蛋價(jià) 低位運(yùn)行
2025-10-15 09:41:07 期貨日報(bào) 廣發(fā)期貨 劉珂“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
國慶中秋長假后，雞蛋期現(xiàn)價(jià)格同步走弱，呈現(xiàn)大幅下跌態(tài)勢。JD2511合約跌破2800元/500kg，創(chuàng)歷史新低。深跌后蛋價(jià)能否企穩(wěn)，后市將如何表現(xiàn)？
2021—2024年蛋雞養(yǎng)殖處于持續(xù)盈利狀態(tài)，加之2024年盈利水平較高，養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄積極性較高。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年全國雞苗補(bǔ)欄量同比增幅為6.14%，為近5年高點(diǎn)，新增產(chǎn)能在2025年完全釋放。
今年以來，在產(chǎn)蛋雞數(shù)量持續(xù)攀升，9月份達(dá)到年內(nèi)新高。9月份新開產(chǎn)的蛋雞多為5月份補(bǔ)欄的雞苗，當(dāng)月雞苗補(bǔ)欄量雖環(huán)比減少4.27%，但仍在9000萬羽左右。老母雞出欄方面，9月受蛋價(jià)上漲影響，蛋雞養(yǎng)殖由虧轉(zhuǎn)盈。受此影響，養(yǎng)殖單位淘雞意愿有所提升，出欄量環(huán)比增加，但增幅不及預(yù)期。9月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量為13.68億只，環(huán)比增加0.22%，同比增加6.05%，在產(chǎn)蛋雞存欄量繼續(xù)增加，雞蛋供應(yīng)壓力仍然較大。根據(jù)影響產(chǎn)蛋雞存欄量的重要指標(biāo)補(bǔ)欄量、出欄量等推斷，10月在產(chǎn)蛋雞存欄量單純理論值或?yàn)?3.67億只，整體變化不大，維持高位。
另外， 9月全國主產(chǎn)區(qū)蛋雞存欄結(jié)構(gòu)繼續(xù)呈“兩端減少、中間增加”的趨勢。其中，120日齡以下后備蛋雞及450日齡以上待出欄老母雞存欄占比均下降，而120~450日齡主產(chǎn)蛋雞占比進(jìn)一步提升至78.27%，環(huán)比增加0.54個(gè)百分點(diǎn)，處于2021年以來的高位，表明當(dāng)前雞齡結(jié)構(gòu)整體偏“年輕化”，意味著同等存欄下，產(chǎn)能效率更高。因而，雞蛋市場整體供應(yīng)壓力不減。
近年來，節(jié)日對消費(fèi)市場的拉動(dòng)效應(yīng)日漸式微。國慶中秋假期之后，貿(mào)易商采購積極性下降，疊加南方臺(tái)風(fēng)及北方多地降雨影響，市場成交受阻，多數(shù)地區(qū)養(yǎng)殖端庫存增加，雞蛋價(jià)格承壓下行。雙節(jié)之后，市場缺乏強(qiáng)有力的、集中性的節(jié)日需求刺激，后期飲食及食品加工企業(yè)的采購也將回歸常態(tài)，以隨用隨采為主，難以形成規(guī)模性備貨的需求。因此，節(jié)后市場整體需求表現(xiàn)平淡，難以對雞蛋價(jià)格形成有效拉動(dòng)。
另外，從業(yè)者普遍對后市行情預(yù)期較為理性，謹(jǐn)慎參與心態(tài)提升明顯。
庫存方面，自9月中旬起，終端市場的實(shí)際需求未達(dá)預(yù)期水平，下游客戶的采購意愿較為低迷，導(dǎo)致市場交易活躍度不高，成交量相對有限。在此背景下，生產(chǎn)和流通環(huán)節(jié)的庫存天數(shù)略有上升。此外，節(jié)后市場需求進(jìn)一步冷卻，貿(mào)易商銷售不暢，使得各環(huán)節(jié)的庫存天數(shù)持續(xù)攀升。最新數(shù)據(jù)顯示，生產(chǎn)環(huán)節(jié)和流通環(huán)節(jié)的庫存可用天數(shù)分別達(dá)到了1.94天和1.97天，與9月中旬相比，這兩個(gè)環(huán)節(jié)的庫存可用天數(shù)分別增加1.44天和1.41天。
飼料成本方面，目前單斤雞蛋飼料平均成本為3.01元，對當(dāng)下蛋價(jià)成本支撐不強(qiáng)。后市來看，新季玉米集中上市，東北地區(qū)新季玉米收獲進(jìn)程加快，在新季玉米質(zhì)量較好及豐產(chǎn)預(yù)期下，農(nóng)戶售糧積極性較高，玉米價(jià)格不斷下調(diào)；華北地區(qū)到貨車輛數(shù)量保持高位，整體供應(yīng)增加下價(jià)格也有所下滑。
需求方面，深加工庫存小幅增加，飼料企業(yè)以執(zhí)行前期訂單為主，新簽單有限。當(dāng)前玉米處于集中上市期，階段性供應(yīng)壓力下玉米價(jià)格將維持偏弱格局。豆粕方面，從供需看，新作維持高優(yōu)良率，美豆基本面未有改善。巴西新作大豆播種順利推進(jìn)，將持續(xù)壓制美豆價(jià)格上行空間。
目前國內(nèi)大豆及豆粕庫存處在高位，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格年內(nèi)難有起色。整體來看，預(yù)計(jì)飼料成本保持低位運(yùn)行。
綜合來看，當(dāng)前雞蛋市場整體呈現(xiàn) “供應(yīng)充足、需求乏力、成本支撐不足” 的格局。供應(yīng)端，前幾年蛋雞養(yǎng)殖持續(xù)盈利推動(dòng)補(bǔ)欄積極性高漲，新增產(chǎn)能逐步釋放，使得在產(chǎn)蛋雞存欄量始終維持高位。同時(shí)，蛋雞年齡結(jié)構(gòu)偏向“年輕化”，處于核心產(chǎn)蛋期的雞群占比顯著提升，產(chǎn)能效率更高，進(jìn)一步加劇了市場供應(yīng)壓力。需求端，雙節(jié)過后市場缺乏集中性需求刺激，下游采購回歸隨用隨采的常態(tài)，難以形成規(guī)模性備貨。成本端，新季玉米集中上市后供應(yīng)增加，價(jià)格呈下行趨勢；豆粕市場同樣受供應(yīng)寬松、庫存高位等因素影響，價(jià)格難以上漲，預(yù)計(jì)整體飼料成本將維持低位運(yùn)行，雞蛋期貨價(jià)格將延續(xù)偏弱走勢，若反彈以偏空思路對待。（作者單位：廣發(fā)期貨）
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