尿素 保持區(qū)間波動(dòng)
2026-02-05 11:00:04 期貨日報(bào) 彭杰斌“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
近期，期貨市場受中長期供應(yīng)寬松預(yù)期、宏觀情緒波動(dòng)等因素影響，呈現(xiàn)高位寬幅震蕩態(tài)勢。具體來看，春節(jié)前農(nóng)業(yè)備肥補(bǔ)庫、下游企業(yè)階段性采購形成支撐，疊加生產(chǎn)企業(yè)庫存處于合理區(qū)間、收單推進(jìn)順利等，短期尿素價(jià)格具備較強(qiáng)韌性。中長期來看，供應(yīng)端產(chǎn)能釋放的持續(xù)性、需求端季節(jié)性波動(dòng)的周期性特征，仍將是主導(dǎo)市場走勢的核心邏輯。
供應(yīng)過剩信號(hào)初顯
當(dāng)前，尿素開工率與日產(chǎn)量穩(wěn)步提升，短期過剩信號(hào)逐步顯現(xiàn)。從月度數(shù)據(jù)來看，1月國內(nèi)尿素產(chǎn)量達(dá)628萬噸，環(huán)比增加3.97%，產(chǎn)能利用率同步提升3.27個(gè)百分點(diǎn)，至83.77%。周度數(shù)據(jù)表現(xiàn)更為突出，1月最后一周產(chǎn)能利用率進(jìn)一步攀升至88.27%，環(huán)比提升1.88個(gè)百分點(diǎn)；日產(chǎn)量穩(wěn)定在20.9萬～21.2萬噸區(qū)間，創(chuàng)下近期新高。供應(yīng)持續(xù)釋放，主要得益于氣頭企業(yè)集中復(fù)產(chǎn)與煤制裝置維持較低的檢修水平。1月玖源生態(tài)、青海云天化等6家氣頭企業(yè)順利恢復(fù)生產(chǎn)，暫無企業(yè)公布檢修計(jì)劃。此外，山西晉城地區(qū)廠家裝置技術(shù)升級(jí)改造逐步完成，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)盈利空間改善，生產(chǎn)意愿提高。預(yù)期未來日產(chǎn)量或保持在21萬噸，供應(yīng)寬松態(tài)勢將延續(xù)。
下游補(bǔ)庫產(chǎn)生支撐
目前，尿素需求端呈現(xiàn)農(nóng)業(yè)主導(dǎo)、工業(yè)分化、出口承壓的格局。春節(jié)前農(nóng)業(yè)備肥啟動(dòng)與下游階段性補(bǔ)庫，共同構(gòu)成需求核心支撐。
從當(dāng)前需求結(jié)構(gòu)來看，農(nóng)業(yè)端表現(xiàn)亮眼，蘇皖等主產(chǎn)區(qū)返青肥需求逐步啟動(dòng)，帶動(dòng)局部采購升溫。復(fù)合肥企業(yè)受高氮肥生產(chǎn)預(yù)期帶動(dòng)，補(bǔ)庫積極性提升，裝置開工率保持在同比偏高水平，對尿素需求形成穩(wěn)定拉動(dòng)。工業(yè)端則呈現(xiàn)分化態(tài)勢，三聚氰胺行業(yè)產(chǎn)能利用率升至66.45%，對尿素消費(fèi)表現(xiàn)突出。板材行業(yè)受北方降溫降雪天氣影響，開工率有所下滑。整體上，工業(yè)以剛需為主，缺乏集中采購支撐。出口端短期承壓態(tài)勢難以改善。1月國內(nèi)尿素出口量預(yù)計(jì)僅在28萬噸左右，環(huán)比大幅減少。主要原因在于前期出口配額消耗殆盡，新一批出口配額尚未明確落地。同時(shí)，一季度國內(nèi)優(yōu)先保障農(nóng)業(yè)用肥需求，出口通道受到一定限制。疊加假期效應(yīng)，預(yù)計(jì)2月出口量進(jìn)一步降至20萬噸左右。
展望未來，需求將呈現(xiàn)季節(jié)性變化。春節(jié)后，隨著氣溫回升，工、農(nóng)業(yè)需求將逐步回暖，復(fù)合肥裝置開工率回升，工業(yè)板材企業(yè)逐步復(fù)工，帶動(dòng)尿素采購需求增加。3月將進(jìn)入返青肥集中施用旺季，農(nóng)業(yè)需求迎來全年峰值。預(yù)計(jì)3月消費(fèi)量有望突破640萬噸，創(chuàng)下年內(nèi)階段峰值。4月隨著返青肥施用結(jié)束，農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入季節(jié)性空檔期，疊加商業(yè)淡儲(chǔ)逐步放貨，需求將出現(xiàn)明顯回調(diào)。
企業(yè)庫存壓力不大
1月尿素企業(yè)庫存處于中性水平，廠家?guī)齑鎵毫Σ淮蟪蔀槎唐趦r(jià)格的核心支撐。截至1月29日，國內(nèi)尿素企業(yè)庫存為94.49萬噸，環(huán)比微降0.12%，較去年同期大幅下降34.15%，已連續(xù)6周維持去庫態(tài)勢。港口庫存為14.4萬噸，環(huán)比微增7.46%，但較去年同期仍下降11.84%。在庫存壓力不大的背景下，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著增強(qiáng)。后市庫存將呈季節(jié)性波動(dòng)態(tài)勢。春節(jié)前受工業(yè)企業(yè)開工下降、儲(chǔ)備需求逐步收尾影響，企業(yè)庫存預(yù)計(jì)出現(xiàn)小幅累積。3月伴隨需求迎來高峰，庫存將進(jìn)入快速去化通道，較2月底有所減少。4月隨著需求回調(diào)，庫存將再度出現(xiàn)回升。
綜合來看，短期尿素市場庫存壓力不大，中下游春節(jié)前補(bǔ)庫與農(nóng)業(yè)備肥對期現(xiàn)價(jià)格產(chǎn)生一定支撐，市場整體維持高位寬幅震蕩。中長期需重點(diǎn)關(guān)注3月需求達(dá)峰后的供需再平衡，以及4月新增產(chǎn)能釋放與需求回調(diào)的共振影響，屆時(shí)價(jià)格中樞將承壓。（作者單位：融達(dá)期貨）
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