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2025-12-08 09:44:58 期貨日?qǐng)?bào) 國(guó)泰君安期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。
易盛農(nóng)期綜指上周偏強(qiáng)震蕩，截至上周五，該指數(shù)報(bào)收于1155.2點(diǎn)。
棉花方面，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格和基差整體保持堅(jiān)挺。然而，隨著棉花期貨價(jià)格持續(xù)上漲，軋花廠的套期保值意愿隨之增強(qiáng)，這將限制棉花期貨價(jià)格的后續(xù)上漲空間。
菜粕方面，其走勢(shì)主要受兩方面壓力主導(dǎo)：其一，國(guó)內(nèi)蛋白粕整體供應(yīng)寬松。大豆壓榨量維持高位令豆粕供應(yīng)壓力持續(xù)，進(jìn)而壓制包括菜粕在內(nèi)的蛋白粕價(jià)格走勢(shì)。其二，國(guó)際市場(chǎng)菜籽供應(yīng)預(yù)期增加。加拿大菜籽產(chǎn)量上調(diào)，雖暫未受中加經(jīng)貿(mào)談判的新動(dòng)向影響，但潛在的供應(yīng)壓力已使當(dāng)前菜系估值偏高。受內(nèi)外雙重壓力影響，菜粕價(jià)格呈偏弱震蕩格局。
菜油方面，供強(qiáng)需弱預(yù)期，導(dǎo)致整個(gè)油脂板塊缺乏上行動(dòng)力。國(guó)際市場(chǎng)，加拿大及澳大利亞菜籽產(chǎn)量上調(diào)，供應(yīng)壓力預(yù)期增大；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，進(jìn)口澳籽陸續(xù)到港，加之俄菜油進(jìn)口穩(wěn)定，菜油去庫(kù)存速度放緩，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)供應(yīng)增加擔(dān)憂加劇。因此，盡管當(dāng)前菜油仍有一定成本支撐，但其估值過(guò)高，促使價(jià)格自高位回落。
白糖方面，國(guó)際市場(chǎng)呈低位整理格局。市場(chǎng)預(yù)計(jì)2025/2026榨季全球食糖將恢復(fù)性增產(chǎn)，進(jìn)入庫(kù)存累積周期，整體氛圍偏空。具體來(lái)看，巴西中南部壓榨進(jìn)度加快，印度食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)大幅增長(zhǎng)，共同推動(dòng)紐約原糖價(jià)格在低位偏弱運(yùn)行。盡管糖價(jià)已跌至階段低位，但玉米乙醇成本仍在拉低其估值中樞。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注巴西的生產(chǎn)與出口節(jié)奏、印度產(chǎn)量及相關(guān)政策變化。國(guó)內(nèi)白糖市場(chǎng)價(jià)格窄幅波動(dòng)。新榨季國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量預(yù)期穩(wěn)中有增，但廣西產(chǎn)區(qū)可能因出糖率下降導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升。趨勢(shì)上，鄭糖主要跟隨外盤原糖走勢(shì)，交易節(jié)奏則圍繞進(jìn)口展開。目前配額外進(jìn)口成本處于相對(duì)低位，常規(guī)進(jìn)口同比降幅收窄，而糖漿、預(yù)拌粉進(jìn)口仍維持較高水平。后市需密切關(guān)注進(jìn)口政策動(dòng)向。
花生方面，整體呈震蕩走勢(shì)。基本面存在區(qū)域性分化：東北產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)偏高，河南產(chǎn)區(qū)價(jià)格則偏低，且河南花生整體質(zhì)量偏差。此前，市場(chǎng)已充分消化油廠壓價(jià)收購(gòu)及基層上量增加等利空因素，當(dāng)前價(jià)格底部支撐較為堅(jiān)實(shí)。從交割角度看，2601合約的交割成本約為8100元/噸。綜合來(lái)看，盤面經(jīng)歷沖高回落后，預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持震蕩格局，上行受限于現(xiàn)貨區(qū)域分化及供應(yīng)壓力，下行則有成本支撐。
綜上所述，權(quán)重品種上周交易日內(nèi)整體處于下跌走勢(shì)，易盛農(nóng)期綜指中長(zhǎng)期區(qū)間震蕩的概率較大。（鄭商所指數(shù)開發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)，請(qǐng)聯(lián)系朱林，0371-65613865）
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