IF兼具成長(zhǎng)與價(jià)值屬性 建議偏多交易
2025-08-01 09:36:46 期貨日?qǐng)?bào) 陳夏昕“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
中共中央政治局會(huì)議釋放積極信號(hào)，疊加海外關(guān)稅壓力趨緩，期指運(yùn)行中樞有望抬升。
宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力
中共中央政治局于7月30日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。從形勢(shì)判斷看，會(huì)議明確指出“我國(guó)發(fā)展環(huán)境面臨深刻復(fù)雜變化，戰(zhàn)略機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)并存、不確定難預(yù)料因素增多”，并強(qiáng)調(diào)“要保持戰(zhàn)略定力，增強(qiáng)必勝信心，積極識(shí)變應(yīng)變求變，集中力量辦好自己的事，在激烈國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中贏得戰(zhàn)略主動(dòng)”。
在宏觀調(diào)控方面，會(huì)議新增“宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力”的表述，釋放穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼信號(hào)。財(cái)政政策強(qiáng)調(diào)“加快政府債券發(fā)行使用，提高資金使用效率”；貨幣政策則較4月會(huì)議調(diào)整表述，刪除“適時(shí)降準(zhǔn)降息”“創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”等內(nèi)容，強(qiáng)調(diào)“促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本下行”。
在內(nèi)需領(lǐng)域，會(huì)議提出“要有效釋放內(nèi)需潛力”，并強(qiáng)調(diào)“在保障改善民生中擴(kuò)大消費(fèi)需求”。在投資領(lǐng)域，相較于4月會(huì)議提出的“擴(kuò)圍提質(zhì)實(shí)施‘兩新’政策”“加力實(shí)施‘兩重’建設(shè)”，本次會(huì)議更突出“高質(zhì)量推動(dòng)‘兩重’建設(shè)”“激發(fā)民間投資活力”“擴(kuò)大有效投資”。此外，會(huì)議還銜接中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)會(huì)議及中央城市工作會(huì)議精神，在產(chǎn)業(yè)方面強(qiáng)調(diào)“依法依規(guī)治理企業(yè)無序競(jìng)爭(zhēng)”“推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理”“規(guī)范地方招商引資行為”；在地產(chǎn)方面明確“高質(zhì)量開展城市更新”。值得關(guān)注的是，會(huì)議強(qiáng)調(diào)“增強(qiáng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的吸引力和包容性，鞏固資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭”。
在政策落地進(jìn)展方面，7月30日國(guó)家發(fā)展改革委公開征求《政府投資基金布局規(guī)劃和投向管理工作指引》和《加強(qiáng)政府投資基金投向指導(dǎo)評(píng)價(jià)管理辦法》意見，明確提出“設(shè)立政府投資基金要落實(shí)建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)部署要求，不以招商引資為目的，鼓勵(lì)降低或取消返投比例”。
總體來看，外部環(huán)境邊際改善疊加上半年GDP增速達(dá)5.3%（高于年度目標(biāo)5%左右），本次會(huì)議政策主線更加清晰，既強(qiáng)調(diào)存量政策落實(shí)，又明確增量政策加力。“反內(nèi)卷”作為政策主線之一，將通過優(yōu)化產(chǎn)業(yè)供需格局助力工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)，進(jìn)而推動(dòng)內(nèi)需進(jìn)一步回升。
美國(guó)關(guān)稅政策影響趨緩
當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月28日至29日，中美經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)在斯德哥爾摩舉行新一輪會(huì)談。根據(jù)共識(shí)，雙方將繼續(xù)推動(dòng)已暫停的美方對(duì)等關(guān)稅24%部分以及中方反制措施如期展期。
近期美國(guó)關(guān)稅談判動(dòng)態(tài)顯示，7月以來其與多國(guó)談判加速。當(dāng)前，美國(guó)對(duì)歐盟、日本的關(guān)稅稅率為15%，對(duì)菲律賓、印尼的關(guān)稅稅率為19%。作為回應(yīng)，歐盟宣布新增對(duì)美投資6000億美元（含軍事裝備及7500億美元能源產(chǎn)品采購(gòu)），日本新增對(duì)美投資5500億美元并開放汽車、大米市場(chǎng)，菲律賓、印尼則承諾對(duì)美“零關(guān)稅”及市場(chǎng)開放。特朗普也公開表態(tài)，將在15%至50%的稅率范圍內(nèi)對(duì)貿(mào)易伙伴征收“對(duì)等關(guān)稅”，具體稅率將根據(jù)美方對(duì)雙邊關(guān)系的評(píng)估確定。
從近期特朗普關(guān)稅政策落地情況來看，6月美國(guó)海關(guān)收入達(dá)272億美元，創(chuàng)歷史新高，且財(cái)政年度內(nèi)關(guān)稅收入首次突破千億美元，當(dāng)月美國(guó)財(cái)政自2017年以來首次實(shí)現(xiàn)盈余。財(cái)政官員預(yù)計(jì)，2025年日歷年美國(guó)關(guān)稅收入有望達(dá)3000億美元。
后市展望，8月1日前美國(guó)對(duì)多數(shù)國(guó)家的關(guān)稅政策將逐步落地，其對(duì)資本市場(chǎng)的影響已趨于緩和。
結(jié)論
中共中央政治局會(huì)議釋放積極信號(hào)，疊加海外關(guān)稅壓力趨緩，期指運(yùn)行中樞有望抬升。當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格正從價(jià)值向成長(zhǎng)切換，而IF兼具成長(zhǎng)與價(jià)值屬性，建議偏多操作。（作者單位：福能期貨）
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