近年來，鋰電新能源行業(yè)快速發(fā)展，動力電池與儲能電池產(chǎn)量均呈增長態(tài)勢。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2025年前三季度，中國動力電芯累計(jì)產(chǎn)量達(dá)861.04GWh，同比增長45.6%。同期儲能行業(yè)表現(xiàn)更為突出，儲能電芯產(chǎn)量為355.1GWh，同比增長57.5%。其中，9月動力電芯產(chǎn)量為112.56GWh，環(huán)比增長9.05%；儲能電芯產(chǎn)量為52.7GWh，環(huán)比增長5.65%。儲能電芯在總電芯產(chǎn)量中的占比，也從1月的27.2%提升至9月的31.9%。

在鋰電新能源行業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)，政策對儲能領(lǐng)域高質(zhì)量發(fā)展的支持力度不斷增強(qiáng)。2025年 8月27日，國家發(fā)展改革委、國家能源局聯(lián)合印發(fā)《新型儲能規(guī)?；ㄔO(shè)專項(xiàng)行動方案（2025—2027 年）》，明確到2027年全國新型儲能裝機(jī)規(guī)模達(dá)到1.8億千瓦以上，推動新型儲能向規(guī)?；⑹袌龌较虬l(fā)展。2027年新型儲能基本實(shí)現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展，技術(shù)水平和裝備制造能力全球領(lǐng)先，形成多元化儲能體系，為能源綠色轉(zhuǎn)型提供支撐。預(yù)計(jì)帶動項(xiàng)目直接投資約2500億元，且新型儲能技術(shù)路線仍以鋰離子電池儲能為主，同時(shí)發(fā)展壓縮空氣、液流電池、鈉離子電池等技術(shù)。

在理解政策推動儲能行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，也要看到政策明確表示，儲能不完全等同于鋰離子電池儲能。例如，鈉離子電池作為一種新型儲能技術(shù)，具有更好的低溫環(huán)境適應(yīng)性、更高的熱失控溫度，且資源易得、成本可控，能夠有效保障電力供應(yīng)的穩(wěn)定性和可靠性，滿足能源轉(zhuǎn)型中的儲能需求，在對能量密度要求不高的儲能領(lǐng)域更具備應(yīng)用前景。從實(shí)際應(yīng)用來看，鈉離子電池在儲能項(xiàng)目中的身影也愈發(fā)常見，全國多個(gè)大容量鈉離子儲能電站已正式運(yùn)營。

據(jù)SMM數(shù)據(jù)，供應(yīng)方面，上周碳酸鋰產(chǎn)量為21080噸，較前一周減少228噸。從分項(xiàng)看，鹽湖提鋰和回收提鋰產(chǎn)量維持穩(wěn)中有升；輝石提鋰產(chǎn)量為12904噸，環(huán)比下降270噸；云母提鋰產(chǎn)量為2881噸，環(huán)比減少10噸。上周碳酸鋰樣本總庫存為127358噸，較前一周下降3008噸，去庫速度進(jìn)一步加快。從庫存結(jié)構(gòu)看，鋰鹽企業(yè)庫存持續(xù)去化，中間環(huán)節(jié)庫存有所抬升，下游則控制補(bǔ)庫節(jié)奏以消化前期庫存。上周鋰鹽周度表觀需求量為24088噸，庫存可用天數(shù)降至37天。當(dāng)前下游材料廠開工率持續(xù)走高，需求樂觀對現(xiàn)貨成交形成支撐。但受價(jià)格上行影響，鋰鹽廠惜售情緒漸濃，市場成交情況平淡。目前，上下游企業(yè)正就明年的長協(xié)進(jìn)行談判，現(xiàn)階段主要圍繞系數(shù)展開博弈。

同時(shí)，從終端需求季節(jié)性變化看，碳酸鋰需求增速在四季度將有所回落。與碳酸鋰需求相關(guān)度最高的數(shù)據(jù)之一，是其下游產(chǎn)品磷酸鐵鋰正極材料的產(chǎn)量。SMM數(shù)據(jù)顯示，2025年1—10月磷酸鐵鋰產(chǎn)量預(yù)計(jì)為292.93萬噸，較去年同期增長115.06萬噸，增幅達(dá)64.69%。受年度生產(chǎn)安排及春節(jié)假期等因素影響，四季度末至明年一季度初，磷酸鐵鋰產(chǎn)量將呈季節(jié)性偏弱態(tài)勢。

除春節(jié)效應(yīng)導(dǎo)致需求季節(jié)性下滑外，今年還將面臨一些非季節(jié)性因素?cái)_動。自2024年三季度起，新能源汽車以舊換新加力補(bǔ)貼政策落地，推高了當(dāng)年四季度鋰電產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)基數(shù)，因此2025年四季度新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈同比增幅顯著回落。2025年四季度部分地區(qū)新能源汽車以舊換新補(bǔ)貼邊際收緊，且2026年起新能源汽車將按5%的比例依法征收汽車購置稅，當(dāng)前新能源汽車行業(yè)仍處于相對舒適的政策環(huán)境中，動力電池對鋰鹽的需求有所前置。由此來看，動力電池對碳酸鋰的需求在四季度前期偏強(qiáng)，后期需求增速或?qū)⑾禄?，甚至出現(xiàn)負(fù)增長。

市場基于前期數(shù)據(jù)看好儲能市場發(fā)展前景，具有一定合理性。同時(shí)值得關(guān)注的是，儲能電芯出貨量從8月的55.32GWh降至9月的51.81GWh，終結(jié)了儲能需求逐月攀升勢頭。9月儲能電芯產(chǎn)量為 52.7GWh，較8月增長2.82GWh，儲能電芯供需形勢在月度級別由供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供過于求。四季度儲能電芯產(chǎn)量有望維持增長態(tài)勢，需要注意的是，即便在儲能需求旺盛的9月，儲能電芯在總電芯中的占比也僅為31.9%，其需求變化對鋰資源整體需求增速的影響仍落后于動力電芯。

綜上所述，國慶假期過后，下游受儲能需求等利多因素推動，市場情緒持續(xù)升溫，導(dǎo)致行情波動放大。同時(shí)，從鋰鹽需求季節(jié)性變化來看，碳酸鋰需求增速在四季度可能有所回落。當(dāng)前碳酸鋰價(jià)格上沖后，行情穩(wěn)定性下降，宜采取沖高偏空思路應(yīng)對。下游庫存雖有所去化，但仍處于相對高位，上下游企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)管理需求，擇機(jī)把握期貨及期權(quán)的賣出和套保機(jī)會。（作者單位：方正中期期貨）