黃金 逢低做多為主
2025-08-05 16:40:43 期貨日?qǐng)?bào) 從姍姍“歡迎關(guān)注牛錢(qián)網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外大幅降溫，市場(chǎng)重啟了美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期，利率下行和美元指數(shù)下跌提振貴金屬價(jià)格。美國(guó)關(guān)稅政策基本落地，全球貿(mào)易局勢(shì)趨穩(wěn)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒降溫，但仍需關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展。市場(chǎng)也會(huì)更加關(guān)注8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，若失業(yè)率持續(xù)超預(yù)期上升，市場(chǎng)可能對(duì)降息幅度更加樂(lè)觀，而實(shí)際利率下行預(yù)期或打開(kāi)金價(jià)上行空間。黃金短期或維持區(qū)間震蕩，但在降息預(yù)期升溫與地緣不確定性等因素支撐下，不排除突破當(dāng)前震蕩區(qū)間的可能，建議逢低做多為主。
全球貿(mào)易局勢(shì)趨穩(wěn)
美國(guó)在8月7日恢復(fù)征收所謂“對(duì)等關(guān)稅”，美國(guó)與英國(guó)、越南、菲律賓、印度尼西亞、日本、歐盟和韓國(guó)等經(jīng)濟(jì)體達(dá)成初步協(xié)議。盡管特朗普聲明不會(huì)再次延期，但美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特強(qiáng)調(diào)，即使8月7日關(guān)稅上調(diào)，談判窗口仍然開(kāi)放。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月28日至29日，中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人、國(guó)務(wù)院副總理何立峰與美方牽頭人、美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特及貿(mào)易代表格里爾在瑞典斯德哥爾摩舉行中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談。根據(jù)會(huì)談共識(shí)，雙方將繼續(xù)推動(dòng)已暫停的美方對(duì)等關(guān)稅24%部分以及中方反制措施如期展期90天。
當(dāng)前美國(guó)與主要貿(mào)易伙伴國(guó)的關(guān)稅談判取得積極進(jìn)展，全球貿(mào)易局勢(shì)趨穩(wěn)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所降溫。
美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)急劇降溫
今年上半年美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但8月1日公布的7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外“跳水”。7月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)崗位7.3萬(wàn)，遠(yuǎn)不及預(yù)期的10.4萬(wàn)，失業(yè)率從4.1%回升至4.2%，與預(yù)期一致。令市場(chǎng)震驚的是，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局將5月和6月的就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修，5月新增就業(yè)人數(shù)從14.4萬(wàn)修正為僅僅1.9萬(wàn)，6月數(shù)據(jù)從14.7萬(wàn)修正為1.4萬(wàn)，5月和6月的新增就業(yè)一共減少了25.8萬(wàn)。
從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，7月美國(guó)私營(yíng)部門(mén)的新增就業(yè)為8.3萬(wàn)個(gè)，聯(lián)邦政府就業(yè)減少了1.2萬(wàn)個(gè)，裁員潮仍在持續(xù)。醫(yī)療行業(yè)新增5.5萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，高于過(guò)去12個(gè)月內(nèi)月均4.2萬(wàn)的增幅。其他產(chǎn)業(yè)的新增就業(yè)大體陷于停滯，包括能源、建筑、制造、批發(fā)、零售、運(yùn)輸、金融、休閑與酒店業(yè)等。
美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)不再處于溫和放緩狀態(tài)，而是出現(xiàn)了“急速剎車”，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂陡升。
美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧加大
隨著美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾任期臨近結(jié)束，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策獨(dú)立性的擔(dān)憂進(jìn)一步發(fā)酵，金融市場(chǎng)不確定性隨之上升。
8月1日，一則關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)決策層的人事變動(dòng)消息，讓投資者提升了美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期。缺席這次議息會(huì)議投票的美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒意外宣布，她將在8月8日離職，提前結(jié)束原定在2026年1月結(jié)束的美聯(lián)儲(chǔ)理事任期。在她宣布辭意后，特朗普稱，庫(kù)格勒是因?yàn)椴徽J(rèn)同鮑威爾看法，所以辭職的。特朗普也表示，他“非常開(kāi)心”能有機(jī)會(huì)提名新的美聯(lián)儲(chǔ)理事。
綜合來(lái)看，關(guān)稅不確定性進(jìn)一步下降，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，短期黃金或呈現(xiàn)震蕩格局，白銀跟隨黃金走勢(shì)，但在國(guó)內(nèi)宏觀政策影響下，白銀波動(dòng)或大于黃金。此外，若勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)大幅放緩，降息預(yù)期升溫，則不排除金價(jià)突破當(dāng)前震蕩區(qū)間的可能，建議逢低做多為主。中長(zhǎng)期來(lái)看，在全球地緣局勢(shì)不穩(wěn)定的背景下，大國(guó)博弈的底層邏輯未有實(shí)質(zhì)性改變，央行持續(xù)購(gòu)金將長(zhǎng)期利好金價(jià)走勢(shì)，黃金作為核心配置資產(chǎn)，長(zhǎng)期維持偏多思路。（作者單位：徽商期貨）
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