不過，當(dāng)時特朗普還沒有對中國提出明確的貿(mào)易訴求，因此，感覺上2017年論壇討論的話題不如這次集中，自由貿(mào)易這一理念還沒有像今年那樣顯得珍貴。當(dāng)你走出美蘭機場，馬上能感受到氣氛的莊重，公路上橫幅標(biāo)語牌接二連三——2018年是中國改革開放40周年，又是海南設(shè)立特區(qū)30周年，博鰲亞洲論壇，似乎成為中國向全球展示改革開放再出發(fā)的宣誓大會。

博鰲亞洲論壇國際會議中心

又是因為習(xí)主席出席本次論壇，會議格外引人關(guān)注，出席嘉賓的規(guī)格自然比去年明顯提高，從聯(lián)合國秘書長、亞洲國家元首到國內(nèi)的副總理、央行行長和多位部長，還包括豐田汽車、三星電子的頭號人物、馬云等企業(yè)領(lǐng)袖。

本人是作為“意見領(lǐng)袖/知名人士”這一類別成為代表的。早在去年博鰲亞洲論壇結(jié)束之后不久，我就收到論壇的秘書長周文重先生的感謝信，信中邀請我再次參加2018年的博鰲論壇。我內(nèi)心非常感謝周先生，因為我并不認識他，卻受到他的兩次邀請。

博鰲三天，我共參加了五場討論會，其中兩場是論壇組委會安排的，其余三場是媒體組織的早餐會或晚餐會。其實組委會還邀請我參加體育分論壇，討論體育產(chǎn)業(yè)如何發(fā)展，覺得跨界太大了，便委婉拒絕。

博鰲三天里，討論的話題非常廣泛，我就所見所聞，包括自己的思考，歸納為三大主題：中美貿(mào)易紛爭如何解決、金融開放與改革必須加速度和中國經(jīng)濟面臨的問題與機遇。

以更開放的姿態(tài)來應(yīng)對美國貿(mào)易施壓

9日剛?cè)胱【频瓴痪茫銋⒓佑渗P凰網(wǎng)舉辦的“梧桐夜話”晚餐會，參會者有龍永圖、李東榮、屠光紹、李楊、馬蔚華、朱云來、盛松成等。如何應(yīng)對特朗普提出的貿(mào)易懲罰方案，這是一個過去一個月來全國微信人民都參與的線上討論活動，感覺這個晚餐會就變成一個線下活動了。

首先大家都指責(zé)美國太蠻橫。如前招行馬行長就說，他很早就申請在美國開分行，但美國給他同樣也是拖而不辦，前后拖了十年。如今美國指責(zé)中國金融服務(wù)業(yè)開放速度過慢，違背WTO承諾，似乎美國同樣存在不信守承諾問題。

盛松成院長通過分析美國統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)2016年中美貿(mào)易逆差實際上不到2000億美元，相當(dāng)于我國貨物貿(mào)易順差的39.4%，美國貨物貿(mào)易逆差的25.9%。從貨物貿(mào)易看，在美國高達7500多億美元的貿(mào)易逆差中，向中國購買的貨物僅占1/3。

不過，盡管特朗普對中國外貿(mào)上的指責(zé)有失公允，但我們該如何來應(yīng)對呢？是關(guān)起大門，再走獨立自主的道路，還是把大門開得更大？原外經(jīng)貿(mào)部副部長、入世首席談判代表龍永圖提到，中國這些年來之所以取得這么大的成就，其中很重要的一條就是我們善于利用對外開放來推動國內(nèi)的改革，這一條很多人都沒有看到；中國通過開放，獲得的并不僅僅是開放本身的紅利，還有通過開放所帶來的改革的紅利。目前，中國的改革還沒有結(jié)束，而很多改革靠自身的覺悟和協(xié)調(diào)很難推進，而在外部的壓力的推動下，許多改革難題迎刃而解。

中投總經(jīng)理屠光紹認為中國從全球化的過程中受益很多，特別是加入WTO以后得到了更大的發(fā)展。中國中車董事長劉化龍認為，盡管中車在進入北美和歐洲市場時可能會遭遇技術(shù)壁壘，但還是有信心一定能開拓海外市場，中國開放的大門會永遠敞開。朱云來提供了一個數(shù)據(jù)，說目前中國在建工程總規(guī)模是GDP的2.5倍，即200萬億左右，太嚇人了。因此，今后不能總是靠投資拉動模式來實現(xiàn)經(jīng)濟高增長，需要提高經(jīng)濟運行質(zhì)量。

我認為，全民討論中美貿(mào)易紛爭問題，確實是一件大好事，盡管爭論很激烈，但有助于信息對稱。從明朝實施的海禁到清朝的鴉片戰(zhàn)爭，兩次都讓中國經(jīng)濟蒙受極大損失，核心問題還是信息不對稱，通俗說，就是對全球經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢的無知。而在當(dāng)前的信息互聯(lián)互通時代，信息獲取的成本大幅降低，信息傳播的快捷度和便利性大幅提升，在信息對稱的情況下，有利于達成全社會的共識。

金融開放與改革：需要加快速度

4月10日習(xí)主席的主旨演講，可謂萬眾矚目。我是提前一個多小時就來到會場，但靠前的座位就都已經(jīng)滿了。習(xí)主席在講話中很多次被掌聲打斷，也充分證明了在場各國嘉賓對報告內(nèi)容的認可，尤其談到“我剛才宣布的這些對外開放重大舉措，我們將盡快使之落地，宜早不宜遲，宜快不宜慢”時，全場更是掌聲雷動。

前天，李克強總理宣布進口抗癌藥實行零關(guān)稅；昨天，又宣布海南全島建立自由貿(mào)易試驗區(qū)，并逐步探索建立自由貿(mào)易港；同時，央行準(zhǔn)備放寬對商業(yè)銀行存款利率上限的非正式指導(dǎo)，以上這些，似乎都在體現(xiàn)“宜早不宜遲，宜快不宜慢”的辦事效率。

從過去的經(jīng)驗看，投資的落地速度往往超預(yù)期，而改革的落地速度則大多低于預(yù)期，原因在于，前者是玩增量，皆大歡喜，后者是玩存量，利益再分配。因此，要讓改革加速，就必須打破現(xiàn)有的利益格局。

我在10號大清早就去參加財經(jīng)雜志舉辦的《財經(jīng)》早餐會——重塑小微金融生態(tài)。我認為，長期以來小微金融很難做好的主要原因是：商業(yè)金融機構(gòu)都是逐利的，小微金融對于大型商業(yè)銀行而言，利太薄，成本太高，所以，它們最多只能像做公益那樣做小微金融；對于中小金融機構(gòu)而言，它們中的大部分也不大愿意做，是因為有監(jiān)管套利的豐厚收益在。

那么，如何來改變這一現(xiàn)狀呢？一是打破剛兌，二是加強監(jiān)管，三是要打破資源壟斷。其中，打破剛兌的口號喊了那么多年，為何還是未能打破呢？主要原因恐怕還是怕金融失控，但不打破剛兌的負面影響更大，這就需要在長痛與短痛之間進行取舍。而監(jiān)管套利現(xiàn)象的長期存在，說明了政策存在漏洞，既然政策有漏洞，就應(yīng)該馬上補漏洞。

所謂的資源壟斷，范圍很廣，既包括資金資源，又包括信息資源，前者多是有官方背景的機構(gòu)壟斷資金，后者則官民兼有，如國內(nèi)很多政府機構(gòu)都有大量的信息數(shù)據(jù)，但彼此壟斷，互不交流；民間的信息壟斷則體現(xiàn)在超大互聯(lián)網(wǎng)公司擁有大量數(shù)據(jù)，具有獨占性。

小微金融要發(fā)展，一是要有資金來源，二是要有相對多的信用信息作支持，如果這兩方面都得不到支持，就很難做大。

這次易綱行長頗受大家歡迎，因為他重提利率市場化和人民幣國際化。在10號上午聽完習(xí)主席和其他國家元首的講話后，我參加了下午“一帶一路：人民幣的作用”的CEO論壇，參與該組討論的有前央行行長戴相龍和前中國銀行行長李禮輝。這兩位金融大佬對人民幣國際化的分析都入木三分。

記得2016年IMF就宣布人民幣成為國際儲備貨幣，如今儲備情況如何呢？李行長說，作為國際儲備貨幣的美元，被各國所儲備的比重占到60%多，其次是歐元，大概20%幾，再次是英鎊和日元，人民幣只有1.3%左右。但是，中國的M2規(guī)模超過美國加上日本之和還要多。顯然，人民幣的國際地位與中國的經(jīng)濟體量和貨幣規(guī)模嚴(yán)重不相稱，這其中的差距實際上就反映了金融開放度的不足。

戴行長也提出了類似的觀點，他認為，現(xiàn)階段應(yīng)該做的，是提高人民幣在全球的使用度。要成為為國際貨幣，至少要能在各國流通。我的理解是，目前談人民幣國際化就相當(dāng)于談共產(chǎn)主義。而實際情況是，我們?nèi)蕴幵谏鐣髁x初級階段，首要任務(wù)是從初級階段逐步跨入中級階段，盡管國際化口號可以喊，但還是要看清國際化的路途遙遠。

而在另一個論壇上，羅杰斯也提出他的疑惑：為何中國還不讓人民幣自由兌換，人家早就實現(xiàn)盧布自由兌換了，中國的經(jīng)濟實力遠超俄羅斯，誰能回答這個問題？我其實是可以回答他的，但我還是沒有回答。我內(nèi)心想說的是，任何一項改革都是有成本的，不能因為可能存在的風(fēng)險而不去推動改革，不改革的成本是時間成本，時間成本往往比改革成本更高，所謂的錯失良機。

所以，還是要深刻領(lǐng)會習(xí)主席的講話：宜早不宜遲，宜快不宜慢。

習(xí)主席話音剛落，央行就馬上宣布“準(zhǔn)備放寬對商業(yè)銀行存款利率上限的非正式指導(dǎo)”，其實央行早就宣布，從2015年10月24日起完全放開存款利率上限了，但后來又有了“非正式指導(dǎo)”，這實際上兜了一個圈子又回來了，實際上還是沒有放開。所以，這一次大概率應(yīng)該會實行市場利率與基準(zhǔn)利率的并軌，只是不知道何時并軌。

記得1993年初，朱镕基就讓官方匯率與市場匯率一次性并軌，實現(xiàn)有管理的浮動。如果這輪利率市場化也能這么堅決去做，那才叫利率改革。所以，今年大家根本不用討論何時加息問題了，因為基準(zhǔn)利率幾乎已經(jīng)名存實亡。所以，我們不能再兜圈子了，不能再反反復(fù)復(fù)討論人民幣匯率的形成機制了，不能總在岸上學(xué)游泳卻不讓下水。

會議期間，不少記者問我，提高境外金融機構(gòu)的持股比例，降低進入門檻，會對國內(nèi)金融機構(gòu)造成什么沖擊？我覺得這樣的問題味同嚼蠟——看看現(xiàn)存的外資金融機構(gòu)或中外合資金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r就知道了。不少海外金融機構(gòu)早在80年代就設(shè)立的代表處，但至今都沒有拿到牌照；10年前，中國資本市場還是一片藍海，如今，早已經(jīng)是紅海了。

“資本市場改革的‘四梁八柱’”分論壇

中國經(jīng)濟崛起要把好質(zhì)量關(guān)

在人民網(wǎng)組織“2018年中民投博鰲對話晚宴”上，中外官員和學(xué)者都對中國開放40年的年均GDP增速達到9.5%交口稱贊。羅杰斯在演講中表示，19世紀(jì)是英國的世紀(jì)，20世紀(jì)是美國的世紀(jì)，而21世紀(jì)是中國的世紀(jì)。中國經(jīng)濟對全球經(jīng)濟增長的貢獻超過30%，成為全球經(jīng)濟發(fā)展的引擎，自然也對亞洲經(jīng)濟具有舉足輕重的影響。

正如巴基斯坦前總理阿齊茲所言，”博鰲亞洲論壇吸引了來自全球很多國家的領(lǐng)導(dǎo)人、銀行家、企業(yè)領(lǐng)袖，這說明大家對于中國的關(guān)注程度是顯而易見的。”他參加晚餐會不久就起身告辭，稱明天上午習(xí)主席要會見他，他得回去準(zhǔn)備一下，足見習(xí)主席在亞洲國家領(lǐng)導(dǎo)人心中的份量。

不過，與羅杰斯、林毅夫先生這樣的樂觀派相比，我倒是覺得，當(dāng)一名經(jīng)濟學(xué)者，就應(yīng)該像一名醫(yī)生，找病癥是責(zé)任所在。于是，我提出一個問題：中國經(jīng)濟高速增長了40年，堪稱奇跡，但為何人均GDP水平至今只有韓國的三分之一？因為中國是1949年開始建設(shè)新中國，而韓國的戰(zhàn)后重建是在1953年才開始的。

過去40年韓國經(jīng)濟增速顯然沒有中國快，但為何韓國早已成為發(fā)達經(jīng)濟體，甩開中國幾條街呢？顯然是因為中國在1978年之前走了彎路，被韓國大幅超越了。

因此，結(jié)論是中國不能走彎路，如果前面走了彎路，后面即便經(jīng)濟增速再快，也很難趕上別人了。從過去40年看，中國經(jīng)濟發(fā)展是奇跡；從過去70年看，則日本、韓國經(jīng)濟發(fā)展是奇跡。

而且，GDP只是一個增量指標(biāo)，十九大報告提出了從高速度增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長的目標(biāo)。什么是質(zhì)量呢？把居民可支配收入作為分子，把GDP作為分母，中國這個比值大約為40%左右，而包括美國在內(nèi)的發(fā)達國家大約為60%左右，說明中國經(jīng)濟增長帶動的居民收入增長不如發(fā)達國家。比如去年名義GDP增長超過11%，但農(nóng)民工的收入只增長了6.4%。

衡量質(zhì)量的指標(biāo)非常多，如全社會杠桿率水平、基尼系數(shù)、股價指數(shù)的10年、20年漲幅等。過去10年，美國標(biāo)普500指數(shù)幾乎上漲了一倍，而上證綜指卻還下跌了兩三百點。因此，我們必須要看到問題所在，通過問題導(dǎo)向來推進改革。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長劉俏提出的觀點也與我十分相近，他認為，在經(jīng)濟整體投資回報率下降的情況下，未來要保持中等程度的經(jīng)濟增長，需要把增長動能從投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向投資效率驅(qū)動。未來當(dāng)增長的動力來自于投資資本收益率的時候，應(yīng)該出現(xiàn)一批商業(yè)模式、技術(shù)能力獨樹一幟的、有很高資本使用效率的企業(yè)，這樣才能提升整個國民經(jīng)濟的全要素生產(chǎn)率。

不過，如今中國在發(fā)展過程中已經(jīng)遇到了障礙，即美國要遏制中國?？吹接幸粋€笑話，說班上成績第一名和第二名兩位同學(xué)之間的關(guān)系肯定不好，因為彼此是競爭關(guān)系，而倒數(shù)第一和倒數(shù)第二之間的關(guān)系一定很好，因為是難兄難弟。如今，特朗普已經(jīng)把中國當(dāng)成rival（帶有敵意的競爭對手）。因此，中國今后謀求發(fā)展的外部環(huán)境將變得很艱險。

說實話，中國還沒有做好挑戰(zhàn)美國霸主地位的準(zhǔn)備，中國也不想稱霸。就人均GDP水平而言，中國只是美國的六分之一；就中國制造業(yè)科技水平與美國相比而言，差距甚大，完全不能與1985年日本與美國等簽訂廣場協(xié)議時的日美之間的科技水平相提并論。因此，中國一定要保持清醒，認識差距，堅持走改革和開放的道路。

博鰲三天，大家在很多時候都在議論中美貿(mào)易摩擦問題，都在回顧中國加入WTO的過程，都在反思歷史。我最真切的感受就是，通過暢快而深入的交流，就容易達成共識。因為只要大家所獲得的信息對稱，邏輯演繹過程倒反而簡單明了。

本文來自：李迅雷金融與投資