銅價(jià) 金融屬性增強(qiáng)
2025-08-14 21:58:02 期貨日?qǐng)?bào) 范芮“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
6月末以來(lái)，銅價(jià)走出兩波較為流暢的先揚(yáng)后抑行情。7月初，因LME銅庫(kù)存壓力緩和，銅價(jià)從80990元/噸的高點(diǎn)回落，并于7月15日跌至77700元/噸的低點(diǎn)。此后，受工信部穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案即將出臺(tái)的消息提振，銅價(jià)再度上漲。但由于相關(guān)政策細(xì)節(jié)仍待明確，疊加美國(guó)銅關(guān)稅政策擾動(dòng)，銅價(jià)自7月23日起再度回落。
從宏觀面來(lái)看，下半年美聯(lián)儲(chǔ)將分別在9月中旬、10月末和12月初舉行三次議息會(huì)議。7月末議息會(huì)議維持政策不變后，8月進(jìn)入美國(guó)貨幣政策調(diào)整空窗期。在此期間，美國(guó)與各貿(mào)易伙伴的關(guān)稅政策走向?qū)?duì)市場(chǎng)預(yù)期形成明顯影響。綜合來(lái)看，海外宏觀因素對(duì)銅價(jià)的影響將明顯加大，且整體偏向利多。
國(guó)內(nèi)方面，工信部在7月18日國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點(diǎn)行業(yè)的穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案即將出臺(tái)，并將推動(dòng)這些行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能。該消息對(duì)市場(chǎng)形成明顯提振，有色金屬板塊悉數(shù)走強(qiáng)，銅價(jià)亦受到帶動(dòng)。后續(xù)需等待淘汰落后產(chǎn)能等產(chǎn)業(yè)優(yōu)化政策進(jìn)一步明朗，若有細(xì)化方案公布，將再度對(duì)銅價(jià)形成提振。
據(jù)上海有色網(wǎng)報(bào)道，CSPT于7月11日召開2025年第二季度總經(jīng)理辦公會(huì)議。鑒于當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)銅精礦加工費(fèi)嚴(yán)重扭曲且不可持續(xù)，會(huì)議決定2025年第三季度不設(shè)定現(xiàn)貨銅精礦加工費(fèi)參考標(biāo)準(zhǔn)。計(jì)劃年中投產(chǎn)的Sierra Gorda、Toromocho二期、Kansanshi三期等銅礦，以及下半年新投產(chǎn)的Mirador二期等項(xiàng)目，將在下半年貢獻(xiàn)部分銅精礦，銅精礦供應(yīng)有望得到一定補(bǔ)充。目前，全球銅精礦供應(yīng)雖持續(xù)偏緊，但加工費(fèi)已對(duì)這一供應(yīng)偏緊格局充分定價(jià)。伴隨海外新增礦山投產(chǎn)釋放產(chǎn)能，加工費(fèi)有望進(jìn)一步修復(fù)并企穩(wěn)。
據(jù)了解，寧波大榭碼頭正在建造集裝箱泊位，建造周期預(yù)計(jì)為一年。這可能造成查驗(yàn)環(huán)節(jié)和堆場(chǎng)堵塞，進(jìn)而對(duì)進(jìn)口廢銅的到貨速度產(chǎn)生一定影響。年中之后，煉廠增加陽(yáng)極板采購(gòu)將促使更多企業(yè)擴(kuò)大陽(yáng)極板生產(chǎn)（陽(yáng)極板生產(chǎn)多以廢銅為原料）。盡管今年廢銅供應(yīng)整體偏緊，但短期內(nèi)陽(yáng)極板供應(yīng)有望增長(zhǎng)。
近期LME銅庫(kù)存再度出現(xiàn)累積，市場(chǎng)憂慮明顯緩解，LME現(xiàn)貨升水也隨之走弱。據(jù)上海有色網(wǎng)調(diào)研，下半年國(guó)內(nèi)冶煉廠將在9—11月再度迎來(lái)檢修高峰期，8月涉及檢修的粗煉及精煉產(chǎn)能規(guī)模均較7月有所擴(kuò)大。
美國(guó)銅關(guān)稅政策落定后，由于美國(guó)未對(duì)精煉銅加征關(guān)稅，美銅短期內(nèi)波動(dòng)加劇，并對(duì)滬銅形成一定拖累。從當(dāng)前情況看，盡管此次政策落地導(dǎo)致美銅價(jià)格大跌，但這一變動(dòng)難以促使美國(guó)市場(chǎng)精煉銅重新流出，也難以引發(fā)全球顯性銅庫(kù)存結(jié)構(gòu)性變化。
目前仍為線纜行業(yè)淡季，夏季高溫多雨天氣亦對(duì)部分線纜企業(yè)生產(chǎn)造成一定干擾。依照空調(diào)行業(yè)的季節(jié)性生產(chǎn)規(guī)律，下半年空調(diào)生產(chǎn)通常從四季度開始啟動(dòng)。盡管去年在需求刺激下生產(chǎn)回升提前到來(lái)，但目前尚未看到銅管行業(yè)有明顯的生產(chǎn)加速跡象。預(yù)計(jì)短期空調(diào)行業(yè)將延續(xù)淡季特征。汽車市場(chǎng)，當(dāng)前正值行業(yè)消費(fèi)旺季，產(chǎn)銷有望繼續(xù)加速。
綜合來(lái)看，銅價(jià)金融屬性增強(qiáng)，后期將重歸震蕩格局。（作者單位：國(guó)元期貨）
掃描二維碼添加牛錢網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的的信息及交易服務(wù)。
如果您對(duì)牛錢網(wǎng)有意見和建議請(qǐng)發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請(qǐng)留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會(huì)盡快與您聯(lián)系！
全國(guó)服務(wù)熱線：0551-63423017
工作時(shí)間： 08:30-17:00
投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務(wù)（上海）有限公司 合肥牛錢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號(hào)
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證 (皖) 字第00488號(hào) | 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證 皖B2-20180032