聚丙烯價(jià)格依然承壓
2025-12-01 09:49:26 期貨日報(bào) 寶城期貨 陳棟“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
供強(qiáng)需弱
后期，新增產(chǎn)能持續(xù)放量，且暫無新增計(jì)劃內(nèi)檢修裝置，聚丙烯周度供應(yīng)量有望創(chuàng)出年內(nèi)新高，但終端需求處于傳統(tǒng)淡季，聚丙烯價(jià)格繼續(xù)承壓。
受困于產(chǎn)能基數(shù)穩(wěn)步增加、新增供應(yīng)有增無減，而下游需求較弱、難以有效消化庫存，近期聚丙烯期貨2601合約價(jià)格弱勢運(yùn)行，價(jià)格重心下移至6350元/噸一線。
供應(yīng)有增無減
11月，聚丙烯供應(yīng)端繼續(xù)呈現(xiàn)“產(chǎn)能基數(shù)高、檢修影響有限”的特點(diǎn)。預(yù)計(jì)全年470.5萬噸新增產(chǎn)能將全部投放完畢。裕龍石化、英力士天津等的新裝置進(jìn)入穩(wěn)定出料階段，疊加存量裝置高位運(yùn)行，據(jù)隆眾資訊發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至11月20日當(dāng)周，聚丙烯產(chǎn)量為80.83萬噸，雖然環(huán)比小幅下降1.39萬噸（降幅為1.69%），但較去年同期的66.89萬噸增加13.94萬噸（增幅為20.84%）。產(chǎn)能利用率方面，預(yù)計(jì)11月平均水平為78%。雖然受巨正源、廣東石化等的裝置臨時(shí)停車影響，月中產(chǎn)能利用率一度降至77%，但中石化鎮(zhèn)海煉化等的裝置重啟以及河北中捷等的裝置復(fù)產(chǎn)，部分抵消了檢修損失，月末產(chǎn)能利用率回升至78.28%。受此影響，聚丙烯庫存壓力依然存在，月初商業(yè)庫存為89.31萬噸，雖然下旬初回落至87.28萬噸，但貿(mào)易商庫存周轉(zhuǎn)時(shí)間較長，整體去化節(jié)奏不及預(yù)期，供應(yīng)冗余對價(jià)格形成持續(xù)壓制。
整體需求偏弱
聚丙烯下游需求呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)分化、整體較弱”的態(tài)勢。細(xì)分領(lǐng)域中，受流感高發(fā)影響，無紡布行業(yè)開工率上升，口罩、醫(yī)用床單等產(chǎn)品需求較好；西北地區(qū)建筑工程集中推進(jìn)，帶動(dòng)聚丙烯管材需求增長。但是，需求占比最大的包裝領(lǐng)域表現(xiàn)相對乏力。“雙十一”電商備貨結(jié)束后，BOPP、CPP膜行業(yè)開工率穩(wěn)中有降，企業(yè)訂單天數(shù)下滑，成品庫存高位徘徊。此外，塑編、日用注塑等行業(yè)維持60%~70%的開工率，企業(yè)多采取“隨用隨采”的剛需采購模式，缺乏大規(guī)模補(bǔ)庫動(dòng)力。
成本支撐弱化
近期，俄烏沖突再現(xiàn)“和平轉(zhuǎn)折點(diǎn)”，國際原油期貨地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)縮水，疊加油市供應(yīng)過剩預(yù)期依然存在，油價(jià)整體表現(xiàn)承壓。上周，石腦油到丙烯的成本傳導(dǎo)順暢，油制聚丙烯利潤降至-634元/噸。煤制聚丙烯雖依托動(dòng)力煤低價(jià)優(yōu)勢存在一定利潤空間，但企業(yè)為搶占市場份額傾向低價(jià)出貨，拉低價(jià)格中樞。PDH工藝受丙烷價(jià)格高位運(yùn)行影響，利潤虧損擴(kuò)大至1042元/噸，部分裝置面臨降負(fù)風(fēng)險(xiǎn)，但對整體供應(yīng)格局影響有限。多重因素作用下，11月，全國拉絲聚丙烯現(xiàn)貨均價(jià)跌至6466元/噸，較10月下跌2.07%。同期，期貨盤面偏弱震蕩。
展望12月，聚丙烯市場供需階段性失衡格局很難改變。供應(yīng)端，新增產(chǎn)能持續(xù)放量，且暫無新增計(jì)劃內(nèi)檢修裝置，聚丙烯周度供應(yīng)量有望突破87萬噸，創(chuàng)出年內(nèi)新高。需求端，進(jìn)入全年最淡周期，塑編、家電等行業(yè)開工率或進(jìn)一步下滑至60%以下，僅醫(yī)療、食品包裝等剛性需求領(lǐng)域保持穩(wěn)定，聚丙烯整體需求弱勢難改。綜合分析，聚丙烯價(jià)格將繼續(xù)偏弱運(yùn)行。（作者單位：寶城期貨）
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