苯乙烯 上升難度增大
2026-01-08 10:42:36 期貨日報 姚學(xué)雯“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
2025年11月以來，苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈價格波動不大。苯乙烯期貨主力合約最低觸及6230元/噸，隨后震蕩上行，最高漲至6850元/噸附近。苯乙烯估值修復(fù)，但進(jìn)一步上行會遭受原料純苯掣肘。
成本端支撐不足
從上游來看，當(dāng)前原油長期過剩格局不改。即便出現(xiàn)地緣沖突事件，原油市場受到的干擾也較為有限。原油“低價、低波動”格局或延續(xù)，對油化工的支撐力度不足。純苯近期面臨明顯壓力，尤其是顯性庫存增加。截至2026年1月5日，華東港口純苯庫存31.8萬噸，遠(yuǎn)超過去3年同期水平。未來除非出現(xiàn)大幅去庫契機(jī)，否則高庫存的壓制作用將延續(xù)，純苯易跌難漲。
純苯供需格局改善仍需時間，大幅去庫可能發(fā)生在3—4月。一方面，海內(nèi)外檢修會季節(jié)性增加，純苯供應(yīng)主動收縮會緩解壓力。另一方面，純苯下游負(fù)反饋也需要時間消化，下游及二級下游庫存屆時去化至低位，才有可能觸發(fā)新一輪補(bǔ)庫動作。在此之前，成本端會繼續(xù)制約苯乙烯價格表現(xiàn)。
供給端因素偏多
本輪苯乙烯生產(chǎn)端調(diào)節(jié)力度較大，且持續(xù)時間較長。開工率自2025年11月跌至70%后，一直偏低運(yùn)行。數(shù)套在修裝置重啟時間不確定，如京博67萬噸/年、新陽30萬噸/年以及天津渤化45萬噸/年。預(yù)計(jì)2026年一季度苯乙烯開工率中樞將明顯下移，加之上半年已無新裝置投產(chǎn)計(jì)劃，苯乙烯供應(yīng)端不再施壓。
庫存方面，截至2026年1月5日，苯乙烯華東主要港口庫存在13.23萬噸。庫存去化進(jìn)程已持續(xù)兩個月，但幅度并不算大。相比歷史同期，苯乙烯庫存仍處于相對高位?；诠┙o縮減的預(yù)期，后市苯乙烯庫存仍有去化空間，并不會構(gòu)成很大壓力。
下游缺乏亮點(diǎn)
最新數(shù)據(jù)顯示，下游ABS、PS和EPS開工率分別在69.9%、60.4%、43.6%。相比前期，ABS負(fù)荷平穩(wěn)，PS負(fù)荷提升，EPS負(fù)荷季節(jié)性走低?？傮w而言，苯乙烯直接下游表現(xiàn)變化不大，更多是季節(jié)性波動。市場對2026年終端預(yù)期同樣偏弱，預(yù)計(jì)內(nèi)需方面以弱穩(wěn)為主。
近期，由于海外苯乙烯裝置檢修增多，中國苯乙烯出口詢盤及實(shí)際成交確實(shí)增多，或許會帶動港口庫存進(jìn)一步去化，為苯乙烯價格提供新的驅(qū)動。
綜合上述分析，雖然假日期間地緣局勢緊張，但基于長期增產(chǎn)預(yù)期，油市表現(xiàn)較為溫和，對油化工提振預(yù)計(jì)有限。苯乙烯處于去庫階段，未來半年處于投產(chǎn)真空期，且近期出口增長。預(yù)計(jì)苯乙烯偏高估值延續(xù)，但受原料拖累，繼續(xù)上行難度大。（作者單位：新湖期貨）
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