PVC 震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行
2026-01-08 10:36:06 期貨日報 陳棟“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
節(jié)后，受益于“反內(nèi)卷”導(dǎo)向明確，供應(yīng)收縮預(yù)期不斷強(qiáng)化。PVC期貨2605合約在構(gòu)筑完頭肩底形態(tài)后，一舉突破60日均線壓制。PVC期價擺脫去年下半年形成的中期下行趨勢，一度回升至4910元/噸，短期反彈開始朝著中期上漲格局發(fā)展。
供應(yīng)料將收縮
2026年國內(nèi)PVC新增產(chǎn)能規(guī)模偏小，僅有嘉興嘉化30萬噸裝置試生產(chǎn)，行業(yè)擴(kuò)能周期或趨于尾聲。不過，短期來看，PVC供應(yīng)壓力依然存在。據(jù)隆眾資訊發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2026年1月2日當(dāng)周，國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率維持在78.63%，環(huán)比小幅增加1.4個百分點。其中，電石法裝置開工率維持在78.36%，環(huán)比略微下降0.14個百分點，同比小幅減少2.61個百分點；乙烯法裝置開工率維持在79.29%，環(huán)比小幅增加5.00個百分點，同比略微增加0.30個百分點。受此影響，當(dāng)周國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量在48.39萬噸，環(huán)比增加1.75%，同比增加3.95%。PVC裝置開工率回升主要是因為江蘇新浦和寧波韓華等裝置恢復(fù)生產(chǎn)。
從長期角度來看，國內(nèi)PVC產(chǎn)能有望逐步收縮，“反內(nèi)卷”導(dǎo)向明確。據(jù)了解，近期，工信部正排查285萬噸超期運(yùn)行及200萬噸長期停產(chǎn)產(chǎn)能，新疆、山東等地運(yùn)行超20年的老舊裝置料將在一季度集中退出，全年預(yù)計300萬噸高成本產(chǎn)能出清。整體來看，PVC供應(yīng)呈現(xiàn)“短期高位運(yùn)行、長期收縮”的特征。
需求進(jìn)入淡季
1月正值PVC傳統(tǒng)需求淡季，北方低溫天氣導(dǎo)致工地施工放緩。下游制品企業(yè)訂單不佳，開工率延續(xù)下滑態(tài)勢。據(jù)隆眾資訊發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2026年1月2日當(dāng)周，國內(nèi)PVC下游制品企業(yè)開工率維持在43%，環(huán)比小幅減少1.52個百分點；型材開機(jī)率維持在28%，環(huán)比小幅減少2.57個百分點；管材開機(jī)率維持在30%，環(huán)比大幅減少6.20個百分點。房地產(chǎn)是核心消費領(lǐng)域。2025年1—11月新開工、施工面積數(shù)據(jù)繼續(xù)調(diào)整，地產(chǎn)鏈需求改善尚需時間。不過政策利好正在醞釀，“十五五”規(guī)劃建議明確謀劃重大基建項目，市政管道、電力工程等領(lǐng)域需求有望成為亮點。預(yù)計2—3月隨著氣溫回升及項目復(fù)工，下游開工率有望回暖。
出口方面，PVC維持短期承壓、中期向好的特征。據(jù)統(tǒng)計，2025年1—11月PVC累計出口350.91萬噸，同比大增47.17%。雖然1月出口面臨短期壓力，但是中長期來看，歐洲、日本、美國等地區(qū)2025年累計關(guān)停200萬噸產(chǎn)能，全球供需缺口將持續(xù)擴(kuò)大，2026年我國PVC出口量有望顯著增長。
庫存升至高位
PVC庫存偏高依然是壓制期價的關(guān)鍵因素。近期，國內(nèi)上游PVC企業(yè)開工率較高，供應(yīng)壓力不減，疊加貿(mào)易商與下游企業(yè)接貨積極性不足，社會庫存穩(wěn)步提升。據(jù)統(tǒng)計，截至2026年1月初，PVC社會庫存攀升至106.12萬噸，同比大幅增長31.92%。此外，期貨倉單雖自前期高位小幅回落，但整體仍處于高位，短期將限制價格反彈空間。
綜合來看，國內(nèi)PVC期貨市場處于基本面弱現(xiàn)實與政策強(qiáng)預(yù)期的博弈期。供應(yīng)收縮預(yù)期與出口向好構(gòu)成核心利多，而需求淡季、高庫存形成主要利空。預(yù)計后市PVC維持震蕩偏強(qiáng)走勢。（作者單位：寶城期貨）
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