菜粕 缺乏指引
2026-02-12 11:28:41 期貨日?qǐng)?bào)“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
隨著春節(jié)假期臨近，國內(nèi)油菜籽加工廠陸續(xù)停機(jī)，菜粕供應(yīng)依舊處于低位。冬季是水產(chǎn)養(yǎng)殖的季節(jié)性淡季，菜粕需求亦表現(xiàn)清淡。菜粕市場(chǎng)缺乏新鮮題材指引，價(jià)格短期跟隨豆粕等蛋白粕震蕩運(yùn)行。
油菜籽豐收在望
美國農(nóng)業(yè)部的最新數(shù)據(jù)顯示，全球2025/2026年度油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為9502.2萬噸，同比增加902.4萬噸；期末庫存預(yù)計(jì)為1210.4萬噸，同比增加221.5萬噸。全球2025/2026年度菜粕產(chǎn)量預(yù)計(jì)為5095.2萬噸，同比增加188.4萬噸；期末庫存預(yù)計(jì)為151.8萬噸，同比增加7.9萬噸。從預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)看，全球油菜籽豐收。同時(shí)，報(bào)告預(yù)期巴西大豆產(chǎn)量處于1.8億噸，與其他機(jī)構(gòu)對(duì)巴西大豆產(chǎn)量處于1.81億～1.82億噸的預(yù)期較為接近。阿根廷大豆生長期間雖然遭遇旱災(zāi)，但旱災(zāi)很快緩解，預(yù)計(jì)大豆產(chǎn)量仍在4800萬～4900萬噸。在油料整體豐產(chǎn)的狀態(tài)下，菜粕價(jià)格難有想象空間。
我國自去年11月便逐漸啟動(dòng)對(duì)澳大利亞等地的油菜籽進(jìn)口，2026年元旦后，國內(nèi)大型企業(yè)開始對(duì)進(jìn)口澳大利亞油菜籽進(jìn)行壓榨。雖然短期菜粕供應(yīng)有所增加，但進(jìn)口菜籽到港斷斷續(xù)續(xù)，且整體數(shù)量不大，并未導(dǎo)致國內(nèi)菜粕庫存出現(xiàn)預(yù)期的高增長。因而，菜粕價(jià)格維持低位震蕩，并未繼續(xù)下探。
水產(chǎn)養(yǎng)殖回暖可期
當(dāng)前處于冬季，水產(chǎn)等養(yǎng)殖暫時(shí)退出。飼料企業(yè)對(duì)菜粕維持剛性冬儲(chǔ)采購，并且臨近春節(jié)，采購也將收尾。因而，菜粕現(xiàn)貨交易較為遲滯。不過，今年春節(jié)時(shí)間相較于往年偏晚，節(jié)后各地氣溫將快速升高，水產(chǎn)等養(yǎng)殖將同步恢復(fù)。未來菜粕市場(chǎng)的需求將顯著改善，屆時(shí)菜粕價(jià)格將受到明顯支撐。
機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，截至2月中旬，全國沿海地區(qū)油廠油菜籽庫存約為43.8萬噸，同比減少12.79%，處于歷史低位。其中，進(jìn)口油菜籽庫存約為18.8萬噸，明顯低于去年同期的58.3萬噸。雖然有工廠開始對(duì)進(jìn)口油菜籽的壓榨，但開工率較低，菜粕的產(chǎn)出依舊較低。當(dāng)下，國內(nèi)進(jìn)口油菜籽壓榨的菜粕庫存量僅為0.30萬噸，而預(yù)售合同量為2萬噸。市場(chǎng)依舊處于產(chǎn)不足需，且無累庫壓力的狀態(tài)。
綜上所述，雖然全球大豆、油菜籽等供應(yīng)充裕，但我國油菜籽和菜粕庫存依舊偏低。一旦需求恢復(fù)，其價(jià)格將脫離底部區(qū)域。近期，中加貿(mào)易關(guān)系有所緩和，我國企業(yè)在1月訂購65萬噸加拿大油菜籽，預(yù)計(jì)2月中下旬陸續(xù)到港。但中國對(duì)加拿大油菜籽的反傾銷調(diào)查將于3月落地，在此之前，國內(nèi)菜粕市場(chǎng)料將繼續(xù)保持謹(jǐn)慎。除此之外，菜粕自身的供需結(jié)構(gòu)逐漸向好，低位震蕩的局面也將逐漸收尾，未來中長期行情已不悲觀。（作者單位：然厚商貿(mào)）
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