錳硅 持續(xù)低位震蕩
2025-10-17 09:24:14 期貨日報 寶城期貨 涂偉華“歡迎關注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務?！?
國慶長假過后，錳硅價格呈低位震蕩態(tài)勢，期現(xiàn)價格均有所走弱。主力合約最低下探至5710元/噸，逼近前期低點；同期主流地區(qū)現(xiàn)貨價格下跌1~20元/噸。
供應收縮有限
當前錳硅市場運行邏輯逐步回歸產(chǎn)業(yè)基本面。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，9月全國錳硅日均產(chǎn)量為29946.8噸，同比增長18.82%。在高供應壓力下，錳硅價格開啟下行走勢，目前已回吐前期大部分漲幅。
錳硅價格持續(xù)走低已倒逼部分企業(yè)減產(chǎn)。截至10月10日當周，鋼聯(lián)統(tǒng)計的全國187家獨立錳硅企業(yè)開工率為43.19%，日均產(chǎn)量為29175噸。盡管自9月中旬以來，兩者均自高位回落，但降幅不大，仍處于年內(nèi)較高水平。
分地區(qū)來看，主產(chǎn)區(qū)企業(yè)生產(chǎn)積極性依然較高。其中，內(nèi)蒙古地區(qū)日均產(chǎn)量達14280噸，較前期高點僅下降600噸，且明顯高于去年同期水平。前期貢獻產(chǎn)量增量的西南地區(qū)，減產(chǎn)幅度同樣有限：云南、廣西兩地日均產(chǎn)量分別從高位回落250噸、70噸；貴州地區(qū)受益于豐水期電價優(yōu)勢，創(chuàng)下年內(nèi)單周產(chǎn)量新高。相比之下，寧夏地區(qū)是當前減產(chǎn)最為明顯的區(qū)域，最新日均產(chǎn)量為6015噸，較高位下降1175噸。
目前，錳硅企業(yè)虧損局面仍未扭轉(zhuǎn)。若要改善當前產(chǎn)業(yè)格局，還需加大減產(chǎn)力度。但在產(chǎn)能過剩的大背景下，一旦錳硅價格回升帶動企業(yè)利潤好轉(zhuǎn)，減產(chǎn)態(tài)勢預計難以持續(xù)，因此供應端利多效應較為有限。
旺季鋼廠生產(chǎn)保持平穩(wěn)，雖然剛需帶來一定支撐，但錳硅整體需求表現(xiàn)偏弱。截至10月10日當周，鋼聯(lián)247家鋼廠高爐開工率和產(chǎn)能利用率分別為84.27%和90.55%，同比分別增長3.48個百分點和3.04個百分點。
同期，鋼材產(chǎn)量變化不大。鋼聯(lián)五大材周產(chǎn)量最新值為863.31萬噸，較國慶假期前微降3.76萬噸；對應的五大材折錳硅需求量為12.21萬噸，延續(xù)9月以來的偏弱態(tài)勢，且已低于去年同期。
值得注意的是，當前鋼廠盈利狀況持續(xù)惡化，尤其是短流程鋼廠。截至10月10日當周，鋼聯(lián)247家樣本鋼廠中盈利占比為56.28%，已連續(xù)9周回落；77家建筑鋼材獨立電弧爐鋼廠中盈利占比僅為25.62%。從成本核算來看，即便在即期成本下，多數(shù)地區(qū)螺紋鋼噸鋼利潤已為負值。即便考慮谷電成本優(yōu)勢，華東電爐噸鋼利潤同樣處于虧損狀態(tài)。
由此可見，鋼材市場產(chǎn)業(yè)矛盾不斷累積，市場擔憂情緒未消，預計后續(xù)鋼廠生產(chǎn)將趨于弱化。整體上，錳硅需求弱勢格局難有改善，將繼續(xù)壓制價格走勢。
成本支撐作用顯現(xiàn)
在現(xiàn)實邏輯主導下，錳硅原料價格同樣走弱，但并未扭轉(zhuǎn)企業(yè)虧損局面。截至10月14日，鋼聯(lián)統(tǒng)計的北方和南方大區(qū)錳硅生產(chǎn)平均成本分別為5836元/噸和6276元/噸，較前期高點僅回落78元/噸和21元/噸，遠低于錳硅價格跌幅。
近期，錳硅價格下跌動能趨緩，但下方支撐力度仍需觀察。當前主導錳硅成本的核心因素——電價和錳礦價格表現(xiàn)趨弱。主流地區(qū)電價基本穩(wěn)定，港口錳礦價格近期有所回落。不過，主流礦商11月錳礦報價依然堅挺，且國慶長假后錳硅生產(chǎn)企業(yè)進入補庫周期，預計港口錳礦價格將趨于穩(wěn)定，成本端支撐依然存在。
綜合來看，雖然供應收縮力度有限，需求持續(xù)偏弱，整體供需格局依然不佳，但成本端存在一定支撐。在此背景下，預計錳硅價格將延續(xù)低位震蕩格局。若要打破當前局面，需等待企業(yè)減產(chǎn)力度進一步加強。（作者單位：寶城期貨）
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