥Ａ袌觯蟼€月光伏玻璃成交偏弱，現(xiàn)貨價格震蕩下行。數(shù)據(jù)顯示，上個月光伏玻璃日熔量為98340噸，環(huán)比下降1.65%，同比下降14.26%，降幅環(huán)比擴大2.83個百分點。下游組件企業(yè)開工率持續(xù)偏低且壓價心態(tài)明顯，隨著庫存增長和銷售價格下行，光伏玻璃產(chǎn)業(yè)整體供應壓力不斷增加，后市不排除部分生產(chǎn)線冷修以階段性減緩市場的供應壓力。輕堿需求方面亦無明顯改善，多數(shù)輕堿下游企業(yè)保持低開工率，以按需采購為主，備貨意向較差。整體來看，當前純堿需求偏弱，后期下游產(chǎn)業(yè)若無明顯復蘇，需求可能進一步下降。
綜合來看，當前純堿價格雖已低于多數(shù)企業(yè)的生產(chǎn)成本且大幅度貼水現(xiàn)貨，但供強需弱的市場格局尚未改變，預計價格反彈持續(xù)性有限。數(shù)據(jù)顯示，當前市場低價在950~970元/噸之間，若選擇最低價格進行推算，則950元/噸的出廠價加上運到最近交割庫所需的運費、裝卸費等雜費，交割成本在1230~1250元/噸。因此，若現(xiàn)貨價格未大幅上漲，則期貨價格快速沖高時，部分期現(xiàn)商或在價格突破1250元/噸時入場進行套利操作。后市建議關注純堿1250元/噸的市場壓力位。（作者單位：齊盛期貨）
掃描二維碼添加牛錢網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的的信息及交易服務。
如果您對牛錢網(wǎng)有意見和建議請發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會盡快與您聯(lián)系！
全國服務熱線：0551-63423017
工作時間： 08:30-17:00
投資有風險，入市需謹慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務（上海）有限公司 合肥牛錢網(wǎng)絡科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證 (皖) 字第00488號 | 增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證 皖B2-20180032