焦炭 有望逐步企穩(wěn)12.8
2025-12-08 09:00:41 期貨日報 涂偉華“歡迎關注牛錢網官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務?！?
近期，焦炭期貨持續(xù)回調，2601合約11月累計跌幅達11.4%，最低觸及1562.0元/噸，已接近7月以來震蕩區(qū)間下沿。12月初，焦炭期貨經小幅反彈后，仍維持在區(qū)間下沿附近整理。
當前階段，焦炭需求端分歧有限，鋼廠盈利率已連續(xù)16周下降，市場向上驅動主要依靠成本端支撐。從原料端來看，國內焦煤產量未減反增，疊加蒙煤進口持續(xù)增長，前期支撐煤價的供應邏輯已被削弱，市場情緒有所轉淡。后續(xù)來看，隨著12月宏觀層面可能釋放利好信號，加之年末煤礦存在減產預期，焦炭成本端壓力預計將有所緩解，后市價格有望逐步企穩(wěn)。
現貨市場方面，焦煤表現疲弱，焦炭成本支撐相應減弱。自11月中旬以來，受供應回升及期貨盤面走弱影響，煉焦煤價格逐步下行，下游采購觀望情緒加劇。鋼聯數據顯示，截至11月28日當周，全國523家煉焦煤礦精煤日均產量為76.4萬噸，較11月7日當周累計增產2.6萬噸/天。
進口方面，甘其毛都口岸11月累計通關29240車，環(huán)比增長38.6%，同比增長5.5%。隨著焦煤供應回升，市場氛圍轉弱，11月中下旬煉焦煤流拍率上升至30%~60%。截至12月3日，山西臨汾低硫主焦煤車板價報1510元/噸，較11月高點累計下跌210元/噸；甘其毛都口岸蒙煤精煤庫提價報1200元/噸，累計下跌235元/噸。
原料煤價格下跌帶動焦企利潤有所好轉，但下游鋼廠仍面臨大面積虧損，經營壓力逐步向上游傳導。12月1日，焦炭首輪提降落地，日照港準一級濕熄焦平倉價為1620元/噸，出庫價為1450元/噸，市場預期后續(xù)仍有提降可能。不過，隨著鋼廠虧損逐漸收窄，疊加12月下旬冬儲補庫預期，焦炭本輪降價空間或將較為有限。
從供需角度看，短期焦炭供應增加而需求減少，基本面仍承壓，但后續(xù)需求拖累效應可能減弱。上周焦炭首輪降價落地后，煤價繼續(xù)下行，焦企利潤空間得以保持，生產積極性較高。鋼聯數據顯示，截至11月28日當周，焦化廠與鋼廠焦炭日均產量合計為110.08萬噸，環(huán)比增加1.19萬噸，但較去年同期仍低3.42萬噸。需求方面，全國247家鋼廠鐵水日均產量為234.68萬噸，環(huán)比下降1.60萬噸，較去年同期則偏高0.81萬噸。
整體來看，近期上游煤礦向焦企及鋼廠讓利，目前多數焦企已實現扭虧為盈，而鋼廠雖虧損逐步收窄，仍未完全擺脫虧損局面，導致焦炭呈現階段性供增需減的格局。后續(xù)隨著焦炭現貨價格下行，鋼廠減產幅度或將收窄，需求端對焦炭的壓力預計逐漸緩解。
綜合來看，基本面與政策面偏空因素疊加，導致焦炭期貨11月持續(xù)回調。按照慣例，12月重磅會議即將召開，受政策預期與市場情緒帶動，宏觀環(huán)境有望逐步回暖。同時，年末煤礦存在減產預期，成本端壓力或將階段性緩解，加之焦炭現貨提降后下游鋼廠經營壓力有所減輕，鐵水產量降幅預計收窄。整體上，焦炭利空驅動有所放緩，主力合約有望在震蕩區(qū)間下沿逐漸企穩(wěn)。當前主要下行風險在于焦煤供應超預期寬松，后續(xù)需密切關注煤礦實際生產情況。（作者期貨投資咨詢從業(yè)證書編號Z0011688）
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