焦煤 低位區(qū)間整理
2026-01-26 16:25:04 期貨日?qǐng)?bào) 涂偉華“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
關(guān)注政策端釋放的信號(hào)
1月中旬以來(lái)，焦煤期貨再度迎來(lái)回調(diào)，主力合約價(jià)格從1250元/噸附近一度回落至1100元/噸，隨后進(jìn)入震蕩整理階段。本輪回調(diào)源于政策端缺乏利多支撐以及基本面持續(xù)疲軟。
從供應(yīng)端來(lái)看，國(guó)內(nèi)煤礦在春節(jié)前保持平穩(wěn)生產(chǎn)節(jié)奏，蒙煤進(jìn)口量較1月初出現(xiàn)回升。需求端，焦炭現(xiàn)貨多輪提漲計(jì)劃未能落地，焦企虧損程度持續(xù)加深，焦炭日均產(chǎn)量環(huán)比回落。不過(guò)，下游鋼廠當(dāng)前利潤(rùn)處于合理區(qū)間，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)仍在延續(xù)，短期內(nèi)對(duì)煤價(jià)形成一定支撐。
近年來(lái)，受終端房地產(chǎn)市場(chǎng)與基建需求疲軟影響，焦煤價(jià)格上行更多依賴產(chǎn)業(yè)政策發(fā)力或宏觀預(yù)期提振。考慮到冬儲(chǔ)需求支撐，以及煤礦春節(jié)期間停產(chǎn)休假預(yù)期升溫，焦煤價(jià)格持續(xù)下行面臨較強(qiáng)阻力。預(yù)計(jì)春節(jié)前焦煤期貨或延續(xù)區(qū)間震蕩，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注政策端是否釋放利多信號(hào)。
現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，1月主流煤種價(jià)格暫無(wú)明顯下行跡象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月23日，山西臨汾低硫主焦煤車板含稅價(jià)報(bào)1660元/噸，月環(huán)比上漲50元/噸；山西呂梁中硫主焦煤車板含稅價(jià)報(bào)1318元/噸，月環(huán)比上漲30元/噸；蒙5#精煤唐山口岸到站價(jià)報(bào)1410元/噸，月環(huán)比上漲40元/噸，折合期貨倉(cāng)單成本約1180元/噸。短期來(lái)看，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求釋放、煤礦春節(jié)停產(chǎn)放假預(yù)期升溫對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成關(guān)鍵支撐。但中長(zhǎng)期來(lái)看，下游需求低迷、焦煤供應(yīng)寬松等矛盾尚未緩解，煤價(jià)仍缺乏持續(xù)上行驅(qū)動(dòng)力。
從基本面來(lái)看，近期焦煤產(chǎn)量平穩(wěn)，進(jìn)口維持高位，需求相對(duì)低迷。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，1月23日當(dāng)周，全國(guó)523家煉焦煤礦精煤日均產(chǎn)量為77萬(wàn)噸，環(huán)比基本持平，僅小幅增加0.1萬(wàn)噸，但較去年同期仍高出3.6萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，1月前兩周，我國(guó)海運(yùn)煤到港量為1325.2萬(wàn)噸，折合日均到港量為110.4萬(wàn)噸，較去年12月日均131.7萬(wàn)噸的水平有所回落，但相比去年同期仍增長(zhǎng)13.8%。
去年12月，通過(guò)鐵路運(yùn)輸?shù)拿擅哼M(jìn)口量大幅增長(zhǎng)，僅甘其毛都口岸就通車37291車，比去年11月增加27.5%。2026年1月初，該口岸日通車數(shù)由1500車左右短暫回落至1200車水平后，于1月中旬已逐漸恢復(fù)。數(shù)據(jù)顯示，截至1月20日，甘其毛都口岸蒙煤累計(jì)通關(guān)19890車，月環(huán)比下降24.9%，但同比仍偏高25.4%。
需求方面，1月以來(lái)，焦炭?jī)r(jià)格多次提漲未能落地，焦企虧損較為嚴(yán)重，生產(chǎn)積極性不足。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，最新一期樣本獨(dú)立焦化廠噸焦盈利為-66元，獨(dú)立焦化廠和鋼廠焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)110.21萬(wàn)噸，周環(huán)比基本持平，僅微增0.04萬(wàn)噸/天。
庫(kù)存方面，上周統(tǒng)計(jì)口徑內(nèi)焦煤總庫(kù)存為2544.73萬(wàn)噸，環(huán)比增加38.38萬(wàn)噸，反映出當(dāng)前焦煤供應(yīng)較為寬松。從庫(kù)存結(jié)構(gòu)看，累庫(kù)主要發(fā)生在下游獨(dú)立焦化廠環(huán)節(jié)，顯示冬儲(chǔ)需求仍在釋放，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成一定支撐。
總體來(lái)看，在缺乏有力政策支撐的情況下，焦煤期貨難以形成持續(xù)上行趨勢(shì)。不過(guò)，考慮到當(dāng)前價(jià)格已處于相對(duì)低位，下行空間也較為有限，短期主力合約大概率延續(xù)區(qū)間震蕩。
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