產(chǎn)能仍待去化

2026年生豬市場(chǎng)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)“前低后高、溫和復(fù)蘇”的總體趨勢(shì)。從短期看，春節(jié)前豬價(jià)有望延續(xù)季節(jié)性反彈，但受制于供應(yīng)充裕和需求疲軟，反彈空間有限。從中期看，由產(chǎn)能去化的路徑推測(cè)豬價(jià)拐點(diǎn)大概率在二季度以后出現(xiàn)。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向成本控制與效率提升，行業(yè)或逐步進(jìn)入微利時(shí)代。

生豬產(chǎn)業(yè)是我國(guó)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的“壓艙石”，生豬價(jià)格波動(dòng)牽動(dòng)億萬(wàn)家庭餐桌與產(chǎn)業(yè)鏈神經(jīng)。2025年以來(lái)，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格呈現(xiàn)震蕩下滑態(tài)勢(shì)，全年生豬均價(jià)約為13.80元/公斤，顯著低于2024年水平。2026年開(kāi)年，生豬價(jià)格較上年年底小幅回升，但仍處于較低水平。本文將立足供應(yīng)、需求、庫(kù)存、成本四個(gè)維度，系統(tǒng)剖析當(dāng)前行情邏輯，并對(duì)后市走向進(jìn)行展望。

供應(yīng)

當(dāng)前，生豬供應(yīng)呈現(xiàn)“總量充裕、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的局面。盡管整體供給仍處于高位，但產(chǎn)能去化的信號(hào)逐步顯現(xiàn)。能繁母豬存欄量作為領(lǐng)先指標(biāo)，已出現(xiàn)階段性收縮跡象。2025年12月末，全國(guó)能繁母豬存欄量為3961萬(wàn)頭，同比下降2.87%，環(huán)比下降0.73%，較2025年年內(nèi)高點(diǎn)下降105萬(wàn)頭。從能繁母豬存欄量趨勢(shì)來(lái)看，2025年3月至12月，全國(guó)能繁母豬存欄量先增后減，月度平均為4025萬(wàn)頭，較上一年略減0.32%。這預(yù)示著2026年生豬供應(yīng)仍將保持相對(duì)充裕狀態(tài)。

從區(qū)域結(jié)構(gòu)看，生豬養(yǎng)殖重心持續(xù)向西南和華南地區(qū)集中。南方地區(qū)因氣候適宜、養(yǎng)殖條件優(yōu)越，已成為集團(tuán)養(yǎng)殖企業(yè)產(chǎn)能布局的重點(diǎn)區(qū)域。這種南北差異在春節(jié)前物流趨緊的背景下，可能導(dǎo)致南方與中部地區(qū)價(jià)差擴(kuò)大，從而推動(dòng)“南豬北調(diào)”現(xiàn)象常態(tài)化。

從出欄節(jié)奏看，1月上中旬養(yǎng)殖端普遍存在縮量挺價(jià)心態(tài)，出欄節(jié)奏偏慢。然而，隨著春節(jié)臨近，企業(yè)為規(guī)避節(jié)后價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，可能選擇提前出欄。

需求

需求端呈現(xiàn)“旺季不旺”特征，成為制約豬價(jià)反彈的關(guān)鍵因素。2025年豬肉消費(fèi)市場(chǎng)相對(duì)清淡，傳統(tǒng)節(jié)假日備貨對(duì)消費(fèi)的提振有限。從季節(jié)規(guī)律來(lái)看，當(dāng)前需求處于元旦后春節(jié)前的短暫空窗期。元旦假期結(jié)束后，旅游餐飲消費(fèi)支撐減弱，南方腌臘高峰已過(guò)，消費(fèi)回歸家庭需求。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至1月23日，重點(diǎn)屠宰企業(yè)開(kāi)工率為34.13%，較月初回落5.58個(gè)百分點(diǎn)，表觀消費(fèi)有所下滑。

替代消費(fèi)分流與消費(fèi)習(xí)慣變化也增加了豬肉消費(fèi)的壓力。2025年四季度雞肉和雞蛋等其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格同比偏低，對(duì)豬肉消費(fèi)形成分流。同時(shí)，隨著人們生活質(zhì)量的提升，居民更追求豬肉的新鮮口感，對(duì)高鹽、高脂肪的腌臘制品需求持續(xù)收縮，腌臘量逐年降低。

春節(jié)需求預(yù)期方面，2026年春節(jié)較往年推遲約20天，導(dǎo)致節(jié)前備貨需求后移。預(yù)計(jì)2月上旬至春節(jié)前，備貨量增加可能推動(dòng)豬價(jià)季節(jié)性溫和回升。

庫(kù)存

當(dāng)前，冷凍肉庫(kù)存處于緩慢去化階段。據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，1月23日冷凍肉庫(kù)容率為17.3%，較月初下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。1月企業(yè)出貨積極，但凍品與鮮品價(jià)差較小，市場(chǎng)整體走貨較差。部分屠宰企業(yè)為緩解庫(kù)存壓力，不得不采取降價(jià)促銷(xiāo)策略。加上市場(chǎng)對(duì)節(jié)后市場(chǎng)預(yù)期不強(qiáng)，凍品庫(kù)存延續(xù)小幅下降態(tài)勢(shì)。

2026年以來(lái)，國(guó)家相關(guān)部門(mén)持續(xù)通過(guò)儲(chǔ)備肉的收放儲(chǔ)操作對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行雙向調(diào)節(jié)，試圖平滑價(jià)格波動(dòng)、引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。然而，在生豬供應(yīng)整體寬松、供需結(jié)構(gòu)性矛盾突出的背景下，這類(lèi)調(diào)控政策雖能階段性緩沖價(jià)格下行壓力，但其效果始終受制于基本面格局。盡管1月連續(xù)多日啟動(dòng)凍豬肉輪換收儲(chǔ)與出庫(kù)并行操作，意在傳遞穩(wěn)市信號(hào)，但能繁母豬存欄仍處于高位、規(guī)模企業(yè)出欄意愿偏強(qiáng)。這反映出產(chǎn)能去化并不徹底。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在供應(yīng)過(guò)剩未發(fā)生根本性扭轉(zhuǎn)的前提下，政策干預(yù)更多是延緩而非逆轉(zhuǎn)行情走勢(shì)。其作用更多體現(xiàn)在預(yù)期管理層面，為行業(yè)爭(zhēng)取產(chǎn)能調(diào)整的時(shí)間窗口。

利潤(rùn)

當(dāng)前，生豬市場(chǎng)成本與利潤(rùn)情況呈現(xiàn)“行業(yè)普遍承壓，內(nèi)部分化加劇”的特征。從成本端看，飼料價(jià)格波動(dòng)構(gòu)成主要壓力。2025年四季度玉米價(jià)格有所反彈，豆粕價(jià)格先跌后漲，整體飼料原料成本同比高于2024年，擠壓了生豬養(yǎng)殖的利潤(rùn)空間。

利潤(rùn)方面，行業(yè)分化比較明顯。自繁模式養(yǎng)殖企業(yè)由于成本低，在經(jīng)歷2025年四季度的虧損后，1月隨著豬價(jià)反彈基本處于盈利狀態(tài)，每頭盈利100元左右。外購(gòu)育肥模式的養(yǎng)殖戶還處于成本線附近。這種分化使得部分高成本養(yǎng)殖戶面臨深度虧損，行業(yè)現(xiàn)金流壓力持續(xù)加劇，并已引發(fā)產(chǎn)能調(diào)減。自2025年9月以來(lái)，仔豬價(jià)格大幅下跌，甚至一度低于行業(yè)生產(chǎn)成本。仔豬銷(xiāo)售陷入虧損將進(jìn)一步促使養(yǎng)殖戶加快淘汰低效母豬產(chǎn)能，推動(dòng)行業(yè)供需再平衡。

總結(jié)

綜合以上因素，2026年生豬市場(chǎng)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)“前低后高、溫和復(fù)蘇”的總體趨勢(shì)。短期來(lái)看，隨著春節(jié)前備貨需求啟動(dòng)，豬價(jià)有望止跌，且有可能出現(xiàn)季節(jié)性反彈。但受制于供應(yīng)充裕和需求整體疲軟，預(yù)計(jì)反彈空間有限。從中期看，由產(chǎn)能去化的路徑推測(cè)豬價(jià)拐點(diǎn)大概率在二季度以后出現(xiàn)。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向成本控制與效率提升，行業(yè)或逐步進(jìn)入微利時(shí)代。（作者單位：大有期貨）