油脂價格重心下移
2025-12-19 09:20:34 期貨日報 紫金天風(fēng)期貨 聶波“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
12月以來，油脂市場價格持續(xù)下行。其中，棕櫚油期貨主力合約最低跌至8278元/噸，跌幅6.10%；豆油期貨主力合約最低跌至7814元/噸，跌幅3.81%；菜油期貨主力合約最低跌至8964元/噸，跌幅8.57%。
馬來西亞棕櫚油累庫
馬來西亞棕櫚油局公布的數(shù)據(jù)顯示，11月棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少5.3%，至193.6萬噸，減幅低于歷史同期均值（8.79%）；出口環(huán)比減少28.13%，至121.3萬噸；本土表觀消費量環(huán)比增長71.76%，至41.9萬噸；11月底庫存達到283.5萬噸，為2019年3月以來最高。整體看，本次報告對市場的影響偏空。
預(yù)計12月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量將繼續(xù)減少，但減幅不大。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，12月前15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量下降2.97%。船運商檢機構(gòu)（ITS）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，12月前15日馬來西亞棕櫚油出口量下降15.9%。若12月出口未超過150萬噸，馬來西亞棕櫚油將繼續(xù)累庫。
12月12日，有消息稱美國不會在今年年底前確定2026年生物柴油合規(guī)義務(wù)量。受此影響，CBOT豆油期貨主力合約跌破50美分/磅。12月16日，美國環(huán)保署表示，將在2026年一季度發(fā)布2026年生物柴油合規(guī)義務(wù)量。
全球菜籽豐產(chǎn)預(yù)期較強
12月4日，加拿大統(tǒng)計局預(yù)估2025年菜籽產(chǎn)量為2180萬噸，高于加拿大農(nóng)業(yè)部預(yù)估的2003萬噸。澳大利亞2025/2026年度菜籽產(chǎn)量預(yù)估為720萬噸（9月預(yù)估值為645萬噸）。歐盟2025/2026年度菜籽產(chǎn)量預(yù)估調(diào)高至2020.6萬噸。俄羅斯2025/2026年度菜籽產(chǎn)量預(yù)估為540萬噸。烏克蘭菜籽產(chǎn)量小幅下降至332萬噸。主產(chǎn)地總產(chǎn)量增長約716萬噸，至5796萬噸。
目前加拿大菜籽盤面壓榨利潤約500元/噸，澳大利亞菜籽盤面壓榨利潤約800元/噸。當前國內(nèi)僅部分企業(yè)可以進口澳大利亞菜籽，進口加拿大菜籽需額外繳納保證金。國內(nèi)恢復(fù)采購美國大豆后，中加、中澳很少出現(xiàn)不積極的貿(mào)易信息。雖然當前進口政策尚未明朗，但全球菜籽豐產(chǎn)和國內(nèi)菜油的高估值終究需要平衡，這也是國內(nèi)菜油持續(xù)去庫卻跌幅偏大的主要原因。
國內(nèi)豆油備貨延后
近期巴西大豆升貼水報價反彈，但是CBOT大豆價格跌幅較大，巴西大豆整體到港成本仍出現(xiàn)下降，國內(nèi)豆油價格隨之回落。近月船期大豆壓榨利潤較差，豆油價格相對抗跌。但南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期較強，國內(nèi)恢復(fù)采購美國大豆后，會減少巴西大豆的采購量，巴西大豆升貼水報價有回落壓力。2026年春節(jié)相對較晚，下游備貨也會延后，國內(nèi)豆油缺乏反彈驅(qū)動。
最近美原油價格大跌帶動油脂估值回落。2025年印尼生物柴油分銷量可能達不到156億升的目標，美國2026年生物柴油合規(guī)義務(wù)量公布推遲，棕櫚油產(chǎn)地在減產(chǎn)周期內(nèi)累庫，油脂價格重心下移。后續(xù)關(guān)注棕櫚油產(chǎn)區(qū)天氣、生物柴油政策及印度采購情況。中長期看，投資者可逢低做多棕櫚油、逢高做空菜油。（作者單位：紫金天風(fēng)期貨）
掃描二維碼添加牛錢網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的的信息及交易服務(wù)。
如果您對牛錢網(wǎng)有意見和建議請發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會盡快與您聯(lián)系！
全國服務(wù)熱線：0551-63423017
工作時間： 08:30-17:00
投資有風(fēng)險，入市需謹慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務(wù)（上海）有限公司 合肥牛錢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證 (皖) 字第00488號 | 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證 皖B2-20180032