甲醇 弱勢格局難改
2025-11-18 09:26:46 期貨日報 中原期貨 周濤“歡迎關注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務?！?
港口庫存創(chuàng)出歷史新高
甲醇裝置開工率處于高位，港口庫存創(chuàng)出歷史新高，需求進入淡季。在這種情況下，甲醇行業(yè)只能降低價格加快去庫進程，甲醇弱勢格局難以改變。
甲醇開工率處于高位，需求進入淡季，進口上升導致港口庫存創(chuàng)出歷史新高。目前，供大于求的格局難以改變，甲醇弱勢難改。
國內(nèi)裝置虧損加劇
今年前三個季度，國內(nèi)煤制甲醇裝置處于微利狀態(tài)，甲醇開工率持續(xù)上升。進入四季度，隨著甲醇供大于求問題凸顯，甲醇價格持續(xù)回落。加之冬季取暖旺季到來，煤炭價格堅挺，國內(nèi)煤制甲醇企業(yè)經(jīng)營每況愈下。截至目前，國內(nèi)煤制甲醇、氣制甲醇分別虧損250元/噸和440元/噸，并且虧損幅度呈現(xiàn)持續(xù)擴大的態(tài)勢。但國內(nèi)甲醇開工率并沒有因此出現(xiàn)明顯下降。截至11月14日，國內(nèi)甲醇開工率為84.63%，較去年同期上升3.67個百分點。國內(nèi)甲醇的周度供應量接近200萬噸的高位，加上進口，總供應量在240萬噸左右。
展望后市，國內(nèi)甲醇供應存在下降預期。其一，煤制、氣制甲醇的經(jīng)營狀況不佳，甲醇裝置或被動降低負荷。其二，冬季工業(yè)用氣受限，西南氣制甲醇將季節(jié)性降負。
進口上升導致庫存積壓
今年國內(nèi)甲醇進口量持續(xù)上升，導致港口庫存積壓。這是甲醇價格持續(xù)下降的重要原因。
海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度國內(nèi)甲醇進口量為52.91萬噸，同比增速為14.07%。隨著進口量的上升，7月中旬以來，國內(nèi)甲醇港口庫存持續(xù)上升。截至11月13日，國內(nèi)甲醇港口庫存為127.9萬噸，較5月中旬上升88.89萬噸，上升幅度為227.86%。其中，華東地區(qū)甲醇港口庫存為80.33萬噸，較5月中旬上升58.53萬噸，上升幅度為268.49%；華南地區(qū)甲醇港口庫存為47.57萬噸，較5月中旬上升30.36萬噸，上升幅度為176.41%。港口庫存創(chuàng)出歷史新高，甲醇去庫壓力較大。
下游消費季節(jié)性走弱
進入年底，甲醇下游需求季節(jié)性走弱。截至11月14日，傳統(tǒng)下游甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE、DMF的開工率分別為31.23%、6.27%、63.64%、58.91%、49.65%，分別較去年同期上升1.78個百分點、下降4.11個百分點、下降34.27個百分點、上升9.15個百分點、上升6.33個百分點。甲醛下游板材進入淡季，對甲醛的需求開始走弱。二甲醚行業(yè)利潤尚可，但是整體需求偏弱，訂單不足，開工率處于低位。冰醋酸此前是傳統(tǒng)下游中盈利最高的，開工率長期維持在90%左右的高位，但隨著行業(yè)產(chǎn)能擴張以及終端表現(xiàn)不佳，目前冰醋酸企業(yè)生產(chǎn)虧損125元/噸，開工率較去年同期大幅下降。
煤制烯烴占甲醇下游需求的一半左右。進入年底，煤制烯烴的需求也開始走淡。目前，煤制烯烴利潤不佳、訂單不足，開工率難以上升。
由于需求疲軟，甲醇仍然處于供大于求的態(tài)勢之中。在這種情況下，甲醇行業(yè)只能降低價格加快去庫進程，甲醇弱勢格局難以改變。（作者單位：中原期貨）
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