“慢?！边壿嬋栽?/h1>2025-10-29 09:34:34 期貨日報 福能期貨 陳夏昕 “歡迎關注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務?！?
10月28日早盤，A股再攀新高，上證指數(shù)盤中突破4000點大關，為2015年8月以來首次。后市，在利多政策的影響下，A股有望繼續(xù)攀升，建議逢低布局期指多單。
“十五五”規(guī)劃建議釋放增量政策信號
10月20日至23日，黨的二十屆四中全會在北京舉行，審議通過了《中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》，勾畫出未來五年的發(fā)展藍圖。全會將“高質量發(fā)展取得顯著成效”置于首位，強調推動經(jīng)濟實現(xiàn)“質的有效提升和量的合理增長”，并且新增“科技自立自強水平大幅提高”的目標，表明科技創(chuàng)新的戰(zhàn)略地位進一步提升。全會公報再次強調，到2035年，人均GDP達到中等發(fā)達國家水平，預計未來10年GDP年均增速應保持在4.4%以上。
10月27日開幕的2025金融街論壇年會上，央行行長潘功勝重申貨幣政策“支持性的立場”，并提出“恢復公開市場國債買賣操作”。今年前三季度GDP同比增長率為5.2%，加之外部風險有所緩和，短期央行降準降息的概率較低。央行通過重啟國債買賣，可以實現(xiàn)類降準的效果，進而維護流動性充裕。潘功勝表示，“未來，人民銀行將進一步優(yōu)化數(shù)字人民幣管理體系，研究優(yōu)化數(shù)字人民幣在貨幣層次之中的定位”，這意味著數(shù)字人民幣在貨幣層次之中的定位可能會由M0升至M1，資產屬性將增強；將研究實施支持個人修復信用的政策措施，這有助于釋放消費潛力。此外，潘功勝提及“加快構建覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，探索在特定情景下向非銀機構提供流動性的機制安排”，表明央行宏觀審慎管理職能的范圍有所拓展。潘功勝的講話透露出“十五五”規(guī)劃對金融系統(tǒng)的要求，預計后續(xù)增量政策有望出臺。
2025金融街論壇年會上，中國證監(jiān)會主席吳清進一步明確資本市場重點任務與改革方向，具體舉措包括啟動深化創(chuàng)業(yè)板改革、擇機推出再融資儲架發(fā)行制度、扎實推進公募基金改革、穩(wěn)步擴大高水平制度型對外開放、大力提升投資者權益保護質效等。
當前，增量政策加快落地。中國證監(jiān)會10月27日發(fā)布《關于加強資本市場中小投資者保護的若干意見》（下稱《意見》），是資本市場投資者保護領域的綜合性政策文件。《意見》的出臺，有利于健全資本市場投資者保護機制，增強資本市場內在穩(wěn)定性。資本市場改革不斷深化，A股市場“長錢長投”的市場生態(tài)也會更加完善。
外部環(huán)境有所改善
當?shù)貢r間10月25日至26日，中美經(jīng)貿中方牽頭人、國務院副總理何立峰與美方牽頭人、美國財政部長貝森特和貿易代表格里爾在馬來西亞吉隆坡舉行中美經(jīng)貿磋商，并就解決各自關切的安排達成基本共識。當?shù)貢r間10月28日，中國與東盟在馬來西亞首都吉隆坡簽署自貿區(qū)3.0版升級議定書，全面拓展新興領域互利合作，加強標準和規(guī)制領域互融互通，促進區(qū)域貿易便利化及包容發(fā)展。
中美經(jīng)貿關系階段性緩和與中國和東盟經(jīng)貿合作升級，有助于穩(wěn)定外需，并增強中國外貿的韌性及多樣性。出口邊際改善有望帶動制造業(yè)投資，進而推動內需復蘇和經(jīng)濟增長。
企業(yè)利潤邊際好轉
數(shù)據(jù)顯示，1—9月，國內規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤累計同比增速為3.2%，較1—8月回升2.3個百分點，其中9月工業(yè)企業(yè)利潤同比增長21.6%，較8月加快1.2個百分點，連續(xù)兩個月增速超過20%。從量、價、利潤率等指標來看，9月，工業(yè)生產加速，代表“量”的工業(yè)增加值同比增速為6.5%，較前值回升1.3個百分點；價格拖累減輕，9月，PPI同比跌幅收窄至2.3%，主要源于“反內卷”政策下，上中游產品價格修復；受成本和費用小幅回落影響，9月，營收利潤率累計值小幅回升至5.26%。由于處于傳統(tǒng)工業(yè)旺季，企業(yè)存在國慶節(jié)前補庫需求，9月末，工業(yè)產成品存貨增速升至2.8%，市場短期需求有所改善。隨著穩(wěn)增長及“反內卷”政策的陸續(xù)落地，企業(yè)盈利有望進一步好轉，進而推動期指運行中樞上移。（作者單位：福能期貨）
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10月28日早盤，A股再攀新高，上證指數(shù)盤中突破4000點大關，為2015年8月以來首次。后市，在利多政策的影響下，A股有望繼續(xù)攀升，建議逢低布局期指多單。
“十五五”規(guī)劃建議釋放增量政策信號
10月20日至23日，黨的二十屆四中全會在北京舉行，審議通過了《中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》，勾畫出未來五年的發(fā)展藍圖。全會將“高質量發(fā)展取得顯著成效”置于首位，強調推動經(jīng)濟實現(xiàn)“質的有效提升和量的合理增長”，并且新增“科技自立自強水平大幅提高”的目標，表明科技創(chuàng)新的戰(zhàn)略地位進一步提升。全會公報再次強調，到2035年，人均GDP達到中等發(fā)達國家水平，預計未來10年GDP年均增速應保持在4.4%以上。
10月27日開幕的2025金融街論壇年會上，央行行長潘功勝重申貨幣政策“支持性的立場”，并提出“恢復公開市場國債買賣操作”。今年前三季度GDP同比增長率為5.2%，加之外部風險有所緩和，短期央行降準降息的概率較低。央行通過重啟國債買賣，可以實現(xiàn)類降準的效果，進而維護流動性充裕。潘功勝表示，“未來，人民銀行將進一步優(yōu)化數(shù)字人民幣管理體系，研究優(yōu)化數(shù)字人民幣在貨幣層次之中的定位”，這意味著數(shù)字人民幣在貨幣層次之中的定位可能會由M0升至M1，資產屬性將增強；將研究實施支持個人修復信用的政策措施，這有助于釋放消費潛力。此外，潘功勝提及“加快構建覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，探索在特定情景下向非銀機構提供流動性的機制安排”，表明央行宏觀審慎管理職能的范圍有所拓展。潘功勝的講話透露出“十五五”規(guī)劃對金融系統(tǒng)的要求，預計后續(xù)增量政策有望出臺。
2025金融街論壇年會上，中國證監(jiān)會主席吳清進一步明確資本市場重點任務與改革方向，具體舉措包括啟動深化創(chuàng)業(yè)板改革、擇機推出再融資儲架發(fā)行制度、扎實推進公募基金改革、穩(wěn)步擴大高水平制度型對外開放、大力提升投資者權益保護質效等。
當前，增量政策加快落地。中國證監(jiān)會10月27日發(fā)布《關于加強資本市場中小投資者保護的若干意見》（下稱《意見》），是資本市場投資者保護領域的綜合性政策文件。《意見》的出臺，有利于健全資本市場投資者保護機制，增強資本市場內在穩(wěn)定性。資本市場改革不斷深化，A股市場“長錢長投”的市場生態(tài)也會更加完善。
外部環(huán)境有所改善
當?shù)貢r間10月25日至26日，中美經(jīng)貿中方牽頭人、國務院副總理何立峰與美方牽頭人、美國財政部長貝森特和貿易代表格里爾在馬來西亞吉隆坡舉行中美經(jīng)貿磋商，并就解決各自關切的安排達成基本共識。當?shù)貢r間10月28日，中國與東盟在馬來西亞首都吉隆坡簽署自貿區(qū)3.0版升級議定書，全面拓展新興領域互利合作，加強標準和規(guī)制領域互融互通，促進區(qū)域貿易便利化及包容發(fā)展。
中美經(jīng)貿關系階段性緩和與中國和東盟經(jīng)貿合作升級，有助于穩(wěn)定外需，并增強中國外貿的韌性及多樣性。出口邊際改善有望帶動制造業(yè)投資，進而推動內需復蘇和經(jīng)濟增長。
企業(yè)利潤邊際好轉
數(shù)據(jù)顯示，1—9月，國內規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤累計同比增速為3.2%，較1—8月回升2.3個百分點，其中9月工業(yè)企業(yè)利潤同比增長21.6%，較8月加快1.2個百分點，連續(xù)兩個月增速超過20%。從量、價、利潤率等指標來看，9月，工業(yè)生產加速，代表“量”的工業(yè)增加值同比增速為6.5%，較前值回升1.3個百分點；價格拖累減輕，9月，PPI同比跌幅收窄至2.3%，主要源于“反內卷”政策下，上中游產品價格修復；受成本和費用小幅回落影響，9月，營收利潤率累計值小幅回升至5.26%。由于處于傳統(tǒng)工業(yè)旺季，企業(yè)存在國慶節(jié)前補庫需求，9月末，工業(yè)產成品存貨增速升至2.8%，市場短期需求有所改善。隨著穩(wěn)增長及“反內卷”政策的陸續(xù)落地，企業(yè)盈利有望進一步好轉，進而推動期指運行中樞上移。（作者單位：福能期貨）
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