多晶硅 節(jié)后需求恢復節(jié)奏成關鍵
2026-02-12 11:26:08 期貨日報 紀元菲“歡迎關注牛錢網官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務。”
2026年以來，多晶硅市場經歷了一輪大幅調整行情，隨后在基本面偏弱的背景下，逐步進入震蕩格局。作為光伏產業(yè)鏈的核心原材料，多晶硅的價格走勢與供需變化牽動著整個光伏產業(yè)的情緒。以下筆者將從春節(jié)前供需情況、出口退稅、太空光伏及春節(jié)后預期四個方面來詳細分析。
春節(jié)前市場供需雙弱
春節(jié)前多晶硅現貨市場交投清淡，期貨市場也偏弱運行。
從供應端來看，多晶硅產量逐步收縮。進入2月，減產預期進一步升溫，成為緩解市場供應壓力的重要因素。據硅業(yè)分會統(tǒng)計，2月多晶硅產量將進一步下調至8.5萬噸以內。一方面行業(yè)內多家企業(yè)主動減產，盡管有部分新進企業(yè)投產，但產量增長有限，整體產量預期下降。另一方面2月恰逢春節(jié)假期，工作日較常規(guī)月份減少，月度產量出現自然回落。但短期供應收縮的幅度仍較為有限。從硅業(yè)分會對2月排產的統(tǒng)計和SMM的周度產量來看，預計2月周度產量仍將維持在2萬噸左右，環(huán)比降幅有限。
需求端依舊未有起色是期貨市場偏弱震蕩的核心原因。下游電池片與組件環(huán)節(jié)的排產下調，反映出終端需求低迷。預計2月下游排產環(huán)比下降最高超10%，春節(jié)臨近下游采購意愿大幅下降。1月電池片產量約為41GW，組件產量約為35GW。如果2月排產下降超10%，那么電池片和組件產量將分別降至36.7GW和30GW。在弱需求與春節(jié)即將來臨的影響下，現貨市場成交寥寥，整體市場偏弱運行。
出口退稅政策調整
除了核心的供需因素外，2026年光伏產品出口退稅政策的調整，成為影響多晶硅市場短期走勢的重要因素。政策調整可能引發(fā)部分出口的前置安排，但筆者認為政策對市場的影響更多體現在“質”的層面，而非“量”的層面。短期“搶出口”對需求的拉動效果或低于市場預期。
根據相關政策規(guī)定，自2026年4月1日起，我國將取消光伏、電池等產品增值稅出口退稅。短期來看或引發(fā)“搶出口”需求，長期來看有利于行業(yè)產能出清。
從短期來看，取消光伏產品增值稅出口退稅會通過組件環(huán)節(jié)向上游多晶硅傳導，“搶出口”帶動需求快速釋放，對價格產生支撐。1月電池片價格在成本上漲的支持下上漲12%~22%；組件價格也上調，分布式組件價格上漲8%~12%，集中式組件價格上漲約7%。但價格上漲暫未傳導至硅片和多晶硅環(huán)節(jié)。一是短期“搶出口”預期并未轉化為實際的產能擴張，下游電池片、組件企業(yè)的排產并未出現明顯增加，對多晶硅的采購需求也未同步提升。二是電池片、組件價格的上漲，很大程度上是為了消化原材料（白銀、銅、鋁等金屬）的成本上漲，組件廠商上調價格更多是為了保障不虧損，因此難以形成對多晶硅需求的有效帶動。此外，若一季度“搶出口”需求集中釋放，則后續(xù)三個季度的出口需求將被提前透支。目前來看，短期出口帶來的電池片和組件庫存下降幅度可控。1月電池片庫存變動不大，組件庫存下降約5GW。庫存并未出現大幅去化的情況，從側面反映出短期“搶出口”量并不算大。
從長期來看，出口退稅政策的取消，將有利于光伏行業(yè)的產能出清與結構優(yōu)化，加速落后產能的淘汰，推動行業(yè)向高效產能集中。據了解，未來國內光伏項目招標的要求將進一步提高，尤其是對電池片的轉換效率提出了更高要求，高效組件的市場需求將逐步增加。這將倒逼下游企業(yè)加大技術研發(fā)投入，淘汰低效產能，推動光伏行業(yè)向高質量發(fā)展轉型，下游及出口企業(yè)的集中度也有望進一步提升。
太空光伏規(guī)?；孕钑r間
近期，備受市場關注的太空光伏概念，也對多晶硅市場產生了一定影響。太空光伏有利于產業(yè)技術進步，且有望帶來新的需求增長點，但短期內對需求端暫無太大影響。馬斯克計劃每年向太空部署100GW太陽能AI衛(wèi)星能源網絡引發(fā)市場熱議。1月權益市場受太空光伏概念影響，多家企業(yè)股價漲停，但期貨市場反應平平。一方面，太空光伏更多有利于電池片等光伏產業(yè)下游環(huán)節(jié)的訂單以及技術進步。另一方面，雖然太空光伏的前景看起來很廣闊，但規(guī)?；l(fā)展仍需一定時間，實際需求帶動量有限。從技術路線的角度來看，目前主流是砷化鎵電池，轉換效率高、抗輻射性能優(yōu)異、可靠性高，但成本高昂；新路線是鈣鈦礦疊層電池，有高柔性、低成本等優(yōu)勢，但可靠性有待驗證。從需求數量方面來看，若以10GW計算，全部使用晶硅電池片，對應多晶硅需求在2.4萬噸左右，目前庫存足以覆蓋。若鈣鈦礦技術發(fā)展加速或有其他可市場化的更高效的技術路線，則對多晶硅的需求帶動就更小了。
春節(jié)后關注訂單和排產恢復情況
當前多晶硅市場仍處于供過于求、持續(xù)累庫的狀態(tài)，春節(jié)前偏弱震蕩的格局難以發(fā)生根本性改變。對期貨市場而言，基本面的改善是期貨行情修復的基礎。節(jié)后需求恢復節(jié)奏與出口退稅帶來的“搶出口”效應，將成為影響短期市場走勢的關鍵變量。如果春節(jié)后下游電池片、組件企業(yè)復工復產進度加快，排產出現明顯提升，終端光伏裝機需求同步釋放，那么多晶硅需求有望逐步回暖，庫存壓力將緩解，期貨市場有望企穩(wěn)反彈。此外，若后續(xù)出臺相關光伏裝機刺激政策，則有望帶動下游電池片、組件環(huán)節(jié)需求回升。下游需求回暖將向上游多晶硅傳導，有利于消化行業(yè)庫存，推動價格重心上移。（作者單位：廣發(fā)期貨）
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