純堿 仍有下跌空間
2025-07-08 17:15:04 期貨日?qǐng)?bào) 高榮法“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
6月24日純堿主力2509合約最低下探至1147元/噸，創(chuàng)純堿期貨上市以來新低。隨后純堿價(jià)格觸底反彈，陷入低位震蕩，純堿價(jià)格能否就此站穩(wěn)呢？從基本面來看，純堿價(jià)格可能仍有下跌空間。
短期利好產(chǎn)生支撐
1.純堿出口量大幅增長
據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2025年1—5月純堿出口83.56萬噸，與去年同期的38.24萬噸相比增長118.5%；進(jìn)口基本停滯，1—5月凈出口（出口總量-進(jìn)口總量）81.96萬噸，相比去年同期的-29.11萬噸增幅超過110萬噸。純堿出口量的大幅增長，有效減緩了國內(nèi)的累庫進(jìn)度。
2.產(chǎn)能利用率季節(jié)性下滑
通常情況下，純堿生產(chǎn)企業(yè)在夏季會(huì)進(jìn)入季節(jié)性檢修高峰期，供給量會(huì)有所下降。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至7月4日當(dāng)周，純堿產(chǎn)能利用率為81.32%，連續(xù)兩周下降，降幅達(dá)到5.14個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)能利用率短期降幅較大，并且7月有進(jìn)一步下降預(yù)期，對(duì)純堿價(jià)格產(chǎn)生支撐。
未來走勢(shì)仍不樂觀
1.新增產(chǎn)能開始兌現(xiàn)，庫存累積
隨著新增裝置陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，純堿有效產(chǎn)能持續(xù)走高。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至7月4日當(dāng)周，純堿產(chǎn)量為70.89萬噸，產(chǎn)能利用率為81.32%，折算年度有效產(chǎn)能為4546萬噸。對(duì)比2024年年底的4346萬噸，有效產(chǎn)能增長200萬噸，與純堿新裝置達(dá)產(chǎn)進(jìn)度基本吻合。同時(shí)，連云港堿業(yè)110萬噸新裝置雖已投產(chǎn)，但目前仍只有少量輕堿產(chǎn)出，預(yù)計(jì)7月中旬才會(huì)產(chǎn)出重堿實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)。屆時(shí)純堿有效產(chǎn)能將進(jìn)一步增長，抵消夏季檢修的損失量。從庫存端也可以看出有效產(chǎn)能增長的影響：雖然產(chǎn)能利用率降幅較大，但同期純堿廠內(nèi)庫存仍然累積8.28萬噸，達(dá)到180.95萬噸，創(chuàng)歷史同期新高。
2.地產(chǎn)調(diào)整，光伏減產(chǎn)，需求堪憂
據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年5月房地產(chǎn)新開工面積同比下滑22.80%。在房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)整下，玻璃需求大幅萎縮，浮法玻璃日熔量維持低位。據(jù)市場資訊，為破除“內(nèi)卷式”競爭，國內(nèi)頭部光伏玻璃企業(yè)計(jì)劃自7月開始集體減產(chǎn)30%，預(yù)計(jì)后續(xù)國內(nèi)光伏玻璃供應(yīng)量快速下滑，國內(nèi)供需錯(cuò)配的狀況將改善。若參照去年下半年的減產(chǎn)幅度，后續(xù)光伏玻璃日熔量預(yù)計(jì)仍有10000噸左右的下降空間，對(duì)純堿的需求量將下降約2000噸/日。在輕堿需求維持穩(wěn)定、沒有新增長點(diǎn)的情況下，未來純堿的需求不容樂觀。
企業(yè)可關(guān)注套保機(jī)會(huì)
近期商品市場情緒回暖，純堿在出口增長、產(chǎn)能利用率季節(jié)性下降的配合下，價(jià)格出現(xiàn)了一波小反彈。但光伏玻璃傳出減產(chǎn)，進(jìn)入7月后也確實(shí)在逐步落地，純堿價(jià)格重新下跌。展望未來，國家提出的“依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出”，暫時(shí)還未涉及純堿行業(yè)，光伏玻璃率先走出第一步，響應(yīng)國家號(hào)召開始減產(chǎn)，純堿未來的需求可能大幅下降。
綜合來看，純堿基本面偏弱格局有進(jìn)一步加劇的預(yù)期，且在當(dāng)前價(jià)格下，產(chǎn)能短期也沒有退出的動(dòng)力。在這種供需格局下，純堿價(jià)格難有大幅上漲的動(dòng)能。在高成本產(chǎn)能退出之前，純堿價(jià)格可能易跌難漲，每一次上漲都會(huì)是產(chǎn)業(yè)套保的好時(shí)機(jī)。（作者單位：中輝期貨）
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