合成橡膠承壓運行
2025-11-21 11:26:35 期貨日報 寧證期貨 師秀明“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
今年以來，丁二烯、合成橡膠產(chǎn)能投放速度加快，我國輪胎企業(yè)成品庫存偏高，全鋼胎、半鋼胎開工率低迷等因素，導(dǎo)致合成橡膠市場承壓運行。
四季度仍有新產(chǎn)能投放
近年來，隨著恒力石化、浙石化、中科煉化、海南煉化、盛虹煉化、中石油廣東煉化等煉化一體化裝置陸續(xù)投產(chǎn)，中國丁二烯行業(yè)進入高速擴能期。今年國內(nèi)丁二烯產(chǎn)能投放較為集中。據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至目前，中國丁二烯總產(chǎn)能達到757.7萬噸/年，較上年增長14.16%。今年國內(nèi)新增裝置5套，產(chǎn)能合計105萬噸/年，剔除11萬噸/年的退出產(chǎn)能，年內(nèi)產(chǎn)能凈增量為94萬噸/年。其中，中國石油天然氣有限公司廣西石化分公司18萬噸新產(chǎn)能計劃在11月份投產(chǎn)。丁二烯供應(yīng)量及增速偏高。近期，丁二烯裝置有部分處于檢修狀態(tài)，也有一些裝置完成檢修后開工或新裝置投產(chǎn)，整體開工情況較為復(fù)雜，市場供應(yīng)較為充裕。
2025年中國合成橡膠產(chǎn)能呈現(xiàn)顯著擴張，全年總產(chǎn)能預(yù)計將突破800萬噸，占全球總量的32%。已投產(chǎn)的產(chǎn)能包括：年初裕龍石化15萬噸/年鎳系/釹系順丁橡膠裝置順利投產(chǎn)并已達產(chǎn)；浙江石化一套10萬噸/年裝置于3月建成投產(chǎn)；傳化合成材料12萬噸/年新產(chǎn)能于2024年下半年投產(chǎn)，并在2025年持續(xù)穩(wěn)定貢獻產(chǎn)量。
計劃新增產(chǎn)能方面，吉林石化5萬噸/年低順式順丁橡膠裝置原計劃于10月中下旬投產(chǎn)。此外，中哲集團與寧波北侖區(qū)政府簽署的20萬噸/年高端新材料項目合作協(xié)議中，也包含低順式順丁橡膠的新增產(chǎn)能計劃，預(yù)計將于2026年年初建成投產(chǎn)。
中國近五年合成橡膠產(chǎn)量穩(wěn)步增長，從2020年的739.8萬噸增長到2024年的921.9萬噸。2025年增長態(tài)勢顯著，1—10月合成橡膠產(chǎn)量為738.70萬噸，累計同比增長10.90%。
配套消費依然偏弱
10月我國橡膠輪胎外胎產(chǎn)量出現(xiàn)負增長。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，10月中國橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為9795.10萬條，同比下降2.5%。細分看，我國輪胎消費分為三大領(lǐng)域，分別為配套胎消費、出口消費及替換胎消費。
配套胎消費良好。10月，我國汽車產(chǎn)銷量分別完成327.9萬輛和322.8萬輛，同比增長11.2%和8.8%，增速仍高。受技術(shù)進步支撐，汽車產(chǎn)銷和出口增加對當前輪胎配套需求形成明顯支撐。
出口市場增速下降。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，1—10月新的充氣橡膠輪胎出口量達5.87億條，累計同比增長4%，低于2024年的10.25%增速。出口壓力主要因替換市場消費下滑及貿(mào)易壁壘增加。
輪胎替換市場存在壓力。輪胎替換市場消費與房地產(chǎn)市場、基建市場等密切相關(guān)。房地產(chǎn)市場疲軟格局未變，進而使輪胎替換市場難有樂觀表現(xiàn)。
據(jù)隆眾石化數(shù)據(jù)，本周半鋼胎樣本企業(yè)平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)為44.82天，環(huán)比減少0.44天。全鋼胎樣本企業(yè)平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在39.01天，環(huán)比減少1.33天，輪胎成品庫存有待去化。成品庫存偏高，對整體樣本企業(yè)的產(chǎn)能利用率形成小幅影響。
本周半鋼輪胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為72.99%，環(huán)比上漲0.10個百分點，同比下降6.74個百分點；中國全鋼輪胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為64.29%，環(huán)比下降1.08個百分點，同比上漲6.04個百分點。
丁二烯跌勢趨緩
供需驅(qū)動偏弱，原料和順丁橡膠同步下跌。其中，丁二烯跌幅更大、更快。截至11月19日，山東市場丁二烯報7100元/噸。截至11月12日，丁二烯不同生產(chǎn)工藝理論生產(chǎn)利潤均下降。截至11月12日，碳四抽提工藝周均利潤為-161元/噸，較上周期下降398元/噸。若后期原油價格下跌空間不大，丁二烯價格跌幅有望放緩。
順丁橡膠價格與丁二烯價差偏大。截至11月19日，齊魯石化城順丁橡膠價格報10450元/噸。以丁二烯價格靜態(tài)測算，順丁橡膠的成本為9242元/噸。順丁橡膠利潤偏高，需要時間修復(fù)偏大的價差。
順丁橡膠與全乳膠（SCRWF）價差偏大。截至11月19日，SCRWF上海報14850元/噸，二者價差為4400元/噸。合成橡膠和天然橡膠在部分消費領(lǐng)域是可替代的，價差長期偏大，勢必會抑制天然橡膠的消費。
綜合來看，原料端繼續(xù)受到國內(nèi)供應(yīng)增加的壓制。需求方面，輪胎企業(yè)出貨壓力依然存在，外貿(mào)訂單表現(xiàn)不及預(yù)期，部分企業(yè)計劃在11月份降負荷或安排檢修，這將制約整體產(chǎn)能利用率的提升，市場缺乏實質(zhì)性利好支撐，合成橡膠供需驅(qū)動整體偏弱。從價格和價差結(jié)構(gòu)來看，丁二烯價格已接近成本區(qū)間，后續(xù)下行空間需依賴原油同步走弱。然而，順丁橡膠利潤水平仍然較高，其與丁二烯之間的價差也偏大，仍需時間進行修復(fù)。預(yù)計合成橡膠價格將繼續(xù)呈現(xiàn)偏弱震蕩走勢。（作者單位：寧證期貨）
掃描二維碼添加牛錢網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的的信息及交易服務(wù)。
如果您對牛錢網(wǎng)有意見和建議請發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會盡快與您聯(lián)系！
全國服務(wù)熱線：0551-63423017
工作時間： 08:30-17:00
投資有風險，入市需謹慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務(wù)（上海）有限公司 合肥牛錢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證 (皖) 字第00488號 | 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證 皖B2-20180032