滬膠 偏強(qiáng)震蕩
2025-08-15 16:59:47 期貨日?qǐng)?bào) 陳棟“歡迎關(guān)注牛錢(qián)網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專(zhuān)業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
受益于美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期增強(qiáng)，疊加新車(chē)銷(xiāo)量好于預(yù)期，在偏多因素共振下，上周滬膠期貨2601合約價(jià)格呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)并再度上漲的態(tài)勢(shì)，期價(jià)在回撤至15100元/噸一線(xiàn)時(shí)，受到40日和60日均線(xiàn)的支撐，隨后重新反彈至15800元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)4.64%。中美繼續(xù)暫停實(shí)施相互24%關(guān)稅90天，宏觀(guān)風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)解除，同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提供支撐以及供需結(jié)構(gòu)有所改善，預(yù)計(jì)后市滬膠2601合約維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。
近期宏觀(guān)層面維持偏樂(lè)觀(guān)氛圍。當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月28日，中美兩國(guó)經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)在瑞典斯德哥爾摩舉行中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談，盡管雙方仍存在分歧，但會(huì)談形勢(shì)偏樂(lè)觀(guān)。中美決定自2025年8月12日起再次暫停實(shí)施高關(guān)稅90天，這意味著短期中美關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)降溫。
與此同時(shí)，上周特朗普悄然布局美聯(lián)儲(chǔ)“鴿派”官員。據(jù)報(bào)道，特朗普提名史蒂芬·米蘭進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)高層，以執(zhí)行降息意圖。史蒂芬·米蘭的任職意味著給美聯(lián)儲(chǔ)埋下了一顆降息“炸彈”。此外，由特朗普提名的美聯(lián)儲(chǔ)副主席米歇爾·鮑曼也強(qiáng)力支持年內(nèi)降息三次的主張，市場(chǎng)解讀為其迎合特朗普的降息想法。
在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部鴿派力量持續(xù)增強(qiáng)的情況下，鮑威爾的鷹派態(tài)度可能減弱，市場(chǎng)預(yù)計(jì)9月美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已高達(dá)91.5%。在宏觀(guān)情緒改善的背景下，橡膠期貨的價(jià)格重心得以抬升。
從季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，每年5月上旬至12月底，東南亞產(chǎn)膠國(guó)處于割膠階段，膠水產(chǎn)量會(huì)穩(wěn)步上升。然而，受過(guò)去10年橡膠種植面積偏低的影響，2025年，主要產(chǎn)膠國(guó)的實(shí)際產(chǎn)出維持同比下滑態(tài)勢(shì)。
天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)（ANRPC）最新發(fā)布的報(bào)告顯示，6月，ANRPC成員國(guó)的合計(jì)產(chǎn)膠量為91.15萬(wàn)噸。盡管環(huán)比略增4.88萬(wàn)噸，但同比減少了5萬(wàn)噸，降幅達(dá)5.20%。其中，泰國(guó)的產(chǎn)膠量為39.26萬(wàn)噸，同比減少1.64萬(wàn)噸；印度尼西亞的產(chǎn)膠量為17.62萬(wàn)噸，不僅環(huán)比小幅減少2.41萬(wàn)噸，同比也小幅減少1.4萬(wàn)噸。此外，1—6月，ANRPC成員國(guó)合計(jì)產(chǎn)膠量為473.92萬(wàn)噸，較去年同期的463.67萬(wàn)噸減少10.25萬(wàn)噸，降幅為2.21%。由此可見(jiàn)，由于今年?yáng)|南亞產(chǎn)膠量低于去年，膠市的供應(yīng)壓力或小于預(yù)期。
眾所周知，國(guó)內(nèi)天然橡膠主要應(yīng)用于輪胎生產(chǎn)，而輪胎需求的強(qiáng)弱又取決于終端汽車(chē)市場(chǎng)的景氣度。受益于以舊換新政策效果的持續(xù)顯現(xiàn)，以及行業(yè)綜合整治“內(nèi)卷”工作取得積極進(jìn)展，國(guó)內(nèi)汽車(chē)企業(yè)不斷推出新車(chē)型，助力汽車(chē)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，使得7月國(guó)內(nèi)汽車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)淡季不淡的態(tài)勢(shì)。
與此同時(shí)，作為天然橡膠消費(fèi)“晴雨表”的重卡銷(xiāo)量在7月繼續(xù)大幅增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月，我國(guó)重卡市場(chǎng)銷(xiāo)量約為8.3萬(wàn)輛，達(dá)到近8年以來(lái)同期第二高水平，雖然環(huán)比下降15%，但相比上年同期的5.83萬(wàn)輛，增長(zhǎng)約42%。1—7月，我國(guó)重卡市場(chǎng)累計(jì)銷(xiāo)量約為62.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約11%。在汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量改善的帶動(dòng)下，橡膠價(jià)格的上行動(dòng)力進(jìn)一步增強(qiáng)。
總體而言，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期增強(qiáng)，疊加?xùn)|南亞產(chǎn)膠國(guó)產(chǎn)量同比小幅下滑，以及國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量好于預(yù)期帶來(lái)的提振作用，在諸多偏多因素的共振影響下，預(yù)計(jì)滬膠期貨2601合約維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。（作者單位：寶城期貨）
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