“春季躁動(dòng)”料提前啟動(dòng)
2025-12-10 11:28:18 期貨日報(bào) 銀河期貨 孫鋒“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
近期A股再度發(fā)力上攻，上證綜指站上3900點(diǎn)，市場成交穩(wěn)步放大。在政策影響偏暖的情況下，股指有望繼續(xù)上行，“春季躁動(dòng)”料提前啟動(dòng)。
政策信號(hào)明確
12月8日，中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究2026年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議指出，明年經(jīng)濟(jì)工作要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，切實(shí)提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能。
“穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效”作為明年經(jīng)濟(jì)工作的總基調(diào)，強(qiáng)調(diào)“發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，切實(shí)提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能”，強(qiáng)調(diào)“因地制宜做好經(jīng)濟(jì)工作，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量、可持續(xù)的發(fā)展”，聚焦于“提質(zhì)增效”與“治理效能提升”，將更加注重經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。
“實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”“實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”與去年保持一致，強(qiáng)調(diào)“增強(qiáng)政策前瞻性針對性協(xié)同性”，財(cái)政政策將精準(zhǔn)施策，降準(zhǔn)降息在經(jīng)濟(jì)金融局面波動(dòng)加大時(shí)期及時(shí)推出，保障宏觀流動(dòng)性合理充裕，“十五五”開局之年經(jīng)濟(jì)增長將保持在合理區(qū)間。
“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場”放在工作任務(wù)之首，這與“十五五”規(guī)劃建議中“內(nèi)需是戰(zhàn)略基點(diǎn)，促進(jìn)形成更多由內(nèi)需主導(dǎo)、消費(fèi)拉動(dòng)、內(nèi)生增長的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式”相一致，意在增強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)內(nèi)生動(dòng)力和可靠性。
此次會(huì)議未提“穩(wěn)住股市樓市”，也沒有7月中央政治局會(huì)議時(shí)“增強(qiáng)國內(nèi)資本市場的吸引力和包容性，鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭”的表述，說明經(jīng)過一年多的發(fā)展，股市的發(fā)展得到了肯定，投資者信心增強(qiáng)，預(yù)期和市場雙雙穩(wěn)定。
總之，明年宏觀政策對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)調(diào)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，“十五五”有望迎來良好開局，社會(huì)和諧穩(wěn)定之下，投資者信心已經(jīng)重樹，中國資產(chǎn)也將迎來廣闊的成長空間。
接連迎來利好
上周末，國家金融監(jiān)管總局和證監(jiān)會(huì)先后宣布引導(dǎo)中長期資金穩(wěn)步入市的政策，市場由此走強(qiáng)。
國家金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子的通知》，在下調(diào)險(xiǎn)企業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子的同時(shí)明確相關(guān)監(jiān)管要求。一是對長期持倉的滬深300等指數(shù)成分股、科創(chuàng)板股票下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)因子；二是降低出口信用與海外投資保險(xiǎn)的保費(fèi)和準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)因子，同時(shí)要求保險(xiǎn)公司完善內(nèi)控、強(qiáng)化償付能力管理，且明確新規(guī)優(yōu)先適用。雖然這是第二次調(diào)整，但并未出現(xiàn)邊際利好下降、市場高開低走的情況?？梢?，市場認(rèn)為根據(jù)股票類型和險(xiǎn)資持倉時(shí)長降低相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因子，能減少資本占用，有利于險(xiǎn)資增配相關(guān)股票，能為股市帶來可觀的增量資金，邊際利好較為明顯，而且未來仍有望繼續(xù)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)因子。
近日，證監(jiān)會(huì)主席吳清在中國證券業(yè)協(xié)會(huì)第八次會(huì)員大會(huì)上致辭，表示對優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)適當(dāng)“松綁”，進(jìn)一步優(yōu)化風(fēng)控指標(biāo)，適度打開資本空間和杠桿限制，提升資本利用效率。監(jiān)管的松綁有利于券商補(bǔ)充資本、增強(qiáng)自身實(shí)力，更好地開展重資本業(yè)務(wù)以及衍生品等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，也將使券商加快速發(fā)展，順應(yīng)規(guī)模日益增長的資本市場，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力和業(yè)務(wù)發(fā)展的需求。
無論是保險(xiǎn)公司還是券商，都是市場中的權(quán)重公司，利好公布后其表現(xiàn)強(qiáng)勢，為指數(shù)上漲貢獻(xiàn)了力量，促使上證綜指重回3900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。
全球資本市場正在等待美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議決議，謹(jǐn)慎觀望情緒升溫，市場表現(xiàn)震蕩，12月9日恒生指數(shù)下跌超1%，但A股表現(xiàn)相對強(qiáng)勢。在政策信號(hào)進(jìn)一步明確后，A股仍有望保持上行趨勢，且以科技為主線開啟“春季行情”。（作者單位：銀河期貨）
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