2025/2026季國際菜籽上量 國內(nèi)供需雙弱
2025-11-04 10:11:34 期貨日報(bào) 紫金天風(fēng)期貨 魏舒婷“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
2025/2026季加拿大菜籽豐產(chǎn)，但反傾銷及保證金政策影響下出口不佳，庫存壓力大，加拿大菜籽承壓。澳大利亞、俄羅斯菜籽豐產(chǎn)，中俄菜系的貿(mào)易形式多以直接進(jìn)口俄羅斯菜油為主，預(yù)計(jì)后續(xù)對華出口保持穩(wěn)定。澳大利亞菜籽正處于收獲季，檢疫框架即將完成，后續(xù)國內(nèi)有澳菜籽的供應(yīng)增量，但其優(yōu)先滿足歐盟的需求，預(yù)計(jì)對華增量有限。國內(nèi)菜籽進(jìn)口銳減，油廠菜籽庫存見底，油粕產(chǎn)出降至低位，從供應(yīng)來看，相比菜粕，國內(nèi)菜油更加依賴于進(jìn)口菜籽壓榨，中加政策影響貿(mào)易結(jié)構(gòu)，即便增加其他國家來源的菜油、菜粕進(jìn)口，但1-9月國內(nèi)菜油、菜粕供應(yīng)依舊同比下滑較多。消費(fèi)不佳下，華東近50萬噸菜油高位庫存去化緩慢，菜粕庫存不高，但也缺乏剛性或替代的需求支撐。
一、預(yù)計(jì)俄菜供應(yīng)增加、關(guān)注中加關(guān)系及澳菜籽供應(yīng)
當(dāng)前加拿大油菜籽已完成收獲，據(jù)加拿大農(nóng)業(yè)部10月數(shù)據(jù)，即便2025/2026季的播種面積同比減少2%，但優(yōu)異的單產(chǎn)奠定了豐產(chǎn)格局，2025/2026年度加拿大菜籽產(chǎn)量為2002.8萬噸（同比增長12%）。受到新季菜籽上量影響，國際菜籽價格整體承壓，而加拿大菜籽缺乏中國采購，跌幅明顯大于其他油菜籽主產(chǎn)國/地區(qū)，2025/2026年度加拿大菜籽出口量預(yù)計(jì)700萬噸（同比下滑7%）。截至10月17日,2025/2026年度加拿大僅出口菜籽109.5萬噸,而去年同期為259.9萬噸，歷史五年同期均值是189.1萬噸。壓榨量相對平穩(wěn)，預(yù)計(jì)為1180萬噸（同比增3%），2025/2026年度加拿大菜籽結(jié)轉(zhuǎn)庫存250萬噸（同比大幅增長92%）。從9月、10月自中加互動情況來看，雙邊關(guān)系向好發(fā)展，關(guān)注后續(xù)對加拿大菜籽反傾銷案終裁結(jié)論。
FAS數(shù)據(jù)顯示，2025/2026季俄羅斯油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)550萬噸（同比增85萬噸），中俄菜系貿(mào)易以中國直接進(jìn)口俄菜油為主，菜籽增產(chǎn)下，預(yù)計(jì)俄羅斯菜油產(chǎn)量及后續(xù)出口量將相應(yīng)增加，今年1—9月，我國累計(jì)進(jìn)口俄羅斯菜油10.16萬噸（去年同期8.27萬噸）。當(dāng)前澳大利亞菜籽正處于收獲季，F(xiàn)AS預(yù)計(jì)其2025/2026年度產(chǎn)量為640萬噸（上年同期為610.3萬噸），中國于2020年底暫停進(jìn)口澳大利亞油菜籽，當(dāng)前澳洲重啟對華油菜籽出口的檢疫框架即將完成，雙方計(jì)劃進(jìn)行五批試驗(yàn)性出口，即將于11月開始發(fā)運(yùn)，但澳菜籽對華出口增量有限，需優(yōu)先滿足歐盟需求。
二、中國菜系供需雙弱
今年1—9月，我國進(jìn)口油菜籽244.6萬噸（上年同期423萬噸），其中，從加拿大進(jìn)口油菜籽大幅下降，為233萬噸（上年同期400.8萬噸），從俄羅斯進(jìn)口油菜籽5.38萬噸（上年同期17.95萬噸），從蒙古進(jìn)口油菜籽5.23萬噸（上年同期4.36萬噸）。國內(nèi)油廠菜籽庫存見底，壓榨線幾乎全線停機(jī)，截至10月24日當(dāng)周，沿海油廠菜籽庫存僅余0.6萬噸。12月期待澳大利亞菜籽到港，預(yù)計(jì)兩船。預(yù)計(jì)至年底菜籽呈現(xiàn)供需雙弱的特征。
但是菜粕進(jìn)口并未呈現(xiàn)頹勢，削弱了進(jìn)口菜籽驟減對國內(nèi)菜粕供應(yīng)的影響。事實(shí)上，以2024年為例，進(jìn)口菜籽壓榨菜粕占我國菜粕供給的41.3%，剩下的國內(nèi)菜粕供應(yīng)由進(jìn)口顆粒粕貢獻(xiàn)。受到加征100%關(guān)稅的影響，2025年1—9月我國進(jìn)口加拿大菜粕較2024年同期減少35.5%，但進(jìn)口迪拜、印度菜粕增加。
進(jìn)口油菜籽量腰斬，因此國內(nèi)油廠菜籽壓榨菜油產(chǎn)出也降至低位。在此情形下國內(nèi)進(jìn)口菜油量穩(wěn)中有增，1—9月累計(jì)進(jìn)口菜油160萬噸（去年同期130萬噸），俄羅斯菜油為最主要來源。2024年全年沿海油廠壓榨得到的菜油數(shù)量為262萬噸左右，而我國直接進(jìn)口菜油數(shù)量為187萬噸，因此與菜粕相比，國內(nèi)菜油其實(shí)更依賴于進(jìn)口菜籽壓榨的產(chǎn)出。按41%出油率計(jì)算，今年1—9月我國進(jìn)口菜籽折油為100萬噸左右，加上直接進(jìn)口的菜油，1—9月國內(nèi)供應(yīng)為260萬噸左右，較去年同期減少14%，菜粕1—9月供應(yīng)量較去年同期減少21.8%。
第四季度是菜粕剛需的消費(fèi)淡季，并且加拿大反傾銷裁定結(jié)果出臺延遲到明年3月公布。替代需求方面，當(dāng)前豆粕與雜粕的價差窄，菜粕沒有性價比。目前，國內(nèi)菜油餐飲消費(fèi)需求一般，且今年絕大部分時間里菜油對豆油高位溢價，對餐飲業(yè)來說，豆油更加有消費(fèi)性價比，預(yù)計(jì)國內(nèi)50萬噸的高位庫存去化速度緩慢。
掃描二維碼添加牛錢網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的的信息及交易服務(wù)。
如果您對牛錢網(wǎng)有意見和建議請發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會盡快與您聯(lián)系！
全國服務(wù)熱線：0551-63423017
工作時間： 08:30-17:00
投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務(wù)（上海）有限公司 合肥牛錢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證 (皖) 字第00488號 | 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證 皖B2-20180032