滬鋁 高位震蕩
2026-01-27 09:43:50 期貨日報 王文虎“歡迎關注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務?！?
當前，美國特朗普政府想“取得”格陵蘭島的預期，使歐洲多個養(yǎng)老基金計劃拋售美國國債或股票；美國明尼蘇達州連續(xù)兩周發(fā)生聯(lián)邦執(zhí)法人員致命槍擊案，使參議院多位民主黨成員表示如果撥款法案中包含對國土安全部（DHS）的資助，民主黨將拒絕推進必須通過的支出計劃；由于投資者對日本中長期財政的可持續(xù)性存疑，日本40年期國債收益率大幅上漲。這一劇烈波動迅速向全球蔓延，引發(fā)對財政紀律、政治不確定性及跨境資本流動的連鎖擔憂，使美國10年期國債收益率也快速升高。美國和日本政府或聯(lián)合干預美元對日元匯率。
特朗普政府內(nèi)政與外交的困境，使美元指數(shù)大幅走弱。
幾內(nèi)亞鋁業(yè)聯(lián)盟AGB2A—GIC獲批復產(chǎn)，促使幾內(nèi)亞軸心礦業(yè)采礦區(qū)于2025年12月恢復正常開采，并于2026年貢獻約4000萬噸鋁土礦供應量；順達礦業(yè)旗下的幾內(nèi)亞礦山于2025年12月13日恢復生產(chǎn)，第一船鋁土礦或于2026年1月啟運；澳大利亞峽谷資源公司旗下的Camalco開發(fā)的喀麥隆敏姆瑪塔鋁土礦或于2026年年初投產(chǎn)；中國鋁業(yè)旗下的桂西那豆沉積型鋁土礦開始建設，預計年產(chǎn)80萬噸鋁土礦。供需預期偏松使國產(chǎn)鋁土礦價格環(huán)比下降。
2026年我國氧化鋁生產(chǎn)量預期為9245萬噸，除我國外，全球氧化鋁生產(chǎn)量或為6150萬噸。2026年我國氧化鋁需求量或為8590萬噸，凈出口量或為200萬噸。除我國外，全球氧化鋁需求量或為5952萬噸。因此，2026年全球氧化鋁供需或處于偏松狀態(tài)。
歐美電解鋁產(chǎn)能因缺少電力或用電成本高而難以完全恢復生產(chǎn)，印尼等國家新建的157萬噸電解鋁產(chǎn)能也因缺少電力或煤電價格無優(yōu)勢而投產(chǎn)進度緩慢，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能接近上限，新增或置換產(chǎn)能有限，約為59萬噸。2026年全球電解鋁生產(chǎn)量預期為7658萬噸，其中我國電解鋁生產(chǎn)量預期為4544萬噸。2026年全球電解鋁需求量預期為7651萬噸，其中我國電解鋁需求量預期為4733萬噸。因此，2026年全球電解鋁供需預期略松。
近期，因國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)訂單重新匹配，光伏產(chǎn)品出口退稅將于4月1日起取消，汽車“以舊換新”資金逐步到位以及鋁箔環(huán)節(jié)需求的季節(jié)性增長，鋁材加工企業(yè)的運行產(chǎn)能有所增加。但是，隨著春節(jié)假期臨近，傳統(tǒng)消費淡季效應越發(fā)明顯，或將使大型鋁材加工企業(yè)逐步削減運行產(chǎn)能，產(chǎn)能開工率或將由升轉降。從中長期看，新能源汽車、光伏、特高壓輸電等領域的需求增長，將成為推動鋁價中樞上移的主要動力。
綜上所述，短期來看，美元指數(shù)走弱，但是傳統(tǒng)消費淡季來臨，抑制下游需求，或使滬鋁價格保持高位震蕩；中長期來看，美聯(lián)儲降息和縮表預期，海外新增電解鋁產(chǎn)能投產(chǎn)緩慢、減停產(chǎn)產(chǎn)能復產(chǎn)緩慢，以及國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能接近上限，或使滬鋁價格仍存上漲空間。（作者單位：宏源期貨）
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