市場人士：年底前“先抑后揚”
2025-11-25 13:54:41 期貨日報 鄔夢雯“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
近期，上證綜指從4000點回落，創(chuàng)業(yè)板等指數(shù)同步調(diào)整。分析人士表示，A股及股指市場此輪回調(diào)是受內(nèi)外因素共振的影響。
“11月國內(nèi)金融數(shù)據(jù)公布，貨幣總量增速下滑，市場擔(dān)心宏觀流動性不會進一步支撐股市上行。近期多只連板龍頭股因股價異常波動被交易所要求停牌核查，市場風(fēng)險偏好下降。此外，前期中芯國際季報也未能支撐股價上漲，英偉達業(yè)績超預(yù)期未消除市場對科技股前景的疑慮，美股下跌拖累A股科技板塊下行。近期鋰電池板塊快速上漲后開始調(diào)整。寧德時代A股和H股股東減持，股價下行影響股指表現(xiàn)。多重因素導(dǎo)致市場出現(xiàn)較為明顯的回調(diào)?！便y河期貨研究所股指分析師孫鋒表示。
由于今年A股表現(xiàn)良好，機構(gòu)積累了較多浮盈?！半S著重要會議、中美磋商、美聯(lián)儲議息會議、A股三季報等靴子落地，市場驅(qū)動因素減少，結(jié)賬排名期機構(gòu)兌現(xiàn)情緒上升。疊加國內(nèi)政策面處于空窗期、10月經(jīng)濟部分數(shù)據(jù)走低，滬深兩市成交額回落，市場風(fēng)險偏好下降。地緣局勢的變化也對市場情緒造成了擾動。此外，美聯(lián)儲降息預(yù)期回落、日本債券收益率走高令全球流動性收緊，也拖累市場表現(xiàn)?！币坏缕谪浌芍阜治鰩熽悤痴f，不過當前市場已經(jīng)基本消化大部分利空擔(dān)憂。
據(jù)孫鋒介紹，上周五晚間，美聯(lián)儲官員威廉姆斯出面安撫市場，暗示近期仍存在降息空間。消息發(fā)布后美聯(lián)儲12月降息的概率從28.5%增至67.3%，美股也出現(xiàn)反彈。由于前期美國聯(lián)邦政府“停擺”導(dǎo)致經(jīng)濟數(shù)據(jù)缺失，市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期搖擺不定。
在孫鋒看來，對A股市場影響更大的是科技股和新能源板塊的調(diào)整，使當前市場缺乏領(lǐng)漲主線，即使部分銀行股不斷創(chuàng)新高，也未能帶動人氣回升。
“目前機構(gòu)依然處于結(jié)賬排名期，面臨鎖定收益或提前對來年景氣板塊進行布局兩種選擇，這意味著本月剩余時間市場博弈會加大?！标悤潮硎荆?1月21日晚間，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯表示近期有降息空間，美股反彈，這意味著外部因素對A股的擾動減弱，但市場情緒修復(fù)需要時間，預(yù)計短期指數(shù)層面將呈現(xiàn)震蕩筑底態(tài)勢，建議投資者密切關(guān)注地緣局勢變化對市場風(fēng)險偏好的影響。
市場人士普遍認為，年底A股將出現(xiàn)“先抑后揚”的“反攻”行情?！皬臍v史效應(yīng)看，每年歲末年初，A股市場均會出現(xiàn)一輪‘春季攻勢’。因為每年11月至次年3月是A股上市公司業(yè)績真空期，12月重磅會議陸續(xù)召開，1—2月部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)合并發(fā)布，政策面信號進一步明朗，有助于穩(wěn)增長預(yù)期升溫。此外，春節(jié)前后資金面往往由緊轉(zhuǎn)松，降準降息概率較大，貨幣寬松對小盤股更有利?！标悤痴f。
“由于2026年春節(jié)在2月中旬，距全國兩會召開的時間較短，‘春季攻勢’可能提前啟動。如果12月重要會議釋放的穩(wěn)增長信號超過預(yù)期，疊加科技股IPO綠色通道進展加速，本次‘春季攻勢’有望在12月開啟。”陳暢表示，板塊方面，建議投資者逢市場回調(diào)圍繞綠通、“十五五”規(guī)劃建議提到的科技方向，以及國產(chǎn)替代的先進制程和半導(dǎo)體設(shè)備等來年景氣板塊提前布局。順周期方面，投資者可以關(guān)注受益于PPI回升的周期板塊。
孫鋒表示，當前上證綜指已經(jīng)回落至3800點一線，距4034點的高位有超200點空間，市場箱體震蕩的概率更大?！笆紫龋昴┬枰P(guān)注的是中共中央經(jīng)濟工作會議，這將決定明年經(jīng)濟工作的方向，也會定調(diào)貨幣政策、財政政策。其次，需要關(guān)注美股科技龍頭的調(diào)整是否結(jié)束，美聯(lián)儲會不會降息，這也是重要的信號，關(guān)系到A股科技股能不能止跌企穩(wěn)。最后，新股的表現(xiàn)也是一大看點?！睂O鋒表示。
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