燒堿 供需矛盾加劇
2025-10-15 09:39:17 期貨日報 蔡英超“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
9月以來，燒堿期價再次走弱，主力合約價格從9月初的2738元/噸，跌至國慶中秋長假后的2400元/噸，累計跌幅達(dá)12.34%?，F(xiàn)貨市場同步走弱，山東地區(qū)32%離子膜堿均價從9月初的870元/噸，下跌至國慶中秋長假后的800元/噸。究其原因，下跌的核心驅(qū)動力在于供需矛盾加劇，供應(yīng)增量大于需求增量。新增產(chǎn)能集中釋放，而氧化鋁投產(chǎn)不及預(yù)期，造紙、鋰化工等非鋁需求行業(yè)表現(xiàn)疲軟，導(dǎo)致供大于求現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重。
供應(yīng)端，國內(nèi)燒堿產(chǎn)能擴張明顯，產(chǎn)量處于歷史高位，庫存同比偏高。2025年國內(nèi)燒堿新增產(chǎn)能實際落地或超200萬噸，前三季度山東氫力新能源、青島海灣、湖北宜化、東南電化、山東海力、天津大沽等超100萬噸裝置投產(chǎn)，四季度河北臨港、河北三友、甘肅耀望等企業(yè)仍有超過100萬噸裝置投產(chǎn)。產(chǎn)量方面，2025年多數(shù)時間燒堿周度產(chǎn)量維持在80萬噸以上，為歷年較高水平，預(yù)計全年供應(yīng)量同比增加或超過6%。企業(yè)庫存維持相對偏高水平，據(jù)統(tǒng)計，目前燒堿企業(yè)庫存為42.12萬噸，全年來看，多數(shù)時間段燒堿工廠庫存超過40萬噸，明顯高于往年同期。因此，供應(yīng)端的壓力仍將持續(xù)，并且有增大之勢。
“金九銀十”需求旺季，燒堿企業(yè)開工率達(dá)到歷史高位，繼續(xù)提升的空間相對有限。
氧化鋁作為最大下游（占比28%），其開工率從75%上調(diào)至85%，給燒堿價格帶來一定支撐。9月份之前，山東魏橋32液堿采購價格一度從750元/噸上調(diào)至815元/噸，說明氧化鋁開工率提升對燒堿行情的支撐是非常有效的，但是9月份之后，開工率提升速度降低，雖然后期仍有新增裝置投產(chǎn)，但是投產(chǎn)不確定性較大，難以形成預(yù)期性支撐。
非鋁需求方面，數(shù)據(jù)顯示，粘膠短纖最新開工率為89.82%，“金九銀十”期間開工率上調(diào)11個百分點。但在目前的狀態(tài)下，開工率難以再次提升，粘膠短纖行業(yè)未來也難以帶來新的需求增量。
從造紙行業(yè)看，其開工率明顯低于往年同期，對行情支撐力度有限。9月份的開工率從61%提升至72%，提升幅度達(dá)到11個百分點，但是同期對比看，這一提升幅度或已見頂，難以給燒堿帶來新的需求增量。
氫氧化鋰最新開工率為38.74%，較低點提升6個百分點，不過四季度將再次步入需求淡季，企業(yè)開工率有再次走弱的可能。
綜合來看，各需求板塊開工率基本見頂，四季度部分非鋁行業(yè)或再次進(jìn)入淡季，燒堿需求未來減少的概率較大。
2025年燒堿出口量明顯增加，8月份出口21.35萬噸，1—8月出口224.66萬噸，同比增加73萬噸，這給上半年行情帶來一定支撐。但是從國際形勢看，燒堿出口量繼續(xù)大幅增加的概率偏低，一是東南亞產(chǎn)能擴張或?qū)?dǎo)致中國燒堿出口量降低，二是海運費上漲將會削弱價格優(yōu)勢，四季度出口或難以帶來支撐。
從燒堿成本看，原鹽價格相對穩(wěn)定，但是煤炭價格穩(wěn)中回升，目前港口5500大卡報價在705~710元/噸，較6月份低點上調(diào)超過100元/噸，其他煤種均有一定程度上調(diào)，這無疑會增加氯堿成本?！奥葔A+PVC”利潤維持在-70元/噸左右，加之液氯價格低迷，利潤或繼續(xù)壓縮，這將從成本端給燒堿價格帶來一定支撐。
總體來看，燒堿行情下行趨勢或延續(xù)，供應(yīng)維持高位是其主要原因。氧化鋁企業(yè)開工率維持高位，后續(xù)難以繼續(xù)提升，短期新增產(chǎn)能投放或延遲。粘膠短纖、紙漿、鋰化工等企業(yè)開工率亦難以繼續(xù)提升，且部分非鋁行業(yè)將再次步入淡季，受此影響，燒堿行業(yè)供大于求態(tài)勢延續(xù)。未來的利多變量在于，環(huán)保限產(chǎn)、春季檢修啟動或緩解供應(yīng)壓力，以及氧化鋁投產(chǎn)前的備貨需求釋放。（作者期貨投資咨詢從業(yè)證書編號Z0019106）
掃描二維碼添加牛錢網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的的信息及交易服務(wù)。
如果您對牛錢網(wǎng)有意見和建議請發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會盡快與您聯(lián)系！
全國服務(wù)熱線：0551-63423017
工作時間： 08:30-17:00
投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務(wù)（上海）有限公司 合肥牛錢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證 (皖) 字第00488號 | 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證 皖B2-20180032