燃料油 維持偏弱走勢(shì)
2025-08-19 14:15:20 期貨日?qǐng)?bào) 陳棟“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
基于未來(lái)油市供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)期，上周國(guó)際能源署和美國(guó)能源署紛紛看弱今明兩年國(guó)際油價(jià)。受此影響，近期，國(guó)內(nèi)外原油期貨價(jià)格呈現(xiàn)震蕩回落走勢(shì)，并拖累高硫燃料油期貨2510合約自2988元/噸一線穩(wěn)步走低至2700元/噸附近，累計(jì)最大跌幅為10.50%。隨著美俄元首會(huì)談結(jié)束，俄烏沖突降溫，原油回吐地緣溢價(jià)，燃料油成本支撐減弱，疊加燃料油供需結(jié)構(gòu)不佳，預(yù)計(jì)后市燃料油期貨2510合約維持偏弱格局。
地緣風(fēng)險(xiǎn)降溫
上周五，美俄兩國(guó)元首在美國(guó)阿拉斯加州展開會(huì)晤，經(jīng)過(guò)2個(gè)小時(shí)40分鐘的會(huì)談后，雙方并沒(méi)有達(dá)成任何協(xié)議，但是都表示這次會(huì)晤富有建設(shè)性。美俄雙方對(duì)會(huì)晤評(píng)價(jià)較為積極，但未就俄烏?；鸬葐?wèn)題達(dá)成協(xié)議。隨后，德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、意大利、芬蘭及北約和歐盟領(lǐng)導(dǎo)人先后確認(rèn)，他們將于18日前往白宮，同特朗普及澤連斯基舉行會(huì)晤。從市場(chǎng)信號(hào)來(lái)看，盡管美俄和俄烏依然存在較大分歧，但都在朝著偏樂(lè)觀的方向發(fā)展，未來(lái)俄烏沖突存在降溫預(yù)期。受此影響，國(guó)際原油期貨溢價(jià)縮水，接下來(lái)油市將聚焦于供應(yīng)轉(zhuǎn)向過(guò)剩預(yù)期，并指引油價(jià)走向。燃料油是石油煉制過(guò)程中的產(chǎn)物。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2020年以來(lái)，燃料油與原油期貨價(jià)格相關(guān)性在91.5%。在短期原油價(jià)格持續(xù)回落的影響下，高硫燃料油成本支撐弱化。
供給壓力較大
在低硫燃料油方面，7月末以來(lái)，亞洲低硫燃料油市場(chǎng)呈現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩的態(tài)勢(shì)。在高硫燃料油方面，亞洲高硫燃料油的現(xiàn)貨價(jià)差跌至近3年低點(diǎn)，供應(yīng)充沛且下游需求低迷。最近幾周，燃料油套利船貨穩(wěn)步流入亞洲市場(chǎng)。亞洲的燃料油現(xiàn)貨價(jià)差穩(wěn)定，交易動(dòng)力總體較弱，買賣雙方報(bào)價(jià)相差較大。
下游謹(jǐn)慎采購(gòu)
眾所周知，船舶、發(fā)電和煉化是燃料油三大消費(fèi)領(lǐng)域，而船舶燃料消費(fèi)占比最大。上周全國(guó)船用重油樣本企業(yè)批發(fā)出庫(kù)量環(huán)比減少，主要因?yàn)閮?nèi)貿(mào)市場(chǎng)需求難獲提振，中下游企業(yè)采購(gòu)維持謹(jǐn)慎，各區(qū)域批發(fā)出庫(kù)水平多數(shù)降低，市場(chǎng)人氣不足，訂單交易稀疏。
總體來(lái)看，俄烏沖突存在降溫預(yù)期，國(guó)際原油期貨市場(chǎng)溢價(jià)縮水，疊加原油供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期升溫，未來(lái)原油價(jià)格重心面臨下移，從而弱化燃料油成本支撐。目前，燃料油供應(yīng)壓力依然較大，而下游需求偏弱，出貨緩慢，累庫(kù)預(yù)期增大。在成本弱化以及供需結(jié)構(gòu)不佳的背景下，預(yù)計(jì)后市燃料油期貨2510合約維持偏弱格局運(yùn)行。（作者期貨投資咨詢從業(yè)證書編號(hào)Z0001617）
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