純堿 維持逢高沽空思路
2026-02-05 10:13:54 期貨日報 蔣維波“歡迎關注牛錢網官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務。”
2025年，純堿行業(yè)整體利潤大幅下滑，部分企業(yè)虧損幅度較大。
根據隆眾資訊純堿行業(yè)毛利樣本數據，2025年華東地區(qū)聯堿法純堿平均生產毛利為26元/噸，較2024年的平均生產毛利444元/噸大幅下降94%；華北地區(qū)氨堿法純堿平均生產毛利為-31元/噸，較2024年的平均生產毛利262元/噸大幅下降112%。
從純堿生產企業(yè)的凈利潤來看，2025年聯堿法和氨堿法純堿生產企業(yè)利潤均大幅下滑，部分企業(yè)虧損。
產量創(chuàng)歷史新高
根據隆眾資訊數據，2025年我國純堿產量為3785.77萬噸，同比增加81.57萬噸，增幅為2.2%，年產量創(chuàng)歷史新高。2007—2025年，我國純堿年產量由1706萬噸增長至3787.32萬噸，累計增長1.22倍。
需求下降
看向需求端，根據隆眾資訊數據，2025年我國浮法玻璃產量為5763.24萬噸，同比下降6.54%。浮法玻璃產量下滑導致國內純堿需求下降。
在產量創(chuàng)新高的情況下，我國純堿出口量大幅增長。根據海關總署數據，2025年我國向全球出口純堿219.39萬噸，同比增長79.74%。雖然2025年純堿出口量大幅增長，但2025年純堿出口量占產量的比重僅為5.8%，出口增長難以消化供應增量。
高成本產能退出緩慢
純堿的生產工藝主要有三種：聯堿法、氨堿法和天然堿法。2025年我國聯堿法、氨堿法和天然堿法的純堿產量占比分別為44%、36%和20%。
氨堿法工藝存在能耗高、原鹽利用率低等劣勢，還存在廢液廢渣排放等環(huán)境污染問題，生產成本最高。2025年我國氨堿法純堿產量為1355.98萬噸，較2024年增加37.39萬噸，增幅為2.84%。
聯堿法工藝雖然解決了廢液廢渣排放問題，但依然存在制堿轉化率低等問題，生產成本也較高。2025年我國聯堿法純堿產量為1657.23萬噸，較2024年下降123.33萬噸，降幅為6.93%。
天然堿法工藝流程短，所需設備簡單，不需任何原輔材料，生產成本相較氨堿法和聯堿法工藝低30%~40%，而且無廢渣廢液排放。2025年我國天然堿法純堿產量為772.56萬噸，較2024年大幅增加167.51萬噸，增幅為27.69%。
成本較高的氨堿法純堿產量不減反增，成為2025年純堿行業(yè)利潤大幅下降的主要原因。
總結
展望2026年，國內純堿預計仍有370萬噸的新增產能，疊加庫存高企等因素，若沒有限產政策出臺，純堿價格大概率震蕩下行，建議以逢高做空的思路進行布局。（作者單位：中州期貨）
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