生豬 缺乏大幅上行基礎(chǔ)
2025-12-18 10:49:20 期貨日?qǐng)?bào) 融達(dá)期貨 史香迎“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
供給寬松
近期，國內(nèi)生豬市場(chǎng)呈現(xiàn)多空因素交織的復(fù)雜局面。一方面，短期出欄壓力緩解疊加傳統(tǒng)消費(fèi)旺季啟動(dòng)，為現(xiàn)貨價(jià)格提供了堅(jiān)實(shí)底部支撐；另一方面，龐大的潛在供應(yīng)壓力依然存在，始終制約著價(jià)格的上漲空間。
近期，國內(nèi)生豬市場(chǎng)呈現(xiàn)多空因素交織的復(fù)雜局面，價(jià)格整體維持震蕩調(diào)整。一方面，短期出欄壓力緩解疊加傳統(tǒng)消費(fèi)旺季啟動(dòng)，為現(xiàn)貨價(jià)格提供了堅(jiān)實(shí)底部支撐；另一方面，龐大的潛在供應(yīng)壓力依然存在，始終制約著價(jià)格的上漲空間。
出欄壓力減小與旺季需求啟動(dòng)
進(jìn)入12月，生豬市場(chǎng)的短期供應(yīng)壓力出現(xiàn)明顯緩和。這主要得益于規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)短期出欄增量有限和消費(fèi)旺季逐漸啟動(dòng)。
首先，集團(tuán)豬企月度出欄壓力有限。?根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2025年11月，多數(shù)上市豬企的年度出欄目標(biāo)完成率已超過85%，部分頭部企業(yè)基本或超額完成任務(wù)。這意味著從年度計(jì)劃的角度看，企業(yè)年底沖刺出欄的緊迫性有所降低。同時(shí)，在前期相關(guān)行業(yè)座談會(huì)引導(dǎo)下，部分頭部企業(yè)已提前開展降重操作，一定程度上減輕了春節(jié)前集中降重的壓力。2026年春節(jié)時(shí)間較晚（2月中旬），為養(yǎng)殖端提供了更為充裕的降重時(shí)間窗口。據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，12月樣本企業(yè)計(jì)劃出欄量環(huán)比增幅約為4.64%，而歷史同期屠宰量環(huán)比增幅通常接近20%。這一對(duì)比清晰地表明，相較于往年，今年12月的生豬出欄壓力相對(duì)溫和，為現(xiàn)貨價(jià)格提供了階段性支撐。
其次，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季逐步啟動(dòng)，需求端提供托底力量。?隨著全國范圍氣溫普遍下降，腌臘、灌腸等傳統(tǒng)季節(jié)性需求正式拉開序幕。在供應(yīng)壓力不大的背景下，需求的穩(wěn)步增加有效地承接了出欄量，全國生豬價(jià)格整體維持震蕩格局，未出現(xiàn)趨勢(shì)性下跌。這凸顯了旺季需求對(duì)價(jià)格的支撐作用。
最后，出欄體重止增轉(zhuǎn)降，庫存壓力有所消化。?一個(gè)積極的信號(hào)是，在需求回暖的同時(shí)，養(yǎng)殖端出欄意愿同步提升，前期積累的壓欄庫存開始得到釋放。涌益咨詢最新數(shù)據(jù)顯示，全國生豬出欄均重已止增轉(zhuǎn)降。出欄體重的下降，意味著此前因壓欄形成的“隱形”供應(yīng)壓力正在被消化。
潛在供應(yīng)充足與庫存壓力后置
盡管短期市場(chǎng)氛圍有所改善，但決定中長(zhǎng)期價(jià)格方向的根本性矛盾并未得到實(shí)質(zhì)性解決，諸多跡象表明中期壓力依然巨大。
第一，飼料數(shù)據(jù)印證中短期供應(yīng)充裕。?作為判斷生豬存欄結(jié)構(gòu)的先行指標(biāo)，育肥豬飼料的銷量變化具有重要參考意義?；仡?025年，春節(jié)后生豬育肥料月度銷量呈現(xiàn)震蕩增加態(tài)勢(shì)，這一趨勢(shì)直接反映了中短期內(nèi)待出欄的商品豬數(shù)量持續(xù)保持高位。飼料消費(fèi)的剛性增長(zhǎng)，與能繁母豬存欄高位運(yùn)行的官方數(shù)據(jù)相互印證，共同指向一個(gè)結(jié)論：未來三個(gè)月，生豬市場(chǎng)的潛在供應(yīng)依然充裕。這從根本上限制了豬價(jià)反彈的高度。
第二，出欄體重絕對(duì)值仍偏高，降重壓力猶在。?雖然出欄體重已開始下降，但其絕對(duì)數(shù)值仍處于歷史高位。這意味著，若要減輕春節(jié)后出欄壓力，后續(xù)需要在春節(jié)前進(jìn)行降重出欄。
第三，凍品庫存持續(xù)累積，形成遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力。?近期，屠宰企業(yè)被動(dòng)與主動(dòng)入庫行為并存，屠企凍品庫容率持續(xù)攀升。高企的凍品庫存構(gòu)成雙重壓力：一方面，在當(dāng)前的消費(fèi)旺季，部分企業(yè)可能擇機(jī)出庫以兌現(xiàn)利潤(rùn)或回籠資金，這將額外增加市場(chǎng)豬肉供應(yīng)，壓制鮮品價(jià)格的上漲空間；另一方面，高庫存也透支了未來屠宰企業(yè)托底市場(chǎng)的能力，可能削弱淡季的價(jià)格支撐強(qiáng)度。
綜合來看，當(dāng)前生豬市場(chǎng)正處于“短期有支撐，中期有壓力”的博弈階段?；?2月出欄壓力不大和需求季節(jié)性回暖的判斷，短期豬價(jià)大概率延續(xù)震蕩調(diào)整格局，難有深跌，但也缺乏單邊大漲的基礎(chǔ)。而春節(jié)前豬價(jià)是否會(huì)出現(xiàn)明顯下跌，則需關(guān)注春節(jié)前供應(yīng)壓力是否會(huì)集中釋放。同時(shí)，春節(jié)前的出欄體重變化與豬價(jià)底部區(qū)間，也是預(yù)判節(jié)后行情的關(guān)鍵。如果春節(jié)前出欄體重已降至相對(duì)低位，說明供應(yīng)壓力得到有效釋放。節(jié)后市場(chǎng)壓力將減輕，肥標(biāo)豬價(jià)差也有望保持較高水平，從而增強(qiáng)部分養(yǎng)殖戶的增重意愿，可能帶來“淡季不淡”的行情。（作者單位：融達(dá)期貨）
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